非银行金融行业图说2019年7月上市险企保费数据及投资建议：寿险保费增速有望筑底回升，产险一定程度上受“哈利马”影响承压-20190817-长城证券.pdf

《非银行金融行业图说2019年7月上市险企保费数据及投资建议：寿险保费增速有望筑底回升，产险一定程度上受“哈利马”影响承压-20190817-长城证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、寿险保费增速有望筑底回升，产险一定程度上受“哈利马”影响承压图说2019年7月上市险企保费数据及投资建议长城证券研究所非银行金融行业分析师：刘文强执业证书编号：S1070517110001联系人（研究助理)：张永从业证书编号：S10701180900272019.8.171核心观点上半年行业保费规模整体向好，从最近上市险企上半年公布财报来看，新单保费增速存在一定压力，但新单质量表现不俗，新业务价值率超出预期；下半年有望随着代理人数量企稳及高价值率产品销售策略导向，上市险企全年NBV有望实现好转，但分化会加剧。负债端，总体

2、看无超预期因素。1-6月保险行业累计原保险保费收入25537亿元，同比14.16%（前5月为14.4%）。人身险公司原保险保费收入18830.76亿元（不包括中华联合控股寿险业务），同比增长15.21%（前5月为15.61%）；产险公司原保险保费收入6706.3亿元，同比增长11.32%（前5月为10.96%）。6月月度保费收入为3683亿元，同比增长12.75%（5月为11.02%），环比增长31.77%（5月为2.12%），寿险公司单月保费同比、环比增速分别为12.62%（5月为11.75%）、38.38%（5月为6.0

3、5%），产险公司单月同比、环比增速分别为13.04%（5月为9.7%）、19.99%（5月为-4.29%）。健康险保费增速略降，前6月增速为31.68%（前5月为33.33%），单月同比、环比增速分别为24.59%（5月为27.04%）、33.4%（5月为-4.82%）。从上市保险公司7月保费情况来看，2019年5月-2019年7月国寿、平安、新华、太平、人保、太保、西水、天茂月度保费增速分别为-14.39%/6.57%/6.73%（18.35%/112.20%/-52.44%），12.72%/11.84%/9.20%（-1

4、.16%/2.14%/-8.12%)，8.69%/7.12%/5.23%（-0.87%/71.38%/-40.38%），24.85%/9.75%/-82.56%（-3.02%/41.69%/-49.15%），9.55%/10.62%/8.42%（-0.59%/26.41%/-30.43%），9.85%/14.18%/7.38%（18.41%/42.05%/-38.15%），-0.84%/5.82%/18.42%（-4.58%/2.64%/-1.66%），267.36%/291.40%/197.58%（23.35%/26.25

5、%/-27.45%）。重点上市公司保费增速基本优于行业水平。#增速表示为：同比增速2019年5月/2019年6月/2019年7月（环比增速2019年5月/2019年6月/2019年7月），下列财险及寿险情况格式相同。寿险方面，5-7月，平安（人寿保险）、太平、太保、人寿、新华寿险业务单月同环比增速分别为13.23%/10.43%/12.87%（-1.42%/-1.11%/-10.37%），30.71%/9.55%/9.46%（-1.32%/52.10%/-55.44%），10.37%/12.54%/4.43%（38.05%/

6、61.02%/-48.12%），-14.39%/6.57%/6.73%（18.35%/112.20%/-52.44%），8.69%/7.12%/5.23%（-0.87%/71.38%/-40.38%）。1月-7月，平安寿险新单业务单月同比增速分别为-20.24%、-2.22%、1.23%、-0.41%、5.66%、-3.94%、3.97%，累计同比增速分别为-20.24%、-16.63%、-13.08%、-11.30%、-9.15%、-8.52、-7.37%，延续边际向好趋势。上半年受代理人清虚等政策影响，上市险企代理人数量

7、出现不同程度变动，但个险渠道质量上升，预计下半年代理人数量将企稳，保费规模与质量均有望出现好转。财产险方面，平安、太平、人保、太保、天安财产险月度保费收入增速分别为11.63%/13.36%/3.78%（1.79%/5.77%/-3.60%），11.35%/12.82%/8.56%（-2.45%/6.17%/-20.23%），11.00%/8.64%/6.10%（-2.12%/22.28%/-27.90%），9.19%/17.21%/11.03%（-0.04%/17.43%/-20.42%），-0.84%/5.82%/18.

8、42%（-4.58%/2.64%/-1.66%）。对于资产端，国内外宏观政治、经济环境的影响，预计是今年重大的矛盾所在，近期央行“降息”将成为下半年影响险企业绩的重要因素；强化资负管理，差异化监管政策实施也将一定程度上利于上市险企。www.cgws.com

9、2投资建议部分险企在产品开发