非银行金融行业上市险企10月经营数据点评：整体保费增速回暖，新单增速继续改善.docx

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1、目录一、事件概述3二、总体情况:保费增速维持稳定，节日效应致环比下滑3三、寿险板块：保费增速回暖，新单保费有改善3四、财险板块：车险增速仍低迷，总体保费增速稳健5五、国债利率下行，准备金折现利率仍环比上行7六、投资建议8七、风险提示8插图目录9表格目录9一、事件概述截至11月16日晚，四家上市险企均已发布10月保费收入数据，1-10月A股四家上市险企原保费收入共计14956亿元，同比+12.6%。二、总体情况:保费增速维持稳定，节日效应致环比下滑1-10月四家上市险企保费收入实现了稳定正增长，合计同比增长1

2、2.6%，上月同比增速12.2%，其中中国平安的同比增速为19.1%、中国太保14.5%、新华保险11.5%、中国人寿4.8%。10月单月，四家上市险企原保费收入环比-30.6%，其中中国太保环比-22.1%、中国人寿环比-52.5%、新华保险环比-40.2%、中国平安环比-12.0%，环比数据下滑主要由于国庆节日因素。同比增速方面，中国人寿同比增速最快达到了19.9%，中国平安19.4%，或归因于开门红产品的提前销售。表1：1-10月四家上市险企合计原保费收入同比+12.2%累计原保费收入（亿元）2018

3、年1-10月同比增速上月同比增速中国平安6100.219.1%19.1%新华保险1094.911.5%11.3%中国太保2840.714.5%14.4%中国人寿4920.04.8%4.1%合计14955.912.6%12.2%资料来源：公司公告，表2：10月四家上市险企合计原保费收入环比-30.6%单月原保费收入（亿元）2018年10月同比增速上月同比增速环比增速上月环比增速中国平安484.819.4%18.0%-12.0%10.9%新华保险94.813.7%10.0%-40.2%92.8%中国太保195.

4、615.6%12.0%-22.1%-11.8%中国人寿235.019.9%4.7%-52.5%47.3%合计1010.318.2%11.3%-30.6%21.3%资料来源：公司公告，三、寿险板块：保费增速回暖，新单保费有改善寿险板块，1-10月四家上市险企共计实现保费收入11934亿元，同比增长12.1%，增速持续回暖；环比增速方面，太保人寿10月寿险原保费收入110亿元，环比-28.0%、中国人寿环比-52.5%、新华人寿环比-40.2%、平安人寿环比-13.2%。四家险企寿险保费收入的增长依然以续期拉动

5、为主，新单保费收入仍然维持负增长。其中，中国平安披露细项数据，个人业务中新业务保费收入的同比降幅继续收窄，1-10月同比数据为-1.8%，上月为-2.8%，继续呈现边际向好态势。市场关注度较高的健康险方面，中国平安1-10月健康险保费同比+74%，增速维持较高水平，健康险销售收入总体明显优于去年水平。表3：1-10月寿险板块同比+11.8%原保费收入（亿元）2018年1-10月2017年1-10月同比增速10月9月环比增速平安人寿4089.63382.120.92%285.7329.2-13.2%新华人寿1

6、094.9981.911.5%94.8158.7-40.2%太保人寿1869.11624.715.0%109.8152.6-28.0%中国人寿4920.04696.04.8%235.0495.0-52.5%合计11973.610684.712.1%725.31135.5-36.1%资料来源：公司公告，表4：平安个人新业务保费收入持续改善2018年1-10月同比增速上月同比增速10月9月环比寿险业务（亿元）4089.620.9%21.2%285.7329.2-13.2%个人业务3939.021.6%21.6%

7、278.7318.0-12.4%新业务1318.3-1.8%-2.8%93.0108.5-14.3%续期业务2620.738.1%39.3%185.7209.5-11.4%团体业务150.65.9%10.3%7.011.2-37.7%新业务150.35.8%10.2%7.011.2-37.7%续期业务0.2968.4%115.6%0.030.04-30.4%资料来源：公司公告，图1：平安新业务保费收入增速逐渐修复个人业务新业务累计增速50%40%30%20%10%2017082017092017102017

8、112017122018012018022018032018042018052018062018072018082018092018100%-10%-20%资料来源：Wind，图2：平安健康险1-10月保费收入同比+74%图3：平安健康险10月保费收入同比-11%资料来源：公司公告，资料来源：公司公告，四、财险板块：车险增速仍低迷，总体保费增速稳健1-10月，财险板块总体保费收入共计2982亿元，同比增速为15.