非银行金融行业上市险企12月经营数据点评：保费稳增长，12月环比表现向好

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1、[Table_Title]非银行金融行业研究/动态报告保费稳增长，12月环比表现向好—上市险企12月经营数据点评动态研究报告/非银行金融2018年1月18日报告摘要：[Table_Summary][Table_Invest]概述推荐维持评级2017年1-12月A股四家上市险企原保费收入共计15053.0亿元，同比增长20.8%，其中中国平安原保费收入总计6046.3亿元，同比增长28.9%；中国人寿5123亿元，[Table_QuotePic]行业与沪深300走势比较同比增长19.0%；中国太保2790.8亿元，同比增长1

2、9.6%；新华保险1092.9亿元，同比下滑2.9%。非银行金融沪深30033%累计保费增速稳健，12月表现边际向好2017年1-12月四家上市险企保费增速水平良好，其中三家险企累计保费增速保持24%稳健正增长，新华保险1-12月保费同比下滑2.9%，降幅继续收窄。环比方面，15%12月平安、国寿保费收入环比正增长，且增速较上月有所上升。新华、太保保费收入分别环比下降6.8%、4.0%，降幅较上月明显收窄，12月四家保费收入情况5%环比11月边际向好。-4%17-0117-0417-0717-1018-01寿险板块：12

3、月太保、新华保费环比下滑，平安环比转正增长资料来源：Wind，民生证券研究院12月太保人寿保费环比大幅度下滑35.1%，新华人寿保费环比下滑6.8%，平安环[分析师：周晓萍Table_Author]比增速转正至15.6%，国寿环比增速水平良好。太保、新华寿险12月保费环比下滑的原因有可能是在12月期间将部分经营重心转移至开门红产品的试销、筹备等执业证号：S0100517110002准备工作。电话：010-85127528财险板块：太保财同比增速持续上行，平安财同比增长超两成邮箱：zhouxiaoping@mszq.com2

4、017年1-12月平安财险实现保费收入2159.8亿元，同比增长21.4%；太保财险研究助理：牛竞崑实现保费收入1051亿元，同比增长9.4%。太保财险累计保费增速持续上行，产执业证号：S0100117100050险转型成效显著，同时12月财险收入环比高增20.4%；平安财险累计保费增速在电话：158-0165-76072017年8月后持续走低，走势同其车险业务几乎同步，但绝对增速仍然领先同业。邮箱：niujingkun@mszq.com长端利率居高，缓解准备金压力、释放会计利润逻辑依然成立2018年年初以来10年期国债收

5、益率小幅度上行，由年初的3.90%上升至目前的3.96%。目前750天国债移动平均曲线越过拐点后持续回升，预计2018年全年10年[Table_docReport]相关研究期国债利率仍将居于相对高位，险企准备金计提压力将继续得到缓解，会计利润1.民生非银行金融行业深度报告：需求得以释放。引导、税延驱动，商业养老保险市场未投资建议：开门红产品多为年金产品，新业务价值率较低，对于全年新业务价值的贡献不及年中销售的保障型产品，无需担忧上市险企全年的新业务价值增长，来可期推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。2.行业动态报告

6、月报（20180111）：浮盈风险提示：政策影响超预期；开门红保费增速不及预期。兑现带动业绩高增，市场回暖推动估值[Table_ProfitDetail]盈利预测与财务指标修复3.行业动态报告:保单贴现业务开闸，增现价NBV（亿元）PEV代码重点公司评级加保单流动性、降低退保率1月17日16A17E18E16A17E18E601318中国平安77.34508.1692.3861.92.281.941.59强烈推荐4.债券代持将纳入监管，券商细则提升601601中国太保41.53190.4244.7291.81.531.35

7、1.13强烈推荐风控要求601336新华保险66.63104.5130.5155.61.611.341.13强烈推荐601628中国人寿31.83493.1595.5784.41.381.221.06强烈推荐本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明资料来源：公司公告、民生证券研究院证券研究报告1动态研究/非银行金融目录一、概述............................................................................................

8、..................................................................................3二、累计保费增速稳定，单月环比表现继续向好.........................................