建筑装饰行业~兴业建谈之二十三：为什 么在这一轮基建行情中，涨的最 好的是钢结构板块.docx

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1、目录1、本轮基建行情中，钢结构板块领涨.-4-2、历史行情复盘：每一轮基建行情，领涨板块各不相同...................................-5-2.1、2012年，装饰板块领涨，龙头涨幅均翻倍...................................................-5-2.2、2016年，园林工程板块领涨，龙头涨幅超过100%....................................-6-2.3、2018年，勘察设计板块领涨，龙头涨幅超过50%..................

2、....................-7-3、逻辑复盘：年份不同、领涨板块不同，但上涨逻辑相同...............................-8-3.1、行业层面：短期景气度高，行业长期成长逻辑明确....................................-8-3.2、公司逻辑：新签订单高增长，在手订单充足，业绩持续高增长..............-11-3.3、估值层面：行情启动时，估值较低且预期差较大......................................-13-4、为什么这次领涨的是钢结构

3、板块....................................................................-16-4.1、从行业层面来看，短期需求向上，长期渗透率持续提升..........................-16-4.2、从公司层面来看，新签订单连续高增长，2020年业绩确定性高.............-17-4.3、从估值层面来看，年初估值和关注度均处于历史底部..............................-18-5、我们对于钢结构板块的看法.....................

4、.......................................................-20-5.1、本轮钢结构板块的行情延续时间更长.........................................................-20-5.2、重点推荐钢结构施工龙头精工钢构、制造龙头鸿路钢构，建议关注东南网架.....................................................................................................

5、.............................-20-图1、建筑细分板块年初至今涨跌幅.....................................................................-4-图2、装饰龙头及万得全A指数涨跌幅.................................................................-5-图3、园林龙头及万得全A指数涨跌幅.......................................................

6、..........-6-图4、勘察设计龙头及万得全A指数涨跌幅.........................................................-7-图5、我国建筑装饰行业产值（亿元）.................................................................-8-图6、我国装饰龙头市占率.....................................................................................-9-图

7、7、2016年以来PPP落地金额及落地率（亿元）..........................................-10-图8、园林公司2015-2016年新签PPP合同（亿元）及倍数（右轴，倍）....-10-图9、我国勘察设计行业营业收入（亿元）.......................................................-11-图10、我国设计龙头市占率........................................................................

8、.........-11-图11、设计龙头新签订单增速（%）........................