中国房价泡沫测度研究-论文.pdf

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1、中国房价泡沫测度研究o李永刚[摘要]本文针对中国房价是否具有泡沫进行了测度。首先，将中国与国外21个国家2003—2012年房价年增长率进行了对比，发现中国房价增速较快。其次，选取房价收入比、房地产价格增长率／实际GDP增长率、房地产投资额／固定资产投资额、房地产开发贷款增长率／金融机构贷款总额增长率和房地产开发企业待开发土地面积／本年土地购置面积等五个测度指标进行分析，得出如下结论：与国外部分国家相比，中国房价增速过快；中国房价收入比大大超过了国际公认的房价标准；房地产开发投资占全社会固定资产投资比重不断提高；中国房地产开发贷款增速

2、较快；房地产开发企业“囤地”意图比较明显。因此，中国房价泡沫还是比较明显的。[关键词]中国房价；泡沫；测度【中图分类号]F293．3[文献标识码]A【文章编号]1006----012X(2014)—05--o111(04)[作者】李永刚，副教授，博士，上海立信会计学院财税学院(上海财经大学中国公共财政研究中心博士后)，上海201620随着中国城市化进程的不断推进，房地产业发展速度也惊人，蕴含了巨大的金融风险。到了2014年，有更多的学者不断加快。房地产业在发展的同时，房价持续上涨。2013年9开始关心中国的房价泡沫。如许少业和严磊(2

3、014)认为，月23日，国家统计局发布的最新数据显示，2013年8月份全人们在关注房地产行业发展的同时，应该更多地关注房地产国主要城市新建商品住宅价格普涨，7O个大中城市中有69个市场的泡沫。潘爱民等(2014)通过构建包含区域相关的房同比上涨，占比达到99％。北京、上海、广州和深圳四大一价共同因子模型，利用CCEP方法测度中国城市住房市场泡线城市表现最为突出，其中，北京8月房价涨19．3％，上海沫。结果表明：各区域房价间存在显著的相关性。未考虑区上涨18．5％，广州上涨19．O％，深圳上涨18．4％。①中国房域相关的模型检验显示，中

4、国城市住房市场不存在泡沫；考价的持续上涨不断吸引人们的眼球。虑区域相关的模型检验显示，中国城市住房市场存在泡沫，那么，中国房价是否具有泡沫?反映泡沫的指标又是什且泡沫具有自我膨胀的趋势。史兴杰和周勇(2014)研究了么?本文对此进行测度。中国直辖市的房价泡沫问题。研究发现，在2001～2011年期间，直辖市中，北京和上海房价泡沫显著，天津和重庆房价一、文献综述泡沫不明显。房地产调控政策挤压了北京市的房价泡沫，而上海房价泡沫未受到影响。另外，武增元(2014)认为，房不少学者都十分关注中国房价泡沫的问题。如，2010年，地产行业是泡沫易

5、生行业，泡沫的产生主要与国内城市化、吕江林(2OLO)研究了租售比、空置率、投资购房与自住购经济增长、政策支持等有关。而住宅商品房供给短缺也推升房之比、房地产贷款占比和房地产业利润率等常用来度量住了房价。调整房地产调控政策，应该改堵为疏、逐步调整。房市场泡沫水平的指标。研究发现，城市住房市场总体存在但是，谢惠茜(2014)则认为，中国房价整体不存在泡沫，泡沫、部分城市泡沫较大，尤其是一线城市的房价泡沫更是难以下跌。除了拿地贵外、房企融资难外，中国的股市低迷·基金项目：中国博士后科学基金项目“个人房产税改革路径与制度设计研究”(2014

6、M551374)；2014年度上海立信会计学院青年教师科研基金项目“中国房地产税制改革路径与制度设计研究”(21一o4l1—14-02424)；上海立信会计学院优秀人才支持与培育计剐“青年学术带头人(后备)培育计划”。①数据来源：国家统计局(http：／／www．8tlt~．gov．c,~tjsj／zxflx／201407／t20140718—583430．htm1)。!圜D．5．2014REFoRMoFECoNOMlcSYj覆也是导致房价高的原因之一。速很慢的情况下，中国商品房房价增幅却超过了20％。因此，前人的研究具有重要的贡献，

7、一般会选取一定的指标来与OECD国家相比，中国房价增速过快。研究中国房价泡沫问题。有研究直辖市房价泡沫问题的，也房价的快速上涨是一国房价存在泡沫或房价泡沫形成的有分析房价泡沫存在的原因的。但鲜见同时从房价收入比、最突出的表现。但是，房价上涨并不必然意味着泡沫会出现。房地产价格增长率／实际GDP增长率、房地产投资额／固定资比如，当一个国家或地区原来房价非常低，房价即使上涨较产投资额、房地产开发贷款增长率／金融机构贷款总额增长率快但现在仍不是太高，那么也不能说房产泡沫已经形成。因和房地产开发企业待开发土地面积／本年土地购置面积等5个此，对

8、房价是否存在泡沫需要利用更为细致的指标进行测度。方面开展研究的。本文的研究在一定程度上将填补部分空白。三、中国房价测度指标分析二、中国房价走势国际比较本文认为，房价收入比、房地产价格增速、房地产投资下面，将中国与国外部分