大类资产配置月报：波动上升，以静制动

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1、目录大类资产配置建议及组合表现......................................................................................................4资产、市场、行业价格表现.........................................................................................................8资产、市场、行业估值比较..............

2、.........................................................................................12投资者情绪、资产波动率和相关性...............................................................................................16主要宏观经济指标...................................................

3、...............................................................19图表图表1:战术配置建议（6~12个月）............................................................................................4图表2:战略配置建议：稳健型、平衡型和进取型（5年，基于MV模型）................................................4图表

4、3:战略配置结合战术调整：平衡型金融资产组合（基于MV模型）..................................................5图表4:基于MRS、RP和BL模型构建的资产配置组合表现汇总...........................................................5图表5:马尔可夫状态切换模型（MRS）进取配置建议及历史表现：0.1%1M，9.6%12M...........................5图表6:马尔可夫状态切换模型（MRS

5、）中性配置建议及历史表现：0.1%1M，4.2%12M...........................6图表7:风险平价模型（RP）杠杆配置建议及历史表现：0.6%1M，-3.7%12M........................................6图表8:风险平价模型（RP）保守配置建议及历史表现：0.5%1M，0.3%12M.........................................6图表9:Black-Litterman模型（BL）综合配置建议及历史表现：0.7%1M

6、，3.0%12M..............................7图表10:Black-Litterman模型（BL）均衡配置建议及历史表现：0.7%1M，2.5%12M............................7图表11:过去一月全球大类资产全收益回报率：前十名和后十名（以美元计价）........................................8图表12:全球大类资产表现汇总表（以本币计价）..........................................

7、..................................8图表13:过去一月中国和全球大类资产表现和30D年化波动率（以人民币计价）.......................................9图表14:中国大类资产表现汇总表（以人民币计价）.........................................................................9图表15:权益指数...........................................

8、.......................................................................10图表16:利率债指数...................................................................................