管理者过度自信与企业绩效

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1、第31卷第6期天津商业大学学报Vol．31No．62011年11月JournalofTianjinUniversityofCommerceNov．2011管理者过度自信与企业绩效121杨扬，马元驹，朱小平(1．中国人民大学商学院，北京100872;2．首都经济贸易大学会计学院，北京100070)【摘要】心理学和行为经济学的研究表明，人们的判断和决策往往受到心态和情绪的影响，企业管理者在经营活动中表现出的超出一般自信水平的情绪状态称为管理者过度自信。这种“非理性”的管理者过度自信与企业绩效是否存在相关关系，本文使用披露了业绩预告的上市公司盈利预测偏差

2、作为衡量管理者过度自信的指标，对我国沪、深股市2005—2009年存在管理者过度自信的上市公司样本进行了研究，发现企业经营绩效与“非理性”的管理者过度自信存在正相关关系。管理者过度自信的企业相对于其他企业能够得到2．8%的业绩提高，这种与业绩正相关的关系在国有企业当中尤为明显。【关键词】管理者过度自信;企业绩效;国有企业【中图分类号】F270【文献标识码】A【文章编号】1674－2362(2011)06－0029－07哈从一个小型校办企业发展为当今中国最大、全球1问题的提出第五的食品饮料生产企业，董事长宗庆后在其中起企业理论的发展大致可以分为三个阶

3、段:以微到了决定性的作用，管理者的领导才能和自信心在观经济学为基础的新古典企业理论、包含了科斯的宗庆后身上体现得十分明显。1991年宗庆后凭借“交易成本”观点和委托—代理理论的现代企业理个人的判断力和信心排除所有反对意见，兼并了当论以及出现时间还不长但已成为企业理论研究重时有2200多名职工、严重资不抵债的杭州罐头食要发展方向的行为企业理论。新古典企业理论和品厂。当时只有140名员工的娃哈哈最终盘活了现代企业理论都假定企业的参与主体是理性的，但杭州罐头食品厂的存量资产，三个月扭亏为盈，第是随着社会和时代的不断发展，个体差异、心理因二年销售收入、利税

4、就增长了1倍多。这次艰难的素等无法以传统经济学解释的成分导致了一些“非并购，为娃哈哈后来的持续发展奠定了重要基础，理性”的经济现象。20世纪80年代兴起并蓬勃发也让员工们对娃哈哈的未来充满信心和希望。可展的行为经济学、行为企业理论、行为金融学、行为以看到，宗庆后身上所体现出的管理者的自信心是财务学等学科综合了心理学、行为科学、决策科学超乎一般的，在很多人看来甚至是非理性的，但是的相关理论探讨经济主体决策过程中人类心理、行就是这种过度自信创造了娃哈哈的卓越企业绩效。为对经济活动的影响。经过二三十年的发展，国内娃哈哈的成功并非个案，还有很多成功企业的外

5、学者的大量理论、实证研究从很大程度上解释了案例表明管理者过度自信与企业绩效的提高存在传统经济学无法解释的问题。直接联系。本文中过度自信并非一个贬义词，我们管理者每天都需要做出决策，有时仅仅是几分只是沿用了以前学者们常用的说法，用来说明企业钟的一个决定就会影响整个企业未来的命运。娃管理者超出一般水平的自信心。以往研究认为，企哈哈集团的董事长宗庆后认为:创业以及管理企业业管理者决策行为不可能全部是理性的，过度自信靠的就是感觉，一个准确的感觉是很重要的。娃哈是非理性行为的表现之一。作为组织的决策者，公收稿日期:2011－07－25基金项目:国家自然科学基

6、金资助项目“我国上市公司‘信息界圈’现象分析及其治理研究”(70872080);中国人民大学科学研究基金(中央高校基本科研业务费专项资金资助)(12XNH228)作者简介:杨扬(1982—)，男，河南漯河人，博士研究生，主要从事会计理论、财务理论研究;马元驹(1957—)，男，甘肃兰州人，教授，博士，主要从事会计理论研究;朱小平(1949—)，男，湖北武汉人，教授，博士生导师，主要从事审计理论、会计理论研究。·30·天津商业大学学报2011年司的管理人员很容易出现过度自信的认知偏差，他信的企业管理者比理性的企业管理者更可能实施［1］［6］们对公司经

7、营业绩的预期不切合实际。目前对于破坏企业价值的收购活动。国内研究方面，余明管理者过度自信的研究很多是在分析管理者过度桂等使用企业景气指数作为衡量管理者过度自信自信与企业过度投融资、过度实施并购、过度负债的指标，实证分析发现管理者过度自信与资产负债［7］等负向经营业绩方面。而本文基于现代管家理论，率和债务期限结构显著正相关。姜付秀等发现，试图分析这种“非理性”的管理者过度自信与企业管理者过度自信和企业的总投资水平、内部扩张之绩效之间正向的关系，这是一个新的角度。间存在显著的正相关关系，过度自信的管理者所实本文使用披露了业绩预告的上市公司的盈利施的扩张

8、战略会加大企业陷入财务困境的可［8］预测偏差作为衡量管理者过度自信的指标，对我国能性。沪、深股市2005—2009年存在管