汽车整车行业：特斯拉销量汇总，分地区、分产品-20191113-天风证券.pdf

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1、证券研究报告行业报告

2、行业专题研究2019年11月13日汽车整车特斯拉销量汇总-分地区、分产品作者：分析师邓学SAC执业证书编号：S1110518010001行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明123288591/43348/2019111314:35摘要◼分地区销量2015年-2019年，特斯拉总销量波动上升，因产能爬坡且稳定，在2018年q2-q3上升幅度最大，同比上升220%。北美市场自2015年以来销量大幅增加，近期趋于平稳；欧洲、亚太未来市场潜力较大，建议持续关注。2019H1特斯拉中国销量2019年H1特斯拉中国交付量：Model3带动，

3、季末交付集中，一线城市购买力旺盛。◼分车型销量2019年Q3总销量97000台，同比上升16%。其中Model3销量79600辆，同比上升42%；ModelS&X销量17400辆，同比下滑37%。未来关注Model3新增需求及ModelY等后续车型需求。2019年中国工厂建成后，Model3预计为亚太主力产品，同时看好未来ModelY在亚太市场表现。风险提示：竞品强劲、需求不足。请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明223288591/43348/2019111314:35目录1、分地区销量：亚太、欧洲、北美2019H1中国内地销量2、分车型销量：ModelS3X请务必阅读正文之后的

4、信息披露和免责申明323288591/43348/2019111314:35分地区销量23288591/43348/2019111314:352015至2019年特斯拉分地区交付量-欧洲、亚太未来市场潜力较大2015年-2019年，特斯拉总销量波动上升，其中在2018年q2-q3上升幅度最大，q3同比上升220%。北美市场自2015年以来，销量大幅增加，近期趋于平稳。欧洲以及亚太地区销量平稳增长，近期增速上升，未来市场潜力较大。图：2015-2019年特斯拉总销量区域划分（单位：辆）图：2016-2019年特斯拉总销量及同比（单位：辆）120000120,000250%1000001

5、00,000200%8000080,000150%6000060,000100%4000040,00050%2000020,000000%2015q12015q22015q32015q42016q12016q22016q32016q42017q12017q22017q32017q42018q12018q22018q32018q42019q12019q22019q32016q12016q22016q32016q42017q12017q22017q32017q42018q12018q22018q32018q42019q12019q22019q3北美欧洲亚太总计三期平均总销量（辆，LHS）

6、同比（RHS）三期平均资料来源：carsalesbase、公司公告、天风证券研究所天风汽车邓学团队523288591/43348/2019111314:352016至2019年特斯拉分地区交付量及增速亚太地区销量平稳增长，近期增速上升，未来潜力较大。2017年q2同比增速达到446%，主要由于上一年基数过低。欧洲地区销量波动性较大，2019年q1以及q2销量大幅增加，同比分别增长245%和232%。北美市场销量同比增速呈现倒“U”形，在2017年q1到达-5%后直线回升，到2018年q4达到顶峰417%。这一变化主要由ModelSX销量趋缓，中端价格的Model3的推行所致。图：亚太

7、（单位：辆）图：欧洲（单位：辆）图：北美（单位：辆）35,000500%30000300%90000450%80000400%30,00025000250%400%70000350%25,00020000200%60000300%300%20,00050000250%15000150%40000200%15,000200%10000100%30000150%10,000100%20000100%500050%5,0001000050%0%000%00%-10000-50%-5,000-100%-5000-50%20162016201720172018201820192019q1q3q

8、1q3q1q3q1q3亚太总销量（辆，LHS）北美总销量（辆，LHS）欧洲总销量（辆，LHS）同比（RHS）同比（RHS）同比（RHS）三期平均三期平均三期平均资料来源：carsalesbase、公司公告、天风证券研究所天风汽车邓学团队623288591/43348/2019111314:352016至2019年特斯拉分地区交付量及增速2018年Q2季末，随着Model3产能爬坡、交付提速，Model3逐渐挤占同级别竞品，同级别市占率稳定在37%。2019