快递行业2019年10月数据跟踪点评：价格暂时企稳，业绩压力缓解-20191115-中信证券.pdf

《快递行业2019年10月数据跟踪点评：价格暂时企稳，业绩压力缓解-20191115-中信证券.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、：价格暂时企稳，业绩压力缓解快递行业2019年10月数据跟踪点评｜2019.11.15中信证券研究部核心观点10月,快递件量增速同比放缓2.5pcts至22.7%，7个月来首现增速放缓。10月行业价格同增0.4%，终结连续8个月价格下跌趋势，同城+异地价格跌幅同比扩大1.0pct至5.6%，义乌当月价格微降0.6%，义乌价格恶性竞争趋缓。价格企稳将缓解快递公司业绩增长压力，但件量放缓一定程度上也将增加份额竞争的激烈程度。▍行情跟踪：板块整体表现较弱。11月份以来（截至11月14日），沪深300累刘正计

2、上涨0.5%，Q3通达件量再度趋同使得快递行业竞争格局走向不确定性增加，首席交运分析师市场风险偏好下降，快递板块整体走势较弱，除了中通快递，其他快递公司表现S1010511080004都弱于沪深300指数，快递公司涨跌从高到低依次为中通+1.0%/顺丰-0.5%/圆通-1.1%/韵达-1.9%/百世-2.1%/德邦-5.2%/申通-7.4%。。▍10月,件量同增23%，半年来月度增速首次同比放缓。10月快递件量58亿件（同比+22.7%），增速同降2.5pcts，环降2.3pcts，行业件量在连续6个

3、月增速超去年同期后首次出现了放缓。我们认为10月件量增速同比放缓主要原因在于1）今年双11对10月虹吸效应可能较为严重，导致10月电商消费递延到双11；2）扈世民今年冬天气温较高，造成换季衣服消费推迟，1-9月消费花在穿上的电商销售额交运分析师累计同比增长18.6%，而1~10月增速则大幅放缓至7.1%；3）经济不好，消费S1010519040004疲软，前10个月电商消费累计增速同比放缓6.9pcts至19.8%。▍10月国际件跌幅明显收窄，同城+异地ASP同降5.6%，价格战边际缓和。10月同城+

4、异地快递ASP为7.19元/件，同降5.6%，跌幅同比扩大1.0pcts，价格跌幅环比收窄4.2pcts，显示价格战正在边际缓和。10月国际+地区件价格同降1.9%，价格跌幅同比收窄6.6pcts，同时当月国际+地区件量增速同比提速19.4pcts至39.3%，国际+地区件10月价稳量增，表现较好。10月重点城市中义乌金华地区ASP同比仅微跌0.6%，跌幅较去年同期大幅收窄22.3pcts，当地价格战暂缓。▍单月CR8同升3.1pcts至83.6%，创6年多新高，行业份额继续集中。1~10月，快递服务

5、品牌集中度指数CR8为82.0%，较去年同期提升0.7pct，环比提升0.3pct，单月CR8同升3.1pcts至83.6%，创2013年来新高，份额继续集中。近期远成物流申请破产，继如风达、安能快递、国通快递退出快递行业后，年内再填一家被淘汰出局的二线企业，行业份额持续集中。▍风险因素：宏观经济下行，电商网购需求放缓，竞争加剧，成本持续上涨。▍投资策略：10月快递件量增速同比放慢2.5pcts至22.7%，件量增速连续6个月加速增长后首次出现放缓。行业整体价格同增0.4%，其中同城+异地快递价格同降

6、5.6%，跌幅同比扩大1.0pcts，但跌幅环比明显收窄，价格战暂时告一段落，旺季快递公司业绩增长可期。建议配置盈利能力较强的中通快递和韵达股份，同时加配电商件快速放量、成本持续改善的顺丰控股。收盘价EPS（元）PE简称评级（元）18A19E20E18A19E20E顺丰控股39.421.031.351.61382924买入中通快递155.655.826.247.77272520买入韵达股份32.251.211.251.55272621买入圆通速递12.400.670.720.80191715买入资料来

7、源：Wind，中信证券研究部预测注：股价为2019年11月14日收盘价证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款快递行业2019年10月数据跟踪点评｜2019.11.15目录▍行情跟踪....................................................................................................................1▍快递月度数据跟踪....................................

8、.................................................................1快递业务量及业务收入......................................................................................................1快递行业集中度指数.........................................