资产管理行业资产配置研究专题之二十一：去杠杆下的私募：规范化下发挥差异化

《资产管理行业资产配置研究专题之二十一：去杠杆下的私募：规范化下发挥差异化》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、债券研究目录1.私募基金监管政策及发展回顾.........................................42.资产规模：总规模增速小幅放缓，结构分化....................63.发行方式：数量上自发方式成主流，但信托通道平均规模占优.......................................................................................74.投资方向的结构：仍以股票型为主..................................85.展望：规范化下建立

2、差异化优势.....................................9本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。2请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想债券研究图表目录图1：阳光私募发行数量及发行规模的年度数据...................................................6图2：私募基金数量及资产管理规模走势.........................................................

3、....6图3：各类型私募基金资产管理规模增速（%）...................................................6图4：各类型私募基金数量占比走势（%）..........................................................7图5：各类型私募基金规模占比走势（%）..........................................................7图6：阳光私募基金产品发行数量及规模走势...............................

4、.......................7图7：2017年以来各发行方式实现的阳光私募发行数量占比...............................8图6：各类阳光私募发行数量占比走势（%）.......................................................9图7：各类阳光私募发行规模占比走势（%）.......................................................9本研究报告仅通过邮件提供给国投瑞银国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com)使用。

5、3请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想债券研究私募证券投资基金行业呈现爆发式发展，成为证券市场中重要的力量，此外银行和私募的委外合作也不断加深。那么在私募基金投资范围限制相对较少，操作相对灵活的情况下，私募基金在债券投资方面又呈现出了怎样的配置特征？私募证券投资基金行业未来发展方向在何方？1.私募基金监管政策及发展回顾私募基金主要分为私募股权投资基金（PE）、私募创业投资基金（VC）、私募证券投资基金、私募商品基金等，而按照规范化和透明化要求，私募证券投资基金又可以分为阳光私募和一般私募。长期以来，一般私募一直处于“灰色地带”，

6、数据披露较少，直到2014年2月7日，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》正式对外公布实施，意味着政府开始将私募行业纳入监管范畴，私募基金从此由游击队转向正规军。从2014年底开始基金业协会有官方数据公布。在此之前，可以获得的关于私募基金或私募证券投资基金的公开统计数据基本都集中于阳光私募。1）2004-2005年：发展起步从阳光私募数据来看，2004-2005年发行数量分别为47和26只，发行规模为7.9亿元和10.8亿元，属于刚刚起步阶段。2）2006-2012年：温和发展，其中2006-2008受股市表现影响较大受2006-2007年一波牛市驱动，众多优

7、秀的公募基金经理陆续投身私募行业，私募基金优秀的管理业绩以及追求绝对收益的理念令阳光私募迎来第一次发展小高峰，当时由信托公司充当基金发行方、银行作为资金保管方、私募基金公司作为产品投顾的特殊业务模式快速发展。2008年A股市场经历暴跌，阳光私募产品发行大幅萎缩、存量规模亏损较大，之后2009-2012年风险释放后，私募基金重回上坡路，阳光私募发行规模逐年递增，从2009年260亿元增加到2012年736亿元。3）2013-2015年政策迎来利好，加上股市走牛，迎第二次发展高峰：2012年以来，关于私募基金的政策陆续出台，私募基金开始进入正规化的同时，也为私募基金提

8、供了更低的