我国外汇储备的最优规模研究.pdf

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1、我国外汇储备的最优规模研究0021023OntheOptimalLevelofForeignExchageReserveforChina专业名称：金融学申请人姓名：骆革新导师姓名：王曦教授答辩委一主席：委员：乏斗幽a／办钇bh∥茹r≮一襁碲掌t：!夸pf学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人

2、完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：驺糊日期：函／0年岁月；D日学位论文使用授权声明本人完全了解中山大学有关保留‘■使用学位沦文的规定，即：学校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交沦文的电子版和纸质版，有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅，有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索，可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。学位论文作者签名：够撕导师签名：日期莎Dlo年岁月；D日’日期2√6日：一‘。l·j，-我国外汇储备的最优规

3、模研究专业：金融学硕士生：骆革新指导老师：王曦教授摘要始于2008年的金融海啸还未结束，2009年4月我国的外汇储备达到了创纪录的2万亿美元，我国的外汇储备的再次成为关注的焦点，我国的外汇储备到底是多了还是少了?充足的外汇储备增强了我国经济实力，提高了我国的国际地位，保证了我国对外支付和调节国际收支的需要，有利于维持人民币汇率的稳定，提高国际社会对我国经济发展的信心，从而有利于吸引外商直接投资，塑造良好的投资预期。然而，巨额的外汇储备也给我国的宏观经济管理带来不少问题，在现行的外汇管理体制和汇率形成机制下

4、，外汇储备的积累投放了大量的基础货币，造成流动性泛滥，从而削弱了我国货币政策的有效性。近年美元对主要货币大幅贬值，我国持有的外汇储备以美元资产为主，面临很大的贬值风险。如何确定我国外汇储备的合理水平，有很强的现实意义。本文首先分析了外汇储备的作用及持有高额外汇储备的利弊，然后对国内外学者关于最优外汇储备规模的研究成果进行了总结，接着利用“缓冲存货模型"对我国的最优外汇储备规模进行检验，得出的结论是：从1990年以来的大多数年份里，我国的外汇储备规模处于失调状态，2005年之前的失调度较低，2005年之后的

5、失调度很高，并对失调的原因作了重点分析。最后，文章提出了我国外汇储备管理的思路和政策建议。关键词：外汇储备，缓冲存货模型，最优规模OntheOptimalLevelofforeignExchangeReserveforChinaMajor：Name：FinanceLuoGexinSupervisor：ProfessorWangXiAbstractThefinancialtsunamibeginningfrom2008continuesandChina’Sforeignexchangereservehasr

6、eachedtoanewrecorderof2trillionUSdollars．Theforeignexchangereservehasbeenafocusagain．WhetherChina’Sforeignexchangereserveissurplusornotremainsapuzzle．HugeforeignexchangereservehasenforcedChina’SeconomicstrengthandimprovedChina’Sinternationalposition．Itgua

7、ranteestheneedofChina’SinternationalpaymentandimprovesthestabilityofexchangerateofRMBandhencetheinternationalcreditforChina．AnditalsohelpsattracteFDIandbringsbetterexpectationforinvestmentinChina．However,hugeforeignexchangeisabigchallengeforChina’Smacroec

8、onomiemanagement．UnderthesystemofChina’Sforeignexchangereservemanagementtoday,theaccumulationofhugeforeignexchangeproduceshugehigh—poweredmoneywiththeresultofoverflowofliquidityandlowefficincyofmonetarypolicyforChin