有色金属期货价格预测模型.pdf

《有色金属期货价格预测模型.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第三章上海期铜期指数与其主要影响因素的实证分析'由前章的分析，我们直观地了解到，影响期铜价格的因素是多方面的，其基本面如现货价格，经济面如GDP增长率和汇率、利率，相关商品的价格，以及交易者的预期和投机性等都对期铜的价格变化趋势有明显的影响。实际上，这些影响因素之间也会有相互影响，所以它们同期铜价格之间的关系不是简单的解释与被解释的关系，而是错综复杂的交织影响的关系。本章以上海期货交易所(S盯E)的铜期货数据为例，选取铜现货价格，LME铜期货价格和美元指数为影响沪铜期货价格的主要因素，利用数理统

2、计方法分析了中国商品期货市场与国际市场的接轨程度和关联度，并通过建立经济计量模型进行协整分析，定量地刻画和论证了沪铜的期货价格与现货价格的收敛性准则，以及沪铜期货价格与Ll但铜期货价格和美元指数之间的协整关系以及因果关系分析。最后，根据协整关系得到的三个ECM模型，在上海期铜指数与其各个影响因素之间建立了一个多元滞后回归模型，通过检验此模型对预测期铜指数变化趋势有重要的现实意义。第一节协整理论当两个变量均为非平稳时间序列肘，这两个变量问所进行的回归将可能导致伪回归现象。这是因为传统的显著性检验

3、所确定的变量问关系，在事实上是不存在的。但在实证研究中，大多数经济变量都是非平稳的或带有趋势的，所以在研究两个变量(非平稳时间序列〉之间的长期相互关系时，为了克服伪回归，通常的办法就是运用协整理论和误差校正模型，进行协整分析。一协整的定义及其判定方法对于时间序列Xt>Yp如果它们满足下述条件，则它们是协整的，即二者之间存在长期稳定的关系:1、Xt>Yt之间是1(1)的，即它们本身是非平稳的，但其一阶差分是平稳的。也就是说，它们是一阶平稳时间序列。142、存在一个非0常量α，使得Yt一αXt=εt

4、'"""'I(0)，即它们的回归方程的残差序列是平稳的。二误差校正模型协整是均衡关系在统计上的表述。如果Xt和Yt是协整的，则存在一种下列形式的误差校正模型(ECM):ð.Yt=σ+ß1ð.Xt+自2ð.Zt-l+Ut(3.1)其中，ð.Y产Yt-Yt-1，ð.Xt=Xt-Xt-1,ð.Zt-l=Yt-1一αXt-1，α是协整参数。

5、日21括:0为调整均衡偏差的幅度。ECM把表示长期均衡的项Zt-l与短期调节有机地结合起来，使Yt沿着长期趋势变化，从而为有关经济分析和预测提供了具体而行之有效的途

6、径。三经济变量之间的因果关系检验计量经济模型的建立过程，本质上是用回归分析工具处理一个经济变量对其他经济变量的依存性问题，但这并不是暗示这个经济变量与其他经济变量之间必然存在因果关系。假设有两个经济变量A，B。如果说"A是引起B变化的原因"，即A的变化应当发生在B的变化之前，这必须满足两个条件:1、A有助于预测B2、B无助于预测A为了检验这两个条件是否成立，我们需要检验一个变量对了另一个变量的预测没有帮助的假设。例如，我们要检验((A不是引起B变化的原因"这个原假设，就要把B对B的滞后值以及A的

7、滞后值进行回归，再将B只对B的滞后值进行回归，然后借助于F统计量:F=(RSSR-RSSUR)(n-k)/(RSSUR飞〉(3.2)其中，RSSR和RSSUR分别是有约束手口无约束回归的残差平方和，n是样本容量，k是无约束回归方程中待估参数的个数，q是有约束条件下参数的个数。这样就可15以确定A的滞后值是否对无约束条件回归的解释能力有显著影响。若显著，则拒绝原假设，认为样本数据与A是B的原因相一致。第二节上海铜期货指数与其现货价格的协整分析样本数据的选择本节所采用的铜现货数据是长江有色金属市场1

8、#铜当日最高价:期货数据采用的是上海期货交易所的铜期货连续价格指数。样本期间从2004年3月1日到2005年12月30日，剔除节假日共计452组数据，单位为人民币元。样本数据均来自上海期货交易所网站。二协整分析下图是沪铜指数与长江现货价格在此期间的价格时序图，从图中可以看出，二者的长期趋势很一致，同升同降，正相关性非常明显。45000400003500030000250002000015000100005000一一长江1#铜一一沪铜指数。图3.1沪铜期货指数与长江1#铜现货价格时序图1、根据协整

9、的判定条件，首先要检验沪铜指数与铜现货价格各自的平稳性。按照下式:ð.y严，α。+α1Yt-l+εt(3.3)其中ð.Yt=Yt-Yt-1,t=l,2,3,…,452。16分别对沪铜指数和铜现货价格进行回归，以便做单整性检验，运用Eviews5检验，结果如下:表3.1期铜指数的单整性ADF检验序列自变量t值DW值t临界值(1%水平)/::,yFyrF_-3.444627tt10.6181812.077727/::,2yFtAYFt-1-21.977861.994423-3.444659此表第一行