我国创业板上市企业成长脆弱性机理分析.pdf

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1、20l3年第16期。⋯⋯⋯hdoi：10．3969／j．issn．1000—7695．2013．16．044我国创业板上市企业成长脆弱性机理分析彭伟，段小燕(1．西北工业大学365研究所，陕西西安710065；2．西北农林科技大学经济管理学院，陕西杨凌712100)摘要：我国创业板市场处于初步发展阶段，其上市企业具有高科技性的独特特点，这一特点确定了其高成长性的企业属性。根据企业的生命周期理论假说，在其创新发展的过程中必然经历不同的发展阶段，每个阶段的脆弱性呈现出独自的特点，有各异的脆弱性评价体系指标，并

2、针对四个不同的成长阶段具体分析脆弱性与抗弱度的博弈关系，此起彼消，互相共融。在初创阶段和衰退阶段其脆弱性大于抗弱度，而在成长阶段和成熟阶段其脆弱性小于抗弱度。创业板上市企业要持续健康发展减少脆弱性引致的风险，必须通过企业的创新机制，提高应对变化环境的能力。关键词：创业板；脆弱性；分析；生命周期中图分类号：F832．5文献标识码：A文章编号：1000—7695(2013)16—0206—04AnalysisonGrowthVulnerabilityofGEMListedEnterprisesPENGWei‘

3、，DUANXiaoyan(1．365Institute，NorthwesternPolytechnicalUniversity，Xi’an710065，China；2．SchoolofEconomicsandManagementofNorthwestA&FUniversity，Yangling712100，China)Abstract：GEMlistedenterpriseshavehigh—techfeatures，anddeterminethehighgrowthofenterprisesfeatur

4、es．Ac—cordingtothelifecyclehypothesis，theenterprises，indevelopmentprocess，experienceinevitablydifferentdevelopmentstages．Ineachstagethevulnerabilityshowsuniquecharacteristics，andhasthedifferentvulnerabilityevaluationindexsys—ten．Thepaperanalyzesthevulnera

5、bilityandresistancetoweakgamerelationshipinthefourdifferentgrowthstages．Theyhavethefallingandmutualcommunioncharacteristics．Intheinitialstageanddecliningstage，thevulnerabilityisgreaterthantheanti—weak．Inthegrowthstageandmaturestage．thevulnerabilityislesst

6、hantheanti—weak．GEMlistedenter—prisesshouldreducetheriskcausedbythevulnerabilityforsustainabledevelopmentandimprovetheabilitytorespondtoachangingenvironmentthroughtheinnovativemechanisms．Keywords：GEM；vulnerability；analysis；lifecycle从企业的生命周期假说来看，上市企业作为创业板前

7、言市场的主体本身处于生命周期的不同阶段，面临的2009年l0月30日，我国首批28家创业板上市发展风险不确定，自身抗御风险的能力较差，尤其企业在深圳证券交易所上市，揭开了中国创业板市面对目前全球经济发展的困境，在企业内外环境压场的新篇章。这也标志着我国形成了以主板一中小力下，存在着成长发展的脆弱性，稍有不慎就可能企业板一创业板的特色结构多层次的资本市场体系导衰亡。目前，国内学者对创业板上市企业独特成的建立，有力促进了具有创新能力强、高成长性的长发展的脆弱性研究较少，本文正是基于创业板成创业板上市企业在创业

8、板市场上解决融资难的问题。长过程中不同的发展阶段，针对其独特的成长脆弱创业板企业能够上市主要得益于其高科技性、高成性特点，对其形成机理等相关问题进行研析，为创长性的潜在能力，通过证券市场上市融资来获取资业板上市企业的成长提供建设性的对策。金发展壮大。经过两年多的上市实践证明，大多数1创业板上市企业成长脆弱性述评上市企业获得了持续的成长性发展，但也出现了“高股价、高市盈率、高募资”的三高问题，严重腐1．1脆弱性的内涵蚀了创业板市