我国创业板上市公司成长性影响因素的分析

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1、我国创业板上市公司成长性影响因素的分析一、前言我国创业板于2009年10月在深圳开板，依据深交所提供的数据显示：截至2015年10月23日，创业板上市公司的数量从28家增长到484家，其中，总股本为1，728.4亿股，总市值为45，688.56亿元。创业板主要针对高风险、高回报性、高技术含量的中小企业，相对主板而言，最大的特殊性在于他们的高成长性。创业板市场是一个风险性很高的投资市场，主要投资于具有发展前途和增长潜力的公司，设立创业板的目的在于降低具有高成长性的中小企业的上市条件，给他们提供一个良好的融资平台，解决资金短缺问题，进一步促进我国国民经济的发展。但在为中小企业带来便

2、利的同时，很多公司在成长过程中却经常出现频繁更换高级管理者、企业经营绩效滑坡、市场监管力度不够等一系列问题。如何判断创业板为中小企业提供便利的利害关系，哪些因素影响了创业板上市公司的成长性，逐渐成为人们关注的焦点。因此，本文针对影响在创业板上市的公司的成长性的因素进行分析，给投资者提供了一定的指引，具有理论意义和现实意义。二、文献回顾企业成长性是指处于初创期的企业具有的一种充分激发内在潜能并合理把握外在投资机会，从而实现快速成长的能力，企业的成长性对于判断公司的发展潜力十分重要。由于大家对企业成长性的理解不同，因此很难给出一个针对成长性统一的概念。海外学者主要从宏观层面对影响企

3、业成长性的因素进行研究和分析。Giulio和Bottazzi对世界前500名的制药企业进行研究发现：这500家制药企业之所以能够维持长期稳定的发展，最关键的原因在于其关注企业技术创新，把创新的理念深入人心，融入企业文化，并在创新的同时努力开拓市场；Gartner和Davidsson认为社会道德观念和经济发展状况等外部因素以及企业文化和经营理念等内部因素对企业成长性具有较大的影响；Ghosh对1995～1996年间的新加坡50家中小企业成长性的影响因素进行研究发现：管理团队、企业文化、顾客关系是成长的关键因素；Solvay通过分析认为：技术进步的长期趋势与短期需求变化是影响公司成

4、长性的两个十分重要方面；Chung-JenChen与Chin-ChenHuang发现政府政策、行业相关性等外部因素也会影响企业的成长。海内学者主要从微观层面对公司成长性进行研究和分析。吴秋璩、沈海平对2007～2009年间上市的100家公司进行研究发现：我国中小板上市公司的成长性与其偿债能力、盈利能力等指标呈正相关，与财务风险呈负相关，其中财务风险对企业的成长具有重大影响；岑成德对广东省117家上市公司的净利润增长率进行分析得出了企业盈利能力与成长性密不可分的结论；刘灿辉与干胜道用净利润增长率代表企业成长性，对39家中小型上市企业进行研究得出结论：企业成长性与净资产收益率呈正相

5、关关系，而与资产负债率呈负相关关系；章俊和唐敏对在深圳、香港创业板上市的中小企业进行研究发现，若从成长质量和成长速度两方面进行研究，这两大板块对企业成长性的影响是不同的，具有较强盈利能力的企业，面临的风险越大，成长性越弱；相反，具有较弱盈利能力的企业，面临的风险越小，成长性相对较好。张力与穆林娟通过研究发现：一个企业的规模越大，收益越高，企业成长性越好，相反，规模越小，收益越低的企业，偿债能力越弱。徐维爽的观点是：企业的高成长性主要依靠技术创新。2013年，李鸿渐和夏婷婷通过构建公司财务指标体系，对公司成长性进行了分析。三、我国创业板上市公司成长性影响因素分析（一）宏观因素1、

6、宏观环境。企业的正常运作需要时刻与外界资源、信息进行交换，其发展状况受宏观环境的直接影响。政局稳定、法律法规健全使在创业板上市的公司行为有法可依，为其成长提供了可靠的保证。社会文化环境对公众的道德观念产生了潜移默化地影响，进而影响了企业的工作安排、管理者行为、薪金标准等方方面面。2、行业环境。企业处于行业之中，行业环境对一个企业的影响是巨大的。比如，政府对一个行业的优惠政策，影响到企业战略的选择，对其未来的发展至关重要。例如，处在快速成长期的高新技术企业，在国家政策影响下，净利润率有很大的上升空间，企业有着巨大的发展潜力。3、区域环境。在我国浙江、上海、青岛、大连等沿海地带资源

7、丰富、交通发达，创业板上市公司在这些地区像雨后春笋般茁壮成长。地理位置具有的优越性，使得他们的成长能力显着高于西部和北部地区的企业。（二）微观因素1、盈利能力。在创业板上市的中小型企业大都具有高成长性，保持其高成长性，财务资源是很关键的要素，如果企业的盈利能力很强，能够在一定时期内获得持续的资金支持其成长，那么企业将具有很强的生命力。在财务管理中，很多指标都能从不同的角度反映企业的盈利能力，本文选取净资产收益率作为企业成长性的代表指标。企业净利润与股东权益的比等于净资产收益率，净资产收益率反