资源描述：
《我国创业板上市公司成长性分析与实证》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。
1、2009年第12期(下)总第339期我国创业板上市公司成长性分析与实证王智,张锦顺(中国科学技术信息研究所，北京100038)摘要：简要介绍我国创业板的由来和特征，结合企业成长性理论，通过确定相关财务指标,制定评价体系，采用主成分分析方法对我国创业板上市公司进行成长性分析和实证。关键词：创业板;成长性;评价体系中图分类号:F832.5文献标识码:A文章编号：1000-8772(200924-0017-03收稿日期：2009-11-03作者简介:王智(1976-)，男，河北邯郸人，硕士研究生，从事信息分析研究与咨询研究;张锦顺(1984-),
2、男，山东潍坊人，硕士研究生，从事情报学研究。经过十年磨剑，创业板市场终于在2009年10月23口开门营业。这是中国多层次资本市场建设的重要里程碑，对于拓展中小企业融资渠道，完善资本市场结构，推进创新型国家战略的实施，夯实经济发展后劲，将产生积极深远的影响。创业板市场上市公司的成长性，既是创业板市场发展的核心,也是其生存的前提。市场内大多数公司都处于高科技行业,具有较高的成长性，但往往成立的时间较短，公司规模也比较小,行业地位也不突出，发展前景并不明朗。因此，建立客观公正的上市公司成长性评价体系对促进创业板市场的产生和稳定发展具冇重要意义。一
3、、创业板市场的性质和特点创业板市场，是指专门协助高成长、创新型中小企业，特别是从事高科技业务的中小企业筹资，并进行资本运作的市场，是我国多层次资本市场的重要组成部分。与大型成熟上市公司的主板市场不同，它是一个前瞻性市场,注重公司的发展前景和增长潜力，其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场拓宽了中国资本市场深度和广度，提供了高新型中小企业多元化融资方案，满足了广大投资者多样化的投资需求，是推进我国多层次资本市场体系建设的重要举措,有利于扩人资本市场服务范围,完善市场功能，提高市场资源配置效率。创业板市场拥有以下特点：(1)上市公司以高成长
4、型公司为主，上市条件较主板市场宽松；(2)创业板公司业绩不稳定,投资风险较大，需耍投资者对上市公司营业能力自行判断，坚持买者6负原则；(3)对保荐人的专业资格和相关工作经验提出更高要求；(4)它対信息披露提出全面、及时、准确严格的要求。截至2009年12月31日，我国创业板上市公司总体状况如下:总体上市公司已达36家，其中制造业22家，信息技术8家,社会服务3家，运输仓储、批发零售、文化传播各1家;总帀值1610亿元;流通市值达到298亿元;成交金额18多亿元。二、成长性评价指标关于企业的成长性研究一直是国内外长期探讨的热门课题。目前,国内
5、外对于中小企业的成长性评价和分析有很多,一般常用的方法是从贏利水平、财务状况、经营管理、行业地位、市场占有率等方面出发，其中包括净资产收益率、资产负债比率、流动比率、存贷周转率等一系列量化指标。各种方戎的不同点在丁财务指标以及其他相关指标的选定。目前，国内比较权威的评价体系有:财政部颁布的《企业效绩评价操作细则》中所建立的企业效绩评价指标体系;原国家经贸委屮小企业司、国家统计局工业交通统计司和中国企业评价协会共同发起、设立的《中小企业发展问题研究》课题纽提出的专门评估成长型中小企业的方法一GEP评估法。笔者通过比较、分析和研究国内外相关理论
6、，采用25个国内外专家学者广泛使用的指标作为初始指标，并根据国内创业板市场的特点制作相关问卷，采访了20多个业内专家。利用相关分析和主成分分析方法，经过筛选之后,建立了一个包括四个方面13个指标的创业板上帀公司成长性分析指标体系。该体系的主要特点是能够充分的反映企业成长状态；各指标之间的相关性不显著，较为客观;具客观性、权威性。这13个指标为:销售增长率,技术投入增长率,净利润增长率,资本积累率，净资产收益率，每股收益，资本收益率，应收账款周转率,流动资产周转率,总资产周转率，速动比率，资产负债率，流动比率。三、数据分析我们对国内创业板上市
7、公司的选取遵循以下标准：(1)在国内创业板上市,公司年度财务报告和相关指标可以获取；(2)在创业板板块流通市値较大、对板块影响力较重、能够代表创业板发展状况的企业。我们选取创业板流通市值前20名公司,即：神州泰岳，华谊兄弟，乐普医疗，爱尔眼科,机器人，金龙机电,钢研高纳,网宿科技,天龙光电,特锐徳，吉峰农机,同花顺,南风股份，鼎汉技术，华测检测，安科生物，金亚科技，红日药业，亿纬锂能，立思辰。确定相关指标和所分析对象之后，我们使用主成分分析法并以2009年各公司所披露的年度报告财务数据为基础,对国内创业板上市公司成长性进行分析。使用SPSS
8、分析软件对原始数据进行标准化处理之厉，得到flI关系数矩阵。指标之间有一定的相关性,是做主成分分析的前提条件，从该矩阵表中可以得出，指标之间存在着很强的关联性,可以使用主成分分析
