证券理论与实务03 备课教案 第5章 证券投资收益与风险的把控.docx

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1、第5章证券投资收益与风险的把控一、教学目标1.了解收益和风险是证券投资的核心问题。2.证券投资收益的两个来源。3.证券投资风险的组成部分是系统性风险和非系统性风险。4.如何衡量证券投资的收益。5.怎样认识并控制证券投资的风险。二、课时分配本章3节，安排3个课时。三、教学重点1.收益和风险是证券投资的核心问题。2.证券投资收益主要有两个方面的来源。3.证券投资的风险由系统性风险和非系统性风险两部分组成。四、教学难点如何认识并控制证券投资的风险。五、教学内容第一节衡量证券投资的收益证券投资收益是指证券投资者在从事证券投资活动中所获得的报酬。其大小可用收益率来衡量，通常证券投资收益率的计算公式为

2、： r=（Lt+Pt-P0）/P0×100% 式中，P0为某证券的初始价格；Pt为证券在t时刻的价格；Lt为整个t时期内获得的经常性收入。 根据所选的时间段不同，收益率可分为日收益率、月收益率和年收益率等。如果持有的时间较短，没有经常性收入发放，则证券投资收益率就等于价格变化率：r=（Pt-P0）/P0×100%证券投资收益的种类：一是货币收益，二是实际收益，三是资产收益，四是预期收益。一、衡量证券投资的收益（一）股票投资收益的来源1.股利（1）现金股利（2）股票股利（3）财产股利（4）建业股利（5）负债股利2.资本利得3.资本增值收益（二）股票投资收益指标1.股利收益率2.持有期收益率3

3、.拆股后持有期收益率二、债券的投资收益（一）债券投资收益的来源1.债券利息2.资本利得3.利息再投资收益（二）债券投资收益率的衡量决定债券投资收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券投资收益率计算公式为：债券投资收益率=（到期本息和-发行价格）/（发行价格×偿还期限）×100%第二节认识并控制证券投资的风险一、系统性风险（一）系统性风险的来源1.政策风险2.经济周期波动风险3.利率风险4.购买力风险5.汇率风险（二）系统性风险的特征1.由多种因素共同引起2.影响所有证券的收益3.无法通过分散投资来加以消除二、非系统性风险（一）非系统性风险的来源1.信用风险2.财

4、务风险3.经营风险4.流动性风险5.操作性风险（二）非系统性风险的特征1.它是由特殊因素引起的2.它只影响某些证券的收益3.它可通过分散投资来加以减少，但并不能完全消除三、证券投资风险控制的类型及方式（一）证券投资风险控制的类型1.回避风险（1）完全拒绝承担投资风险（2）放弃原先承担的投资风险2.减少风险3.留置风险4.分散风险（二）证券投资风险控制的方式1.运用基本分析和技术分析2.投资组合法3.利用金融期货、金融期权交易第三节证券投资收益和风险的关系投资者对收益和风险之间的关系进行分析，主要目的是在一定的收益下追求风险最小化，或者在一定的风险水平下追求收益最大化。收益与风险相对应的原理

5、只是揭示了二者内在的本质关系：收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和回报。收益和风险的上述本质联系可以表述为下面的公式：预期收益率＝无风险收益率＋风险补偿综合各种证券投资收益和风险之间的关系，可以得出以下结论。（1）同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券利率高，这是对利率风险的补偿。如果同是政府债券，它们都没有信用风险和财务风险，但长期债券的利率要高于短期债券的利率，这是因为短期债券没有利率风险，而长期债券却可能受到利率变动的影响，二者之间利率的差额就是对利率风险的补偿。（2）不同债券的利率不同，这是对信用风险的补偿。通常在期限相同的情况下，中央政府债券利率最低

6、，地方政府债券利率次之，其他依次是金融债券和企业债券。在企业债券中，信用级别高的债券利率较低，信用级别低的债券利率较高，这是因为它们的信用风险不同。（3）在通货膨胀严重的情况下，会发行浮动利率债券。我国政府曾对三年以上的国债进行保值贴补，就是对购买力风险的补偿。（4）股票的收益率一般高于债券，这是因为股票面临的经营风险、财务风险和市场风险比债券大得多，必须给投资者相应的补偿。在同一市场上，许多面值相同的股票也有截然不同的价格，这是因为不同股票面临的经营风险、财务风险相差甚远，市场风险也有差别，投资者以出价和要价来评价不同股票的风险，调节不同股票的实际收益，使风险大的股票市场价格相对较低，风

7、险小的股票市场价格相对较高。当然，证券投资收益和风险的关系并非如此简单。证券投资除以上几种主要风险以外，还有其他次要风险。引起证券投资风险的因素及风险的大小程度也在不断变化之中，并且影响证券投资收益的因素也很多。所以，证券投资收益率只能粗略地、近似地反映证券投资收益和证券投资风险之间的关系，投资者需要综合各方面的因素，才能尽可能准确地判断出每种证券投资的收益和风险。总之，在一定条件下，风险大的证券，收益也高；风险小的证券