投资学全套配套课件金德环 第十二章上市公司分析.ppt

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1、第十二章上市公司分析第一节上市公司基本因素分析第二节上市公司财务报表分析第三节上市公司估值第一节上市公司基本因素分析一、上市公司的行业地位分析二、上市公司的产品分析三、上市公司经营管理能力分析四、上市公司成长性分析一、上市公司的行业地位分析能否领导行业内其他公司能否影响产品的定价是否具有竞争优势主要指标：行业综合排名、产品的市场占有率等二、上市公司的产品分析（一）产品的比较优势成本优势技术优势质量优势（二）产品的市场占有情况产品销售市场的地域分布（地区型、全国型、全球型）公司产品在同类产品市场的市场

2、占有率（三）新产品、新技术研发能力（四）产品的品牌战略三、上市公司经营管理能力分析（一）上市公司管理层素质与能力分析（二）上市公司从业人员素质与能力分析（三）上市公司管理风格及经营理念分析稳健型创新型三、上市公司经营管理能力分析（续）（四）上市公司法人治理结构分析规范的股权结构完善的独立董事制度监事会的独立性与监督责任优秀的管理层相关利益者的共同治理四、上市公司成长性分析（一）公司经营战略分析（二）公司扩张能力分析1.公司规模扩张的推动力外生推动力内生推动力2.公司规模扩张的潜力纵向比较横向比较第二

3、节上市公司财务报表分析一、财务报表分析的基本方法二、财务比率分析一、财务报表分析的基本方法（一）比较分析法实际指标与计划指标之间的比较本期指标与前期指标的比较本企业指标与同类企业的可比指标之间的比较投资者在使用比较分析法时应该注意比较指标之间的可比性问题（二）结构分析法在比较分析的基础上，通过结构分析有助于投资者了解企业资源结构的分配。但运用结构分析法进行横向比较时，需要谨慎使用，辩证对待。一、财务报表分析的基本方法（续）（三）趋势分析法定基比率发展比率注意：投资者采取趋势分析法时，能够获取的财务报

4、表期数越多越好，此外趋势分析法要求各期财务指标在时间上是连续的，且只反映百分率的变化，而不是绝对值的变化一、财务报表分析的基本方法（续）（四）比率分析法三种形式：相关比率、构成比率、动态比率相对其他分析方法而言，比率分析法是其他分析方法的基础，使用最多常见的财务比率（五）综合分析法综合分析方法能全面反映公司整体财务状况，以及经营成果，对公司进行总体评价。杜邦财务分析法沃尔比重评分法二、财务比率分析（一）偿债能力分析（二）经营效率分析（三）盈利能力分析（四）资本结构分析（五）投资收益分析（六）现金流量

5、分析（一）偿债能力分析1.流动比率流动比率=流动资产÷流动负债短期债权人可能倾向于企业有较高的流动比率，但过高的流动比率往往也是企业资金运用低效、公司盈利能力不高的表现。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是22.速动比率速动比率=速动资产÷流动负债与流动比率的差别是，速动比率排除了变现能力最差的存货，从而反映的短期偿债能力更加令人信服。通常认为正常的速动比为1，但这仅是一般的看法，并没有统一的标准，影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能力3.利息支付倍数利息支付倍数=息税前利润÷利息费用利

6、息支付倍数指标反映了公司经营收益为所须支付的债务利息的多少倍。只要利息倍数足够大，公司就有充足的能力偿付利息。另外需要注意的是，式中利息费用不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括资本化的利息费用。4.应收账款周转率和周转天数应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率应收账款周转率高，可以减少坏账损失，增加资产的流动性；如果周转率低，就会降低公司流动资产的流动性。但是对于产品销售具有季节性或者是产品销售采取分期付款结算、大量现金结算特点的公司，这种计算方法往往会偏离

7、真实情况（二）经营效率分析1.总资产周转率总资产周转率=销售收入÷平均总资产这一比率越高，表明公司投资发挥的效率越大，公司利润率也越高；反之，则说明资产利用程度低，投资效益差。但是，总资产周转率在不同行业之间几乎没有可比性。2.固定资产周转率固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产净值它用来衡量企业利用现存厂房、机器设备等固定资产形成多少销售收入的指标，反映了企业固定资产的使用效率。但这一指标一般只用于本公司不同年份的纵向比较，而很少在不同企业之间作横向比较。3.股东权益周转率股东权益周转率=销售收入

8、÷股东权益股东权益周转率越高，表明企业使用单位股东权益创造的销售收入越高，实现了所有者权益的最大化使用。股东权益周转率在数值上等于总资产周转率与股东权益比率的商，因此所有者资产运用的效率取决于公司总资产的周转率以及公司的财务杠杆。4.存货周转率和存货周转天数存货周转率=销货成本÷存货平均余额存货周转天数=360÷存货周转率一般来说，存货周转速度越快，存活周转天数就越少，存货的流动性越高，也反映了一个公司的存货管理水平高、资金的使用效率高5.主营业务收入增长率主营业务收