资本市场—债券市场讲义课件.ppt

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1、第三章资本市场——债券市场发现了好的大项目，需要大量的长期投资？具有大量闲置资金，但又不想冒投资风险？投资债券能获得高收益吗？债券市场——长期融资的场所可以获得稳定的收益有时也能获得高收益7/21/20211第一节债券概览资本市场——进行长期资金交易的市场。资本市场中交易工具——期限较长的有价证券，具有投资的性质，通常的期限是1年以上。收益率较高，但是安全性和流动性比较差。债券——债务人向债权人出具的在约定时间承担还本付息义务的书面凭证。表明一种债权债务关系，发行者是债券的债务人；持有者是债权人。7/21/20212债

2、券特点债券是要式证券——有法律规定的格式债券的偿还性——到期还本付息债券的安全性——一般违约的风险小债券的收益性——收益高于银行存款债券的流动性——金融市场上可以转卖7/21/20213债券和股票的比较期限不同：债券有期，股票无期责任、义务不同：债券表示债权权利和义务，股票表示股权权利和义务收益的决定不同：债券收益是利率决定，股票收益和公司收益相关关系不同：债券是债权，股票是股权发行主体不同：债券只要通过批准就可以发，股票必须是股份有限公司7/21/20214债券的类别（一）扬基债券（YankeeBond）——外国人借

3、款人在美国市场上发行的以美元标准的债券。Yankee则是外国人对美国人的一种戏称。猛犬债券（BulldogBond）——外国人借款人在英国市场上发行的以英镑标准的债券。武士债券（SamuraiBond）——外国人借款人在日本市场上发行的以日元标准的债券。Yankee则是外国人对美国人的一种戏称。7/21/20215债券的种类（二）债券的种类繁多，按发行主体不同可分为政府债券、公司债券和金融债券三大类：1．政府债券：政府债券是指中央政府、政府机构和地方政府发行的债券，它以政府的信誉作保证，因而通常无需抵押品，其风险在各种

4、投资工具中是最小的。它包括：（1）中央政府债券（2）政府机构债券（3）地方政府债券7/21/202161、政府债券政府债券是政府为了筹集资金，依据信用原则以承担还本付息责任为前提发行的债券凭证。分为：中央政府债券：国债，以国家财政收入担保的债券。地方政府债券：地方债，为了地方经济建设发行，以地方财政收入为担保。政府机构发行债券：政府机构或是公共团体，以及和政府有关的企业发行的债券。7/21/20217政府债券作用1、政府干预经济的手段调节货币供给调节经济结构调节宏观经济运行，平抑经济波动2、补足预算支出超出收入的部分3

5、、为市场提供投资品种7/21/202182、公司债券：公司债券是公司为筹措营运资本而发行的债券，通常可分为以下几类：（1）按抵押担保状况分为信用债券、抵押债券、担保信托债券和设备信托证。（2）按利率可分为固定利率债券、浮动利率债券、指数债券和零息债券。（3）按内含选择权可分成可赎回债券、偿还基金债券、可转换债券和带认股权证的债券。7/21/20219国际通行的债券形式抵押公司债券信用公司债券可转换公司债券附新股认股权证公司债券重整公司债券偿债基金债券7/21/2021103．金融债券金融债券是银行等金融机构为筹集信贷资

6、金而发行的债券。在西方国家，由于金融机构大多属于股份公司组织，故金融债券可纳入公司债券的范围。它的信用风险要比公司债券低7/21/202111第二节债券发行——一级市场（一）发行合同书（Indenture）：它一般可分成否定性条款（NegativeCovenants）和肯定性条款（PositiveCovenants）。（二）债券评级：为了较客观地估计不同债券的违约风险，通常需要由中介机构进行评级。（三）债券的偿还：债券的偿还一般可分为定到期偿还和任意偿还两种方式。7/21/202112债券发行市场关系人发行人交易市场投

7、资人中介型投资银行经纪人签证人保证人托管人代理兑付人监管者7/21/202113债券发行的中介机构发行中的中介机构类型证券公司投资银行信托投资公司专业银行中介的作用现代金融复杂性，需要专业人士办理提供必要的销售网络摊薄发行成本提高发行成功率投资者信息集中获取的场所7/21/202114债券发行的条件债券发行的基准：如我国上市公司发行企业债券相关规定债券发行的基本条件：基本条件：利率，计息方式，偿还期限，发行价格在发行时需要确定。影响利率的因素：债券信用级别，期限，付息方式，同期银行利率，有关制度规定7/21/20211

8、5信用评级信用评级：专门从事信用评级的机构依据一定的标准，对债券的信用等级进行评定。目的：降低市场的信息成本，提高市场交易的效率——投资者参考和组合依据，发行者提高知名度分析依据：发行公司情况——资产状况，负债比率，金融风险，资本效益，现有债务情况，人员素质7/21/202116债券发行公募发行——债券向不确定的认购对象（社会公众