《债券市场》ppt课件

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1、第三章债券市场南京大学金融与保险学系第三章债券市场第一节中长期国债市场第二节市政债券市场第三节公司债券市场第四节国际债券市场第五节我国的债券市场债券和债券市场的定义债券：是由政府和公司等部门所发行的中长期（期限在一年以上）债务凭证。发行者将发行债券所筹集到的资金用于支持中长期项目或业务。债券发行者要承诺在将来债券到期时，向投资者支付一笔固定的金额（面值）外加借取资金所产生的利息（息票率乘以债券的面值）。如果债券的发行者不能按规定还款，则债券的持有者（投资者）就可以对债券发行者的资产行使求偿权。债券和债券市场的定义中期债券一般在1年以上10年以内，长期债券期限在10年以上

2、，大多长期债券的期限为10年到30年。债券利息一般每半年（6个月）或1年支付一次。债券和债券市场的定义债券市场：是指从事债券发行与交易的市场。这个市场有助于将个人、公司和政府部门的闲置资金转移给那些需要进行长期债券融资的公司或政府部门。债券和债券市场的定义本章介绍美国的债券市场和我国的债券市场将美国的债券市场分为三部分介绍：中长期国债市场市政债券市场公司债券市场第一节中长期国债市场中长期国债由美国财政部发行，其目的是替国家债务和联邦政府其他方面的支出融资。与短期国债不同，在付息方式上，短期国债以低于面值的贴现价出售，而中期和长期国债要按息票支付利息，每半年付息一次在期限

3、上，短期国债期限在1年以内，而中期国债期限在1-10年、长期国债的期限在10年以上。与短期国债相同的是，中长期国债的发行面值也是1000美元的整数倍；并且也有活跃的二级市场。中长期国债美国财政部发行的中长期国债有两种类型，一种是本金固定，另一种则是本金随着通货膨胀指数而调整。虽然两种债券都是每年付息2次，但计算通货膨胀指数化债券利息（息票收益）时要对其本金进行调整，以反映通货膨胀造成的影响。因此，此类债券每半年所获得的息票收益以及最终所获得的本金收益都是根据通货膨胀对本金进行调整后计算出来的。中长期国债的交易过程同短期国债一样，美国财政部也是通过竞争性和非竞争性拍卖方式

4、来销售中长期国债的。在每次拍卖之前的一个星期，财政部会通过新闻发布会公布拍卖的具体细节，包括拍卖的日期，发行数量以及所拍卖国债的其他信息。参加竞标的政府债券交易商、公司等均可以通过联邦储备银行递交标书。非竞争性投标的最后截止日期为拍卖当天中午12点以前；竞争性投标的最后截止日期在拍卖当天下午1点以前；交易的分配结果将在交易结束后的次日公布。本息分离国债（separatetradingofregisteredinterestandprincipalsecurities,STRIPS）20世纪80年代初期，美林公司购买国债后将其本金与息票以及各期息票之间相互分离开来，然后将

5、每种分开后的票据作为独立的证券在市场销售，并取得成功。随后，美国财政部也采用了这种方法，但财政部并不直接向投资者发售本息分离国债，而是仍然沿用过去的办法，由政府债券经纪商和金融机构购买国债（本息分离的），购买前财政部将每份国债各期的息票和本金分离开来，将它们作为独立的证券计入计算机簿记系统，然后卖给这些交易商，并由这些交易商分别卖给二级市场上的投资者。本息分离国债（separatetradingofregisteredinterestandprincipalsecurities,STRIPS）本息分离国债是将定期的利息支付与最后的本金支付相分离。本息分离国债导致两组债券

6、的产生：一组是每半年一次的利息支付；另一组是最后的本金支付。本息分离国债中的每一部分常被人们称为“零息国债”，因为对此国债中的每一部分进行投资的投资者只能获得一笔一次性的付款（比如第三个半年的息票收入）。希望在遥远的将来获得一次性收入的投资者（比如人寿保险公司）会选择持有本息分离国债的本金部分。本息分离国债哪些投资者愿意购买本息分离债券？一些州所开办的彩票公司将把准备用于支付大奖的现有资金投资于本息分离国债，以确保能向彩票中奖者支付应得的年度奖。养老基金也购买本息分离国债，其目的是为了使其资产（本息分离国债）所带来的现金流能够与其债务（养老金支付）所要求的现金流相匹配。

7、本息分离国债的推出有利于改善短期国债匮乏的状况，使市场的供需达到平衡。本息分离国债的出现丰富了投资工具和品种，实现国债期限多样化另外，还有利于较快扩大国债市场的规模，增加交易品种，增强流动性。第二节市政债券市场市政债券（municipalbonds）是由地方政府部门发行的债券。其目的是为了弥补暂时性的业务收入和支出的不平衡，或者是为了筹集长期投资所需资金。偿还市政债券的资金来源主要是税收收入和项目投产后所带来的收入。市政债券对家庭投资者有很大的吸引力，因为其利息收益（不包括资本利得）可以免缴联邦所得税，而且在多数情况下还可以免缴地方所得税