HB9资本市场-债券市场

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1、第二节债券市场7/25/202111879年的苏伊士运河债券7/25/202121879年苏伊士运河公司发行面值500法郎利率3%的不记名债券用于苏伊士运河的挖掘和开发融资文件右上方写明借款人的义务，并描述了证券持有人的权利每半年支付7.5法郎利息，支付日期分别是每年的3月1日和9月1日，到1934年为止7/25/20213债券的大部分是矩形息票，每过半年就撕下一张，以领取利息。用什么办法来防止伪造呢？每张息票都有唯一的编号、印刷用两种颜色债券与存根有随机切口，可以吻合。7/25/20214有意思的防伪技术对金融技术热心的富兰克林约翰-劳的密西西比泡沫之后，不到十年，富兰克林就提出：

2、要在宾夕法尼亚增加纸币的发行数量，以刺激贸易和商业。1739年，富兰克林印制的纸币，故意拼错了一个字母——逻辑是伪造者会“错误地”纠正它。7/25/20215富兰克林还设计了一种带有树叶装饰的图案，他把一片真正的树叶铸造在铅板之中——理由是，树叶只有我这一片，不可能有一摸一样的另一片。富兰克林设计很多独一无二的图案用于纸币、债券和贷款契约。7/25/20216一、债券的定义和特征债券是债务人依照法定程序发行，承诺按约定的利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金的书面债务凭证。债券的特点有：（1）期限性（2）安全性（3）流动性（4）收益性7/25/20217债券与股票的区别有：（1）持

3、有者权利不同（2）期限不同（3）收益稳定性不同（4）分配和清偿顺序不同7/25/20218标准形式中衍生出来的债券1、固定日期无条件获得固定利息的修正利息在一段时间内是或有的，之后则是固定的例如丹佛和里奥格兰德西部铁路公司普通债券，利率5%，1924年2月发行，1929年2月之前，债券利息由董事会决定是否支付（实际上没有支付），此后，利息固定，1955年到期。7/25/20219华纳兄弟电影公司择权债券：利率6%，1939年到期系列，持有人有权选择以现金或股票形式支付利息。7/25/2021102、固定日期无条件获得本金偿还的权利修正无确定到期日的可赎回债券：英国1888年永久公债，

4、利率2.5%由借债人决定是否偿还的债券：巴尔的摩联合铁路与电气公司收入债券，利率4%，1899年3月3日发行，1949年3月1日之后公司有权决定是否偿还。7/25/2021113、收回本金与利息但没有其他权利的修正参与债券：西门子和哈尔斯科-A-G公司参与信用债券，2930年到期（可参与利润分配）可转换债券：转换价格、期限、品种等进行约定7/25/202112高盛的债券业务福特股票的发行对高盛和西德尼-温伯格都是一场胜利当时的助手怀特黑德也获得了信任，启动了职业生涯不过他当时还不是合伙人7/25/202113西德尼-温伯格之后的最高决策者是格斯-利维怀特黑德评价格斯-利维的管理模式：

5、不愿意授权西德尼-温伯格是个人英雄主义，怀特黑德打造了高盛的团队文化7/25/202114债券业务五六十年代，高盛并没有关注债券业务直到有一天，格斯-利维看到了所罗门公司的第一份年报年报显示，这家竞争对手从债券业务中赚取高额利润利维当即决定，进军这个领域7/25/202115所罗门的骗局所罗门的年报是CEO威廉-所罗门的诡计实际上，这是一份“广告”，他认为如果所罗门想要成为一家知名承销商，就必须让世人认同该公司现在已经具备了强大的赢利能力。所罗门公司还策划了一项广告攻势，以所罗门公司宽阔的债券交易室的巨幅照片为中心所罗门怎么也没想到，“广告”招来了强大的竞争对手——高盛。7/25/2

6、02116利维组织了一个团队，专门研究企业债的盈利机会研究结果是：在二级市场进行承销和交易都有很大的机会盈利7/25/202117债券的分类（一）政府债券和企业债券政府债券包括中央政府公债，地方政府公债和政府机构债券。中央政府公债又称国债，由一国中央政府发行的债券，是政府以国家的信用筹集资金的一种方式。地方政府债券又称市政债券，是地方政府为发展当地经济，建设公用事业而发行的债券。7/25/202118政府机构债券是由政府所属的公共事业机构、公共团体机构或公营公司发行的债券。企业债券包括金融债券和公司债券。金融债券是大银行或一流的非银行金融机构为筹集信贷资金而发行的债权债务凭证。公司债

7、券是公司为筹集资金而发行的债务凭证。7/25/202119（二）定息债券、贴现债券、浮动利率债券与累进利息债券定息债券是指在券面上附有支付利息息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按规定的贴现率，以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的债券。浮动利率债券是指不规定固定利率，而是根据事先确定的某一市场利率为参考标准，利率随该参考利率的波动而变化的债券。累进利率债券是指按债券的投资期限累进计息的债券。7/25/202120思考发行什么债券，可以让企业