筹资决策教材2).ppt

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1、第三章筹资决策第一节筹资决策概述第二节筹资数量预测第三节权益资本筹集第四节债务资本筹集第五节资本成本第六节杠杆原理第七节资本结构1第一节筹资决策概述企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。一、企业筹资分类按资金来源渠道不同分：权益性筹资和负债性筹资按所筹资金使用期限的长短分：短期资金筹集和长期资金筹集（1年为限）短期资金：主要用于现金、应收账款；常采用商业信用、短期借款、应收账款转让等方式；长期资金：主要用于开发产品、扩大生产、厂房或设备更新等；常采用吸收投资、发行股票、债券等方式。2二、筹资渠道与方式1、

2、筹资渠道是指筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质。主要有以下七种:银行信贷资金（借入）非银行金融机构资金（借入）其他企业单位资金（结算与债务）政府财政资金与国资部门资金（国有）民间资金（集聚“游离”资金）企业自留资金（经营积累）国外和港澳台资金（外资）32、筹资方式是指企业筹集资金所采取的具体形式，体现着不同的经济关系(所有权关系或债权关系)企业的筹资方式一般有以下七种：吸收直接投资（股权）发行股票（股权）企业内部积累（股权）银行借款（债权）发行债券（债权）融资租赁（债权）商业信用（债权）筹资方式与筹资渠道之间的配合如下图：4筹资方式与筹资渠道之间的配合吸收直接投资发行股票

3、企业内部积累银行借款发行债券融资租赁商业信用政府与国有资金√√银行信贷资金√非银行金融机构资金√√√√√其他企业单位资金√√√√民间资金√√√企业自留资金√外国和港澳台资金√√√筹资方式筹资渠道5三、筹资原则规模适当原则（规模与资金需求量一致）筹措及时原则（依据资金需求情况和时间价值原理）来源合理原则（根据资金市场来选择资金来源）方式经济原则（对各种筹资方式的成本和风险进行分析，选择最经济可行的筹资方式）6第二节筹资数量预测企业在筹资之前，应采用一定的方法预测资金需要量，保证生产经营的合理需要。一、定性预测法是指利用直观资料，依靠个人的经验和主观分析、判断能力、对未来资金需要量作出预测的

4、方法。主要依据：熟悉财务情况和生产经营情况的专家的个人判断。缺点：不能揭示资金需要量和相关影响因素之间的关系，如生产规模等。7二、比率分析法根据财务比率与资金需要量之间的关系预测未来资金需要量。如：存货周转率、应收账款周转率等，在此介绍资金与销售额的比率。◇销售百分比法（销售额比率法）1、假定（前提）：A、企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；B、企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优；82、公式或其中，A为随销售变化的资产（变动资产）；B为随销售变化的负债（变动负债）；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；△S为销售变动额；P为销售净利率；E为留存收益比率。93、步骤：1）预计

5、销售额增长率；2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目；3）确定需要增加的资金数额；4）根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额。4、举例说明：10某公司2006年12月31日的资产负债表如下：资产负债表2006年12月31日单位：万元例题资产负债与所有者权益现金5000应收账款15000存货30000固定资产净值30000应付费用10000应付账款5000短期借款25000公司债券10000实收资本20000留存收益10000资产合计80000负债与所有者权益合计8000011资料：该公司2006年销售收入100000万元，销售净利率为10％，股利支付率为60％，公司生产能力过剩，增加

6、销售无需追加固定资产投资。经预测，2007年公司销售收入将提高到120000万元，销售净利率和股利政策不变，请预测2007年资金需要量！解答：1）预测销售额增长率；2）确定随销售额变动而变动的资产和负债项目：资产方：除固定资产外均会随销售量变化；负债方：应付账款、应付费用等会随销售变化，具体见下表12销售额比率表资产占销售收入（％）负债与所有者权益占销售收入（％）现金应收账款存货固定资产合计51530不变动50应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益合计105不变动不变动不变动不变动15133）确定需要增加的资金数额分析：销售收入增加100元引起资金来源资金占用增加50元增加15

7、元资金需求35元当销售收入增加20000万元，按照35％的比例预测，资金需求量如下：资金需要量＝20000万元×35％＝7000万元144）根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资额∵净利润率＝10％；∴净利润＝120000×10％＝12000万元又∵股利支付率＝60％；∴留存收益＝12000×（1-60％）＝4800万元；故：对外筹资额＝7000-4800＝2200万元。或，根据公式有：15三、资金习性预测法根据资金习性预测未来资