公司治理与投资决策研究.pdf

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1、C}ⅡN^CO眦CⅡVEECONOMY摘要：公司治理理论是企业理论的重义来讲．公司治理涉及公司控制权及剩余的强制性治理的研究．对微观层面上的公要内容．公司所有者与经营者之间的监索取权的法律、文化等多个方面。狭义方司自主治理人手优化改进公司治理及其督与制衡要求建立完善的公司治理结面来说．公司治理则涉及董事会功能、组实施效果的研究也不断出现。陈德球等人构同样．为提高公司决策的有效性和科织结构、股东权利等方面。吴敬琏教授以我国上市公司2005—2007年的数据作学性，从利益相关者立场出发，也更加强(19

2、94)则认为．公司所有者把公司以及资为样本进行实证研究．立足于投资者关系调公司治理结构和机制的重要作用文产托管给董事会．公司日常经营则有高级管理．以公司治理机制影响公司行为，公章首先对公司治理进行简要概述．进而职业经理人负责．由此公司治理结构形成司行为导致经济后果这一逻辑基础为前分析公司治理对投资决策方面的影响、了一种制衡关系，所有者、董事会及高级提．对公司自主性治理、投资行为与股票我国上市公司治理的现状及企业投资决管理人员三者相互制约。行为之间的相互关系和相互影响做出理策中存在的问题．对此提供一

3、定的改善对于公司治理模式的划分有不少观论分析。结果表明，投资者关系管理与股建议。点主流观点认为包括市场导向型和网票收益呈显著正相关趋势．而且其主要实一公司治理概述络导向型，即英美模式和德日模式两种。现途径是通过作用于公司投资行为这一、学者们对公司治理概念的表述不尽近来有学者从不同的视角出发．加入各中介变量。相同。国外学者较侧重于内涵划分。1988国各地区的实际情况进行划分。李维安作为上市公司自主性治理的一项重年．科克伦和沃特克最早提出公司治理把东南亚国家公司治理的实际归纳总要内容．投资者关系管理能

4、够优化信息在的定义．他们认为公司治理问题来源于结．提出了家族公司治理模式。杨胜刚则投资者中间的配置．提高公司的信息透明股东、董事会、高级管理层及其他利益相在此基础上．结合我国经济转轨时期的度．保证信息传递与沟通的主动性、及时关者等多方面的相互作用．由此产生的具体国情又新增转轨经济模式。郝臣、李性和准确性：合理采纳投资者的良好建众多具体问题都属于公司治理的范畴礼则着眼于人力资本视角。把公司治理议．进行正确的投资决策．有利于投资者柯林·梅耶认为．随着市场经济的发展．模式划分为股东至上型、员工至上型和更

5、好地发挥监督权和建议权．提高投资者公司的所有权和控制权逐渐分离．由此双边治理型对公司的信任度．提高证券价格形成的信公司则代表所有者和投资者的利益．公、二公司治理对投资决策的影响息效率。更有效的创造公司价值，减少信司治理的需求产生．从公司董事会的执2012年11月25曰．南开大学中国息不对称．理顺投资者与上市公司之间的行监督到对高级经理制订激励计划等内公司治理研究院发布“2012中国公司治选择逻辑和相互关系．有利于提高对上市容都属于公司治理这一制度安排的范理评价报告”．公布2o12中国上市公司治公司

6、及其管理层监督的有效性．进而提高畴。英国著名的关于公司治理改革的凯理指数．表明我国上市公司治理水平整体投资效率。德博瑞报告——《社团法人管理财务综呈上升态势；股东治理各分指标下降，股而公司治理对股票投资风险的影响述》把公司治理定义为“经营和控制公司东治理提升遭遇瓶颈：董事会监事会、治则集中体现在两方面。一是对股票收益的的制度”。日本学者酒卷俊雄认为。公司理水平和质量稳步提升．但治理有效性有影响。公司治理的优劣在公司盈利能力、治理的本质是一套指挥与监督的体系待提升：信息披露呈稳定上升趋势，但非财务能

7、力方面表现明确．主要表现在投资奥利弗·哈特在文章《公司治理理论与启财务信息披露水平偏低：利益相关者治理者支付意愿、公司市场价值和股票超额收示》中指出，组织中公司治理需求的产生水平大幅提高．上市公司更注重社会责任益等方面。二是对股票价格的影响。有学要具备两个条件．即基于代理理论的代履行：民营上市公司经理层激励指数开始者以我国上市公司的数据为依据．研究结理成本和不完备合约。高于国有公司。论表明公司的所有权结构对公司股价有我国学者则更侧重外延划分。张维迎随着公司治理的改革进程不断推进重大影响，尤其体现在

8、股价同步性上面。教授(1996)把公司治理看作一种制度性和发展．学者对公司治理如何优化的问题由于对上市公司信息披露的要求较高．为安排，从广义与狭义两方面进行划分。广也随之深入．不仅出现对国家宏观层面上资本市场上的短期投资者增加持股提供中国集体经济露79经营之道规模扩张与资金链掌棚制的建立。一

9、理一

10、i一。～?舞鞋。t一鼍一静摘要：作为市场经济的主体，企业的近些年来．伴随着世界经济一体化进业规模扩张与资金链条紧张的矛盾、推动经营lfl标是推动经济效益的提升面对激程的不断加快及我国社会