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1、會計與公司治理第五卷第一期2008年6月33-54頁台灣金融機構公司治理特性與違約風險之探討*黃健銘淡江大學**簡郁蓉淡江大學***鄭婉秀南華大學摘要本研究目的在於探討國內金融機構公司治理特性對違約風險的影響。對於公司治理特性將著重於經營績效與股權結構的分析，相關產業涵蓋銀行業、壽險業、證券業和產險業，違約風險的衡量採用KMV模型進行推估，樣本資料採用具橫斷面及時間序列資料特性的縱橫資料（paneldata）進行混合迴歸（pooledregression）估計。另外考量國內銀行業近年弊案不斷，故針
2、對銀行業進行子樣本實證分析，於模型中分別引入內外部監督變數予以探討。在全樣本實證結果方面，獲利指標、流動性和大股東持股比率皆與違約風險呈現負向顯著關係。而銀行業方面，獲利指標對銀行違約風險呈現不顯著結果，流動性與資本適足率則呈現負向的顯著關係。在股權結構方面，經理人持股和機構法人持股對違約風險呈現負向影響，監察人持股則為正向關係。關鍵字：：：公司治理：特性、違約風險、混合迴歸、監督機制*淡江大學財務金融研究所博士生**淡江大學財務金融研究所研究生***南華大學財務金融學系助理教授33Journal
3、ofAccountingandCorporateGovernanceVolume5Number1,June2008pp.33-54TheRelationshipbetweenCorporateGovernanceandDefaultRiskinTaiwan’sFinancialInstitutionChien-MingHuangTamKangUniversityYu-JungChienTamKangUniversityWan-HsiuChengNanhuaUniversityAbstractThi
4、spaperaimstoexaminerelationshipbetweenthevariablesofcorporategovernanceanddefaultrisk.Tothecorporategovernancecharacteristic,welaystresstheeffectsofboththeperformanceandownershipstructure.Industriesincludebanking,insurance,securities,andlifeinsurance.
5、Firm’sdefaultriskisestimatedbyKMVmodel.TheRegressionmodelshavebeentoanalysisusingasampledataofcross-sectionandtimeseries.Specially,weaddmonitoringmechanismvariablestoanalysisbank’sdefaultriskbecausetheyhappenmorefraudbehaviorordefaulteventinrecentyear
6、s.Ourresultsshowthatprofitability,liquidity,andlargeststockholderexpressnegativesignificantlyrelationshipwithfirm’sdefaultrisk.Inbanking,liquidityisnegativesignificantlyrelationshipwithdefaultrisk,butperformanceindicatehasn’tsignificant.Infirm’sowners
7、hipstructures,manager’sownershipandinstitutionsownershiparenegativeoutcomes,butsupervisorownershiparepositiverelationship.Keywords:Corporategovernance,Defaultrisk,Pooledregression,Monitoringmechanism.34會計與公司治理35壹壹壹、壹、、、前言前言自1997年起，美日等國家為開放金融機構跨業經營，乃修改
8、及廢除相關限制法令，以透過金融控股公司的模式，來放寬過去區隔商業銀行、投資銀行與保險活動的限制。而我國於2000年底也相繼通過「金融機構合併法」，希冀能透過銀行、證券與保險的同業合併，來提昇金融機構的競爭力和自由化程度，並解決存在問題的金融機構。此外，由於我國在2001年11月通過世界貿易組織（WorldTradeOrganization,WTO）入會後，政府考量其外商銀行進入我國金融服務業的障礙大幅降低，同年11月1日正式實施「金融控股公司法」，朝以股權集中和多角化經營的方向發展
