财务管理--流动资产管理.ppt

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1、营运资金概述一、营运资金的含义营运资金是指在企业生产经营活动中流动资产占用的资金。其有广义和狭义两种含义。的含义是指企业的流动资产总额；狭义的含义是指企业的流动资产减去流动负债后的余额，即净流动资产。营运资金是指狭义的概念资产（流动资产＋非流动资产）＝负债（流动负债＋长期负债）＋所有者权益所以：营运资金＝流动资产－流动负债＝长期负债＋所有者权益－非流动资产某企业的流动资产为500万元，固定资产400万元，流动负债200万元，长期负债200万元，所有者权益500万元，则营运资金为300万元。例如，运营资金管理的意义企

2、业必须保持一定数量的营运资金，以备偿付到期债务和当期费用。此外企业营运资金的大小还可用以衡量经营风险的大小。通常营运资金越多，企业违约风险就越小，举债融资能力就越强。营运资金策略营运资金策略包括营运资金持有策略和营运资金融资策略。1、营运资金持有策略营运资金持有策略的实质是指如何处理流动资产持有量的问题。企业流动资产持有量的大小，与风险及报酬。企业所在的行业。企业的经营规模。利率水平有关。（1）适中的营运资金策略：就是在保证正常需要的情况下，适当留有一定的保险储备，以防不测。此时企业的报酬一般，风险也一般宽松的营运资

3、金策略：就是在保证正常的流动资产需要量和保险储备量的基础上，再加上一部分的额外储备量，以便降低风险。企业的报酬较低，风险也较低。不愿冒险的企业偏好该策略。紧缩的营运资金策略：就是只安排正常生产经营需要的流动资产，不安排或只安排很少保险储备量，以提高企业的投资报酬率。企业的报酬率较高，风险也较高。敢于冒险、追求高报酬的企业偏好该策略。某企业流动资产一般占销售额的30%，正常的保险储备为10%，则适中的营运资金策略应是流动资金占销售额的40%。见下图。（2）营运资金筹资策略营运资金筹资策略，主要是指安排临时性流动资产和永

4、久性流动资产的资金来源的策略。流动资产按照用途可分为临时性流动资产和永久性流动资产临时性流动资产是指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收帐款；永久性流动资产是指那些即使企业出于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。短期负债可再分为临时性负债和自发性负债自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用融资和日常运营中产生的其他应付帐款、应付工资、应付利息、应付税金等等。临时性负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如节日超量购入货物等。临时性流动资产筹集

5、临时负债解决；永久性流动资产和永久资产（如固定资产），筹集自发性负债、长期负债和权益资金来解决，在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求的高峰期，企业才举借各种临时性债务。这种融资策略可降低企业的风险和债务资金成本。但是，事实上往往做不到资产与负债的完全配合。适中型融资政策是一种理想的营运资金融资政策。适中型筹资策略部分临时性流动资产运用临时负债筹集资金解决；另一部分临时性流动资产和永久性资产，运用自发性负债、长期负债和权益资本筹集资金来解决。由于临时性负债所占比重较

6、小，所以企业偿债风险较低，但是由于部分临时性流动资产也要通过筹资成本比较高的渠道获得，因此会降低企业的收益。所以保守型融资政策是一种风险性和收益性均较低的营运资金融资政策。保守型融资政策激进型筹资策略不但临时性流动资产运用临时负债来筹集资金；部分永久性资产的资金也通过临时负债来解决。由于临时性负债的资金成本一般比较低，所以该策略下企业的融资成本较低。企业为了满足永久性资产的长期资金需要，必然在临时性负债到期后重新举债或申请债务展期，这样会加大企业的筹资困难和风险。激进型融资政策是一种收益性和风险性均较高的营运资金融资政策

7、。流动资产的管理流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。包括货币资金、短期投资、应收款项、预付款项存货等。现金的管理现金是广义的，是指货币资金，包括现金、银行存款和其他货币资金。现金是企业流动性最强的流动资产1、企业持有现金的动机：交易动机。是指企业为了正常的经营需要而储备的现金。如购买原材料、支付工资、交纳税金等。预防动机。是指预防意外事件需要而保持的现金。企业的现金流量不可能总是稳定的，某期的现金流出量可能会意想不到的大，因此企业的现金持有量除了要满足正常的需要外，应适当增加持有量，以应付突

8、发事件。投机动机。是指企业持有货币资金以便从预期的有价证券价格变动中得到好处。企业的现金持有量应等于：交易需要额+预防需要额+投机需要额但是后两部分与企业的临时借款能力及愿意承担风险大小等因素有关，变动性较大，而交易需要额较为稳定。2、现金最佳余额的测算——存货模式最佳现金余额是指企业所持有的现金数额是最为有利的数额