银企关系、会计稳健性与企业融资约束.pdf

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1、＾摘要企业的投资决策往往会受限于企业的资金水平。在现实世界中，在内部现金流给定的情形下，，同时为其支付高额的溢价企业不得不寻求外部融资，进而产生融资约束问一直是理论界与实务界关注的焦点题，如何解决企业在实务中所面临的融资问题。外部一融资约束的程度往往与公司表现的健康程度相关，作为会计信息质量重要特征之的会一定程度上保证了财务报告的质量。在我国，计稳健性在，国有企业由于与政府关系密切在缓解融资约束方面有着其与生俱来的优势，，但随着经济体制改革的逐步推进国有企＂＂业急需为缓解顧资约

2、束问题寻找新的出口。同时，民营企业在很多方面都遭受着歧视，导致了民营企业生存环境不容乐观。因此，大量企业通过建立股权关系和聘请具有银行背景的董事、监事和高管来建立银企关系Ｗ期缓解融资约束问题。本文的研究主要意在探讨会计稳健性和银企关联与企业融资约束之间的关系，Ｗ及二者如何作用，巧妙配合来达到缓解融资约束的目的。为我国企业如何突破融资约束提供数据支持和意见。２０－本文在回顾了前人研究文献的基础上１１２０１３，年沪深Ａ股主板上市公司为研一究样本，基于投资现金流敏感度视角探究了银企关联和会计稳健

3、性对于企业融资约束的影响。经过研究本文发现：融资约束问题在我国上市公司中普遍存在。无论企业是民企还是国企都难Ｗ逃脱这种约束。而高水平的会计稳健性可有效缓解企业所面临的融资约一束问题；而；步研究发现银企关联与融资约束之间并不是总是存在相关关系进，对于民营企业来说，只有在会计稳健性较高的时候，银企关联的建立对于融资约束的作用才，能够表现出来，而相对于没有银企关系的企业来说随着银企关联的建立，稳健性的提高对于缓解融资约束的作用更加彰显如果稳健性较低，；即便建立了银企关系也无助于缓解融资约

4、束问题。也就是说资本市场始终是理智的，企业若想通过建立银企关系来缓解融资约束问题，，首先要提高会计稳健性使其处于较高水平，再通过建立银企关系来产生乘数效应一，Ｗ获得进步融资。由于二者并不存在替代效应，因此在面对融资约束时，民营企业Ｗ期利用银企关系来弥补稳健性的不足的目的恐难Ｗ达到，。对于国有企业银企关系无助于缓解他们的融资约束；尤其对于建立了银企关系的企业，甚至会计稳健性的提高也不能缓解他们面临的融资约束。对于资金的提供者来说，那些建立了银企的关系的国有企业，会计稳健性不再是其供给资金的判

5、断依据。足Ｗ可见，我国特殊制度Ｉ财政部财政科学研究所会计专业硕±论文背景下，市场的严重失效，急需完善。上述发现为理解会计稳健性和银企关联怎样共同影响中国上市公司融资约束问题的提供了新的经验证据。关键词：会计稳健性银企关联融资约束ＩＩＡｂｓｔｒａｃｔ乂ｂｓ化ａｃｔＩｔｉｓｉ打ｄｉｓｕｔａｂｌｅｔｈａｔｃａｉｔａｌｉｓｅｓｓｅｎｔｉａｌｔｏｔｈｅｏｅｒａｔｉｏｎｏｆａｎｅｎｔｅｒｒｉｓｅｗｈｉｌｅｃａｉｔａｌｐｐｐｐ，ｐｍａｌａｙａｃｒｉ

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7、ｃｏｎｓｔｒａｉｎｉｎｇ．Ｃｏｒｐｏｒａｔｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｈａｓａｌｗａｙｓｂｅｅ打ａｃｅｎｔｒａｌｉｓｓｕｅｉｎｂｏｔｈ化ｅｏｒｅｔｉｃａｌａｎｄｐｒａｃｔｉｃａｌｍａｎｎｅｒｓ．Ｉｔｉｓｂｅｅｎｐｒｏｖｅｎｔｈａｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｃｏｎｓｔｒａｉ打ｉｎｇｉｓｓｉ呂ｎｉ円ｃａｎｔｌｙｒｅｌａｔｅｄ１；ｏｆｉｎａｎｃｉａｌｈｅａｌｔｈ，ｗｈｅｒｅａｓｆｉｎａｎｃｉａｌｓｈｅｅｔｓｓｅｅｍｔｏｂｅｔｈｅｏｎｌｙｆｅｗｄｏｃｕｍｅｎ

8、ｔｓｉｎａｓｓｅｓｓｉｎｇｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｈｅａｔｈｆｏｒａｎｉｎｖｅｓｔｏｒ．Ｈｏｗｅｖｅｒａｃｃｏｕｎｔｉｎｃｏｎｓｅｒｖａｔｉｏｎａｓａｃｒｉｔｉｃａｌｃｈａｒａｃｔｅｒｏｆ，ｇ，ｔｈｅｕａｌｉｔｏｆａｃｃｏｕｎｔｉｎｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎｈａｓｆｕｒｔｈｅｒｅｎｓｕｒｅｄｔｈｅｕａｌｉｔｏｆｆｉｎａｎｃｉａｌ