终极控制人、产品市场竞争与财务柔性——来自中国上市公司的经验证据.pdf

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1、ABSTRACTThestudyoffinancialflexibilityisanemergingissueincorporatefinancialmanagement，，(cashflexibleproductmarketcompetitionandproductmarketcompetitionandliabilitiesflexible),theultimatecontrollingperson,productmarketcompetitionandfinancialflexibilityliteraturereview(

2、separationofownership,flexibleliteraturereviewproductmarketcompetitionandfinancial;natureofpropertyrightscompetitionandflexibleliteraturereviewoffinancialproductsonthemarket)duringtheliteraturereviewandsummaryoftheliteratureonthebasisoftheexistingliteraturereview.Thet

3、hirdpart,thetheoreticalanalysis.Thetheoreticalbasisofthispaperincludecontrolandcashflowseparationofpowerstheory,tiieoryofconstraints,suchasfinancing，，，PartVI，，目录職研究背景及意义研宄背景研究意义研宄内容与方法研宄内容研宄方法本文创新之处文献综述财务柔性的基础理论文献综述财务柔性相关调查财务柔性定义及来源财务柔性的获取与保持财务柔性的度量产品市场竞争与财务柔性文献综述产品市场

4、竞争与现金柔性产品市场竞争与负债柔性终极控制人、产品市场竞争与财务柔性文献综述产权性质、产品市场竞争与财务柔性两权分离、产品市场竞争与财务柔性文献述评终极控制人、产品市场竞争与财务柔性理论分析产品市场竞争与财务柔性产品市场竞争与现金柔性产品市场竞争与负债柔性假设的提出产权性质、产品市场竞争与财务柔性理论分析3.2.2假设提出两权分离、产品市场竞争与财务柔性理论分析假设提出终极控制人、产品市场竞争与财务柔性研宄设计样本选取与数据来源模型设计与变量定义模型设计变量定义终极控制人、产品市场竞争与财务柔性实证结果分析描述性统计相关性分析回

5、归分析稳健性检验财务柔性的稳健性检验产品市场竞争的稳健性检验研宂结论与启示研究结论政策研究展望不足之处参考文献记1绪论本部分为文章的开篇之论，首先阐述本文的研究背景与意义；其次明确本文的研宄内容以及所采用的研宄方法；最后指出本文的创新之处。研究背景及意义研究背景企业财务柔性研宄是财务管理领域里的一个新兴课题，有诸多问题尚待探索与研宄。对美国和欧洲的调查发现，财务柔性是公司进行资本结构决策时考虑的最重要因素。特别是经历全球金融危机以来，企业面临着巨大的战略不连续性和环境不确定性，保持适度的财务柔性，有利于企业灵活应对非预期的不利冲击

6、提升企业价值。财务柔性的价值相关性研宄在国际上己经逐渐成为备受关注的新课题。然而，国内的财务柔性相关研宄尚处于起步阶段，鲜有系统的理论研宄。企业无时无刻不处在产品市场竞争之中，面对激烈的产品市场竞争企业是否会储备更多的财务柔性来应对不确定性事件，另外在公司治理因素中，考虑到终极控制人特征在我国上市公司普遍存在，且他们通过一系列控制链实现对企业的真正控制，所以在研究产品市场竞争与财务柔性储备关系的基础上，研究终极控制人特征对其关系的影响具有重要意义。‘当前对财务柔性的研宄主要集中在财务柔性的影响因素、财务柔性价值财务柔性对资本结构决

7、策的影响效应、财务柔性对投资决策的影响效应、财务柔性对股利决策的影响以及财务柔性对公司绩效的影响等资本市场研宄上，对财务柔性与产品市场关系的研宄较少，因此本文通过研宄产品市场竞争与财务柔性的关系，并结合控制权和现金流权分离程度以及产权性质对其两者关系的影响来丰富财务柔性研究与产品市场的研究。研究意义研宄我国上市公司产品市场竞争对财务柔性的影响具有重要的理论意义终极控制人、产品市场竞争与财务柔性一来自中国上市公司的经验证据和研究价值。从理论意义看，第一，本文为拓宽我国财务柔性研究领域提供思路和借鉴。我国对财务柔性问题的研宄起步较晚，

8、大多数研究集中于财务柔性的内涵、来源和影响因素，理论体系尚未建立完备；第二，本文基于全新的视角，从产品市场的角度研究财务柔性储备问题与产品市场竞争之间的关系；第三，结合我国上市公司普遍存在终极控制人的特征，在剖析产品市场竞争与财务柔性储备关系的同时