IPO超募的形成及其对企业投资行为的影响——基于创业板上市公司的实证研究.pdf

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1、摘要２００９年１０月底，伴随着２８家中小企业在深交所华兩丽地登场，中国创业板市场正式展现在人们眼前。到目前为止，创业板市场己创立５年，推动了我国证券资本市场的迅猛发展，为具有较窩成长性的中小型企业巧宽了融资渠道。毋庸置疑，它缓解了中小企业的发展瓶颈，推动了高新技术产业的迅猛发展，但与此同化令人瞳目的ＩＰＯ超募现象同样引起市场的广泛关注。ＩＰＯ公司发行市盈率日益高升，发行价竞相增长，商超募现象愈演愈烈，超募资金到底用么何处自然而然成为时下关注的热点。部分公司无从下手，将其巧置银行，获取固定收益，没有发挥资金的最大使用效益；部分公司投向用途不明，，或者

2、隐瞒其真实投向不利于企业的长期发展和股东的利益；更有甚者用于购置主地或房屋不动产、企业横向或纵向并购。ＩＰ在此背景下，本文采用规范与实证研究相结合的方法，在理论阐述Ｏ超募２００９年１０２０１２年底在现象的形成原因化及企业投资行为的基础上，Ｗ月至深交所创业板首次公开发行的３４７家ＥＰＯ上市公司为样本，主要从Ｗ下两个角度对圧０超募现象进行实证分析：首先，指出创业板超募现象的严重性，并研巧形成超募现象的重要因素；其次，研巧超募现象对公司投资巧为的影响，本文主要研巧超募现象可能引起的过度投资行为。通过Ｗ上两个方面的实证研究，本文分析得出各利益相关者之间的严重

3、信息＂不对称化及二级市场投资者对股票的盲目乐观情绪是影响中国创业板市场超＂募现象的主要因素，此外，风险投资机构在ＩＰＯ发行中扮演者认证监督的作用，一一能对创业板ＩＰＯ公司的超募问题起到定的抑制作用。另方面，超募现象容易引发公司的过度投资行为。最后，本文在［＾上研究的基础上针对如何遏制创业板超募现象一些政策建议，抑制过度投资现象，进而提升公司的价值，提出，送便是本文的写作意图。关键词：超募；；信息不对称；投资者情绪；风险投资机构；过度投资ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＯｎＯｃｔｏｂｅｒ３０２００９，２８ｆｉｒｍｓｗｅｒｅａｒｏｖｅｄａｌｉｃａｔｉ

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