超募资金对投资行为、投资绩效的影响研究——来自创业板上市公司的经验证据

《超募资金对投资行为、投资绩效的影响研究——来自创业板上市公司的经验证据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得霭龇或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料．与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：西磁密签字日期：加，≥年5月2D日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解虚缸天屠有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅．本人授权商

2、鼬勰可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位论文作者馘猢导师挠新唬签字日期：加，j，年5月沙日签字’日期：加，弓年5月沙日学位论文作者毕业去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：摘要2009年lO月31日，创业板市场在中国的资本市场正式开板，解决了中小企业募集资金的渠道。然而初生的创业板市场存在着很多值得关注的问题。比如超募资金的投资问题，公司是否能将巨额超募资金进行合理投资，提高投资绩效，已成为企业提升竞争力的关键。但是

3、创业板公司中，现实情况往往不同于投资者的预期。公司管理层可能由于个人能力不足而对市场方向把握不到位或是为了获取个人利益，时常会做出不符合公司利益的投资决策，甚至为了规避风险将资金投放在银行而不进行投资，从而有损公司利益和相关者的利益。因此如何正确有效地引导企业管理层的投资决策便成为了国内外学者关注和研究的焦点。本文选取创业板市场154家IPO上市公司2010到2011年共189个样本为研究对象，以自由现金流假说和过度投资假说理论为基础，在学习和总结国内外相关研究成果的基础上，结合我国创业板上市公司的实际情况，采用理论与实证相结合

4、的方法，探究我国新能源行业上市公司是否存在非理性投资行为，以及超募资金与投资行为的关系，并从投资回报率角度研究超募资金对其的影响，为减少和避免非理性投资行为提供理论依据和经验证据。Jensen的自由现金流量假说理论，为公司过度投资行为提供了理论基础；其次本文对超募资金和非理性投资行为的原因，运用代理理论、信息不对称理论和公司治理理论进行理论分析；然后在国内外学者研究的基础上，借鉴Richardson过度投资水平模型的，建立创业板上市公司投资模型，以确定上市公司具体投资水平；同时对超募资金和投资行为、投资绩效的关系进行的实证分析，

5、并建立超募资金对公司投资行为、投资绩效影响的关系模型，用回归检验的方法分析超募资金与过度投资行为及其与控制变量因素的相关关系；最后根据实证分析结果提出相关的建议。本文的内容共分为五章：第一章，引言。介绍本文的研究背景和研究意义、国内外研究现状、研究内容和研究方法以及本文的创新点与特色。第二章，理论分析。对研究对象相关概念进行界定，以明确本文的研究范围；再对代理成本理论、信息不对称理论和公司治理理论进行阐述，奠定本文的理论基础。最后对超募资金与投资行为、投资绩效的关系进行理论分析。AbstractTheopeningoftheco

6、mpanieslistedonGEMprovidesf'mancingchannelsforsmallandmedium．sizedenterprises，butatthesametimeitalsogeneratesalotofproblems，amongwhichthehugeamountofover-raisedfundsisoneoftheconcerns·Howtoinvestthehugeamountoftheover-raisedfundsandmakehi曲profitsfromthemhavebecomethe

7、keytoexpandingcompetitivenessforenterprises．However,inrealGEMcompanies，duetolackofpersonalabilitytograsponthemarketdirectionorseekingforpersonalbenefits，managersofthecompaniestendtomakeinvestmentdecisionsthatdonotmeettheinterestsofthecompanyorevensimplyputthemoneyint

8、hebankwithoutanyinvestmentwhichwouldharmtheinterestsofthecompany。Sstakeholders．Therefore，howtocorrectlyandeffectivelyguidetheinvest