创业板上市公司大股东减持的股价效应研究.pdf

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3、声明所呈交的论文，是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除己特别加标注和致谢的地方外，论文不包含任何其他个人或集体己经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人一为获得广西大学或其它单位的学位而使用过的材料。与我同工作的同事对本论文的研究工作所做的贡献均己在论文中作了明确说明。本人在导师指导下所完成的学位论文及相关的职务作品，知识产。权归属ｎ西大学本人授权广西大学拥有学位论文的部分使用权，即：学校有权保存并向国家有关部口或机构送交学位论文的复印件和电子版，

4、允许论文被查阅和借阅，可＾＾将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可Ｗ采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本学位论文属于：□保密，在年解密后适用授权。向＇不保密。＂＂请在Ｗ上相应方框内打Ｖ（）＾私舶ｉ：〕论文作者签名；淋於表日期：指导教师签名曰期；＞〇＾支车ｉ眷＾作者联系电话：电子邮箱：创业板上市公司大股东减持的股价效应硏究摘要、、创业板上市公司具有成长性高发展前景大规模小等特点，深受炒作资金青睐。大部分

5、上市公司自ＩＰＯ开始即伴随着高发行价和高一。超募金额现象，机构投资者活跃其中，推动创业板综合指数路上扬而在上市公司高估值和高风险的炒作背后是大股东减持浪潮的高涨，创业板市场中炒作与减持两股力量的博弈非常明盈。相对其他中小投资者，大股东具有明盈的信息优势和控股权优势，能较为准确地掌握。公司经营信息及研判未来发展前景现实表明，在大股东减持公告前后，公司股价出现显著的涨跌变化，不得不让人质疑大股东减持行为的合规性。本文前两个章节对国内外学者相关研究成果进行归纳总结，并对

6、大股东减持的动因及股价效应影响机制进行了梳理分析。第Ｈ部分，选取创业板非ＳＴ上市公司２０１０年１１月１日至２０１４年１１月１日四＂年间持股比例占总股本５％Ｌ：Ｌｈ的大股东减持１／＾心上规模的交易数据明细，采用描述性统计分析方法和事件研巧法分别对大股东减持的股价效应进行分类研究，进而在前述分析结果基础上，采用多元回归。分析法探究深层次的影响因素最后，结合两个层面的实证分析结果，总结研究结论，探讨规范创业板上市公司大股东减持行为的可行举措。关键词：创业板大股东减持股价

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