上市公司大股东减持影响的实证研究

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1、学校代码：10036捌矽手芗爹f节贸易声学硕士学位论文上市公司大股东减持影响的实证研究培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：田爽指导教师：江萍论文日期：二。一三年三月JIllllflllllrllllJIIIlllllllllllllllIllllfY2388612EmpiricalStudyontheEffectofmajorshareholderslessening学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含

2、任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：I司炎四l丐年圹月修日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门

3、或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：．闾夫导师签名：f”,-y镓砂l弓年．b-月15ElⅫ)年厂月f厢摘要本文以我国股权分置改革后出现大股东减持的上市公司为样本，在三年的时间跨度期内研究了上市公司大股东减持对公司财务绩效和市场绩效的影响。首先通过配对样本T检验和配对样本Wilcoxon符号秩检验，结果表明发生了大股东减持的上市公司其股权集中度、两权分离度显著下降，股权制衡度显著提高；公司盈利能力指标显著改善。对

4、公司绩效的线性回归表明：(1)以前五大股东持股比例之和衡量的股权集中度与公司经营绩效显著负相关；(2)股权制衡度与公司绩效显著正相关；(3)两权分离度与公司绩效无显著相关性。对BHAR回归结果表明，公司总资产收益率、净资产收益率均与BHAR显著正相关。关键词：两权分离度，股权结构，经营绩效，BHARAbstractThisPaperhadaresearchontheeffectofreductionofmajorshareholdersoflistedcompanies．BymeansofT-testandwilcoxontest，w

5、efoundthatbothownershipconcentrationandtheseparationofownershipandcontrolhadsignificantlydecreased，andequityrestrictionratiohadasignificantincrease；besides，thosecompanies’financialperformanceimprovedsignificantly．Thenwecheckedthereasonofthechangeoffinancialperformancewi

6、thlinearregression．Basedon331listedcompanieswithmajorshareholderslessening，thefollowingconclusionsaredrawn：(1)forwardfivestockholdershadasignificantnegativecorrelationwithcorporatefinancialperformance；(2)equityrestrictionratiohadasignificantpositivecorrelationwithfinanc

7、ialperformance；(3)separationofownershipandcontroldidnotcorrelatewithfinancialperformancesignificantly．Besides，theregressionofBHARshowedtllatbothROAandROEhadpositivecorrelationswithBHAR．Keywords：Separationofownershipandcontrol，ownershipstructure，financialperformance，BHAR

8、目录第1章引言⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11．1研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯··11．2研究思路与框架⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯··21．2．1研究