盈余管理和信用评级对公司债券融资成本的影响分析.pdf

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1、分类号______________________________密级______________________________ＵＤＣ______________________________编号______________________________全日制专业学位硕士论文盈余管理和信用评级对公司债券融资成本的影响分析学位申请人：谭文林学科领域：会计硕士校内导师：黎毅教授校外导师：王宏利高级会计师答辩日期：独创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，

2、除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果，也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人签名_______________日期____________关于论文使用授权的说明本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后

3、遵守此规定，本论文无保密内容。学生本人签名日期校内导师签名日期校外导师签名日期摘要盈余管理与信用评级对公司债券融资成本的影响摘要在十八届三中全会上提出的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中已清楚提出要完善金融市场体系，提高金融业国内国外的开放水平。随着经济的发展，融资方式也越来越多元。债务融资作为一种重要的融资手段，在经济市场上也逐步占有越来越重要的位置。对于融资者而言，融资成本是融资时需要考虑的一个重要因素。信用评级是估量风险一个重要参考因素，其中信用评级也有企业的相关隐含信息。上个世纪八十年代后期，

4、Schipper创造性的提出盈余管理的概念。此后，很多的学者对盈余管理进行了详细的研究和分析。很多的学者认为，盈余管理实际上是企业普遍存在的一种管理行为。此外，很多的数据和信息表明，在资本市场中，很多的上市公司都存在着盈余管理的行为。本文将围绕着盈余管理、信用评级与公司债券融资成本之间的关系，来探讨中介机构能否很好识别企业的盈余管理行为，并且能否提供相对可靠的信用评级。对于以上问题，本文将采用理论与实证相结合的方式进行深入研究。首先对国内外关于信用评级、盈余管理与债券融资成本的相关文献进行归纳与总结。其次，对委托代

5、理理论、信息不对称理论以及契约理论进行了详细的介绍，并在此基础上研究了信用评级、盈余管理以及债权融资成本之间的关系。其后，根据之前的理论分析提出假设。本文将采用沪深两市七百多家上市公司连续三年的数据为研究样本，进行模型的建立和假设，使用数据分析软件SPSS17.0进行描述性分析、相关性分析和多元回归分析。在回归分析的基础上发现，应计盈余管理越高，债券融资的成本就越低。这证明在公司债券融资的过程中应计盈余管理行为对融资成本的降低是有效的，但因此提高了违约风险，使外部投资人的投资风险加大。总的真实盈余管理与债券融资成本

6、是呈显著负相关的关系，这证明融资者在发行公司债券融资的过程中能通过真实盈余管理行为去影响融资成本的高低，但这也因此提高了违约的风险。第三、无论是债项信用评级还是主体信用评级与公司债券融资成本都呈显著负相关。因此本文分析得出，评级机构有能力识别企业的盈余管理行为因此能很好的抑制企业的盈余管理，给市场及投资者一个客观的评级，作为投资的重要参考。本文最后也从政策、市场还有法律这三个方面提出了相关的意见和建议。关键词：公司债券，融资成本，盈余管理，信用评级IAbstractEffectofearningsmanagemen

7、tandcreditratingofcorporatebondsfinancingcostABSTRACTIneighteenThirdPlenarySession"CPCCentralCommitteeonSomeMajorIssuesConcerningComprehensivelyDeepeningtheReform"clearlymentionedtheneedtoimprovethefinancialmarketsystem,expandingtheextentofthedomesticfinancial

8、sectorabroadopen.Witheconomicdevelopment,moreandmorediversewaysoffinancing.Debtfinancingasanimportantmeansoffinancinginthemarketeconomyhasgraduallyoccupyanincreasinglyimportantposi