我国上市公司盈余管理对债券融资成本影响的实证研究.pdf

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5、、ｒ手学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留，即：学、使用学位论文的规定校有权，允许论文被查阅和借阅保留送交论文的复印件：学校可Ｗ公布论文的全部或部、分内容，缩印或其它复制手段保存论义可Ｗ采用影印。保密的论文在解密后遵守此规定。）。、乂＇（、作者签名：笔木寺导师签名日期：摘要随着我国债券市场的逐步发展，债务融资在我国社会融资中己占有越来越重要的地位。自２００８年起，企业通过债券市场进行的融资，无论绝对还是相对规？一，模，都直在超越股票市场发行

6、债券己成为企业，交易额也早己经超过国债一一进行直接融资最重要的方式之。盈余管理由Ｓｃｈｉｐｐｅｒ在１９８９年提出，此后一直是公司金融相关领域的重要课题之。本文Ｗ公司债券为对象，研究了我国债券市场上的债券持有人、市场监管者等外部信息使用者能否识别发行人的盈余管理行为。运用委托代理等理论，综合分析了债券市场上的盈余管理动机，：运用会计信息的经济后果等理论分析了盈余管理行为对债务融资产生的影响，并在此基础上结合我国市场实际情况提出了研究假设。运用ＯｒｄｅｒｅｄＬｏｇｉｓｔｉｃ

7、回归和两阶段多元线性回归分析，对研巧假设，得出如下结论进行实证检验：一第，考察盈余管理对外部评级的影响时，发现我国债券市场上的信用评级一机构和监管者均不能识别发债企业的盈余管理行为，定程度上还会被盈余管理所欺骗，所ＬＪＡ整体而言，盈余管理使企业获得的较高的外部评级。第二，证明了我国债券市场上的，考察盈余管理对债券融资成本的影响时持有人能够识别企业的真实盈余管理行为，，但未对应计盈余管理作出反应总体来说，企业向上的盈余管理增加了债券融资成本。第Ｈ，，考察产权性质带来的影

8、响时验证了国有产权属性的隐性担保作用，转移了投资者对企业自身财务状况的关注，，因而在我国债券市场中投资者对非国有企业的盈余管理斤为更具识别和反应能力。关键词：盈余管理：；债券融资成本评级ｊ数据米源于中国人民银行网站：ＷＷＷ．ｂｃ．ｇｏｖ．ｃｎ。ｐＩＡＢＳＴＲＡＣＴｍ＇ＷｉｔｈｔｈｅｇｒａｄｕａｌｄｅｖｅｌｏｐｅｎｔｏｆＣｈｉｎａｓｂｏｎｄｍａｒｋｅｔ，ｄｅｂｔｆｉｎａｎｃｉｎｇｉｎ扫ｎａｎｃｉ打ｏｕｒｓｏｃｉｅｔｉ