创业投资持股与上市公司经营绩效研究——基于中国创业板的经验证据.pdf

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5、业投资持股与上市公司经营绩效研究——基于中国创业板的经验证据摘要:2009年10月，创业板在我国成功推出。资本市场的转变为创业投资行业的蓬勃发展扫清了障碍，退出机制的多元发展显著提升了创业投资的收益，国内学术界对创业投资对我国创新型企业所起到的作用倾注了更多的关注。本文基于国内外学者已有的研究，结合我国创业板上市公司的实际情况，分析了创业投资持股与上市公司经营绩效的相互关系，丰富和拓展了创业投资领域的理论和实证研究。本文在对相关理论进行阐述的基础上，通过对创业板上市公司IPO时的特征和IPO前后经营绩效变化情况进行实证检验，对比有无创业投资支持企业

6、表现的差异，研究创业投资对创业板上市公司业绩的影响作用，并试图探索其内在的作用机制。最后通过前文的理论分析和实证研究获得研究结论，并对创业投资行业发展提出指导建议。本文相对于其他国内研究可能的创新之处在于，在指标选用上更为重视企业的经营绩效指标，因为本文认为考虑到国内股票市场经常出现的非理性行为，经营绩效指标相对于股价指标有更大的稳定性。此外，在研究企业经营绩效指标时，本文除了考察企业IPO（即首次公开募股）前后一年间的业绩变化，还进一步考察企业IPO前后两年间的变化，为的是进一步考察创业投资对于企业中长期的影响，从而得出更为全面的结论。通过实证研

7、究得出的结论提示，创业投资对于创业板上市公司具有积极意义，创业投资机构由于其丰富的行业经验可以在帮助创业板上市公司弥补其管理经验不足方面发挥重大作用。关键词：创业投资，经营绩效，创业板，IPOIVENTURECAPITALSHAREHOLDINGANDOPERATINGPERFORMANCEOFLISTEDCOMPANIES——BASEDONEMPIRICALEVIDENCEOFGEMINCHINAYanyunChen(Businessadministration)DirectedbyGuominChenAbstract:October2009,C

8、hinasuccessfullylaunchedGEM.Changesincapitalmarketsclearedthe