机构投资者持股、公司成长性与公司绩效——基于中国创业板上市公司的面板数据

《机构投资者持股、公司成长性与公司绩效——基于中国创业板上市公司的面板数据》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、＇；辦Ｖ於：师繁我立矜起、苗甘遍於父一；為赛、．＇——’＇少－－．ｖ中；＾沪－占Ｖ．＂苗若冷；二／每二：石＾梦＇’－．节－护义．患．＇－？．／＾淹〇产‘古遠私义，：蔡＾巧—＇方‘＇＇．—■—＇三；－兮＾，奇；：＇含汽二ｒ：ｒｒ、——；．．，：．知冷．Ｘ：、巧；端‘—含一、户－？．＇－．－．一＇■、？－？分．心＾－、己：一＇冷诗：，＼＼冷、乂、．－＇一‘：．Ｊ—．、产点、＇？，■巧。．＇，＜亨遣義苗，—，夸分类号，，：：巧徐，聲－Ｉ＇—＇、＇．：’；’

2、，＾：吉讀劈气ＵＤＣ；学校代码—Ｖ诚＼；：：辕．．片、．＇．－＇＇、’－－＾’＇、．－入如‘ｖ；．三冷、新衣々皆；请，魏＇；．．—；－；、＼＾＇＇ｘ护：、、耻＂．推ｙ成气所＾巧产，游是？．．．＇＇：一’、齡，＾．、户０沒ｖＷＶ芦ｒ．＞：：亡‘每／ｙ’ｆ氣雌＇古勤片４＂．＇＇＇Ｉ巧巧＂＇一人，＇＇‘‘一＂－＇？－二；＇．：．．－．知結若．、．听乂－Ｖ為？？．＾兴知爲、、今＂＊、＂．＞ｙｖ、．、－、、ＮＨ明）．ｖ？５．＞．Ｈａｎ州ｔ。淵削乂．＼．々批

3、而、／，八；脚．寒、，心＊Ｖ■＇＇＞＞皆＇■■■＇＂－－？－－－－：Ｖ；Ｋ＾５＾＇？、－聲和、一＇：．吉－ｖ产Ｘ言也：．．心Ｉ一：：．Ａ占棘！．■：Ｉ＇：－脚’、‘＇’在‘忙－．＇：－去早，－ｅ，？：．—Ａ，戶Ｖ．一Ｖ＾、兴、與、令‘．．＾、為？－＇勺勢Ｖ縣；、‘發於Ｖ－Ｃ作一产．、兴式、，兮鲁理学ｒ财务蒼理Ｊ硕去研把生学化冷丈－辞識賓Ｉ，、营、‘＇’、？、＾，＾．．、．＊、苗為苗、又、和沪：．這：＾、％公长公胃构投资著持股司成性与司绩效

4、：…三—－、＾皆．上一一业苗代基于中创板市公面板数据終歹国司的．＇．＇－心．＇户－＞次苗：＇〇．Ｉ成皆／．ｊ？‘？？－．＇－占、：錢里７窜ｔ：冷ｒ苗钱１＇＾：．．，．卢與，，爲為京苗，，嫌：ｒ其－－义－：会计学烧记学院部？所）霉Ｅ；（＇＜．子巧业：专真＿财節里直＿．：Ｖ．垂Ｗ＇一＇矣．＞兴皆：讓ｍｍｍ無：／姓努名色；ｆ壤…、、；ｒ：：：Ｊｆ师．ｈ京為知》紛１論纖：嫁＇，＇：＂＂＾皆＇．？．：：．．．、：：货．：：；ｒ；，，矣．說巧苦，、．、妓；；

5、Ｖ難Ａ；＇＇＂？－止：２０巧５２０１６５心女文起间年年识＾．．．；娘月二村寡＼解给＞一■＊－＞－、？．ｊ＊．，一－，．？、．＇＞？一、？、节Ａ＇？六、？八、、：、ｉ换心＇，一－－切、．終－．．－－疗片．．．，．舞；品感．’．／＾‘－＇命；八＇．丫．廣成媒，―叫．．．．．前．－．知二巧输ｒ；＞一摘要摘要从创业板建立到现在，对于中小企业的筹资、融资和高新技术企业的推动都给予了巨大的帮助，但是创业板市场上的企业普遍处于企业发展的初级阶段，其盈利相对其他板块上市的企业而言是

6、不稳定的，未来的发展情况的不确定性相较其他板块也比较高，因此，创业板上市的企业以上市要求低，风险程度大著称。仅仅对比一下主板的股价波动情况和创业板的股价波动情况就可以明确的得出结论：后者的波动显著高于前者的波动情况，而造成上述情况的主要原因之一是创业板中热衷于短期投资的个人投资者居多。面对以上问题，机构投资者应运而生，并且随着资本市场的不断完善和发展，机构投资者作为一支独立的力量不断发展壮大起来。那么机构投资者究竟在创业板市场上起到了什么作用？机构投资者持股是否可以通过减少个人投资的短视行为影响创业板公司的成长性和公司

7、绩效？在此基础上机构投资者、公司成长性和公司绩效这三者之间究竟是什么关系？本文针对以上问题进行了深入研究，首先对国内外机构投资者持股、公司成长性和公司绩效的相关文献进行梳理和总结，其次对机构投资者的发展历程、机构投资者与公司绩效之间、机构投资者与公司成长性之间、以及机构投资者、公司成长性与公司绩效三者之间的相关性进行系统的理论分析，然后在此基础上分别提出研究假设。运用STATA11.0数统软件进行描述性统计、相关性分析、以及多元线性回归分析，选取2011-2014年创业板市场的上市公司为样本，采用实证研究方法，对机构投

8、资者的持股比例、公司的成长性和公司绩效三者之间的相关关系进行两两分析，进而对机构投资者持股比例、公司成长性和公司绩效三者之间的关系。研究发现：（1）机构投资者由于自身特征、自己所处的环境使得其有动力也有能力对公司治理做出贡献，从而在一定程度上增加公司业绩，所以在创业板上市公司中，机构投资者持股比例与公司绩效呈现出正相关关系，即持股