国际投资课件杜奇华 ISBN9787811343434 PPT第三章 国际直接投资理论.ppt

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1、第三章国际直接投资理论第一节早期的国际直接投资理论第二节主流的国际直接投资理论第三节发展中国家国际直接投资理论一、20世纪40年代以前（一）纳克斯★纳克斯是最早研究国际直接投资理论的，他于1933年发表了一篇题为《资本流动的原因和效应》的论文，★虽然纳克斯从未提及过国际直接投资这一概念，但后人则往往认为他是最早研究国际直接投资理论的学者。★他把国际直接投资当作国际资本流动来研究的，他没有明确国际直接投资这一概念，他所分析的国际资本流动主要是分析产业资本在不同国家之间的跨国流动，是实际上就是后来的国际直接投资。（二）纳克斯的利率诱因理论1．理论观点（1）国际资本流动是由

2、于各国间利率水平的不同而引起的，资本总是从利率低的国家流向利率高的国家，而产生利率差的原因又是因为各国资本的供求关系决定的，“利率诱因”会打破原来的供求关系。（2）纳克斯的利率诱因理论只解释为通过借贷来行使进行跨国资本流动的，表现交叉投资和相互投资。纳克斯利率诱因理论实际上体现了两个观点：★资本跨国流动最直接的动机是利润，而且是产业资本的利润；★引起资本跨国资本流动主要因素是产业资本。2．理论缺陷★他实际上研究的是国际直接投资，但没有把国际直接投资和国际间投资区分开来，只是朦胧地看出他研究的实际上是国际直接投资。★他论文中涉及的市场需求、产业活动、技术创新和利润机会等

3、都是研究国际直接投资所必需考虑的主要因素。二、20世纪40年代以后至60年代麦克道格尔和肯普的资本流动理论；★在纳克斯资本收益率差别引起的资本流动的理论的基础上，用几何图形来解释国际直接投资活动的发生及其福利效果，这一资本流动理论在当时颇具影响；★没有区分国际直接投资和国际间接投资；★没有阐明国际资本流动是通过信贷方式还是通过生产转移方式来进行的；★没有谈及投资者是否参与或控制经营活动，甚至没有提及产业、技术和市场等影响国际直接投资活动的重要因素；★它仅仅使用几何图形诠释了国际直接投资和间接投资共性的东西，所以资本流动理论时间虽然在后，但离国际直接投资更远。第二节主流

4、的国际直接投资理论一、垄断优势理论（MonopolisticAdvantageTheory）（一）垄断优势理论产生的背景★第二次世界大战初期，国际贸易在经济生活中占有主要地位，掩盖了国际贸易背后的国际投资现象；★20世纪60年代以后，随着跨国公司迅速崛起和规模的的不断增大，国际直接投资已成为国际流动的主要形式；★西方学者将贸易理论直接应用于国际投资活动的分析上；★西方的古典国际贸易理论是建立在生产要素在国际间不能直接流动的假设前提上，不能解释国际投资领域中出现的一些问题，如利率诱因只能解释借贷资本的跨国流动，不能解释国际直接投资行为。★1960年，美国麻省理工学院的学

5、者斯蒂芬·海默（StephenH.Hymer）在他的博士论文《国内企业的国际经营：对外直接投资研究》（InternationalOperationalofNationalfirms:AStudyofdirectforeignInvestment）中首先提出了以垄断优势来解释对外直接投资的理论。★他的理论后经其导师导师金德尔伯格（CharlesP.Kindleberger）的补充和发展，金德尔伯格在《对外直接投资的垄断理论》（Monopolistictheoryofdirectforeigninvestment）等论文中着重强调了市场结构的非完美性和跨国公司的垄断优势。

6、★1976年海默又通过对美国企业的研究，并于1976年在麻省理工学出版的《国内公司与国际化经营：一项国际直接投资的研究》中较系统地阐述了美国公司的对外直接投资理论，从而使垄断优势理论更加完善。（二）垄断优势理论的基本观点1.海默通过对美国企业进行了大量的实证分析后发现，美国公司的对外投资仅限于少数几个行业，这些行业对利率的差异并不敏感，他们的海外资产中相当部分是通过在海外举债筹集的。发现对外直接投资和垄断的工业部门结构有关。2.跨国公司拥有的垄断优势是它们开展对外直接投资的决定因素,美国企业之所以从事对外直接投资是因为其比东道国同类企业有更多强的垄断优势,不是追求利率

7、的差异，而是获得高于在本国投资的获取的投资收益，3.跨国公司所具有的垄断优势一般有以下几种：★技术优势。拥有专利、专有技术等知识产权，技术的垄断既可以使跨国公司的不断地开发出新技术、新产品和新工艺，并通过知识产权的保护来保持技术的垄断，这些垄断的技术只在跨国公司内部进行转让，★资本筹集优势。跨国公司规模庞大，不仅拥有巨额的资本，而且拥有像信誉等无形资产。因此，它们在国际金融市场上可以以更低的成本获得这些借贷资本。★规模经济优势。跨国公司利用国际分工在全球实施一体化经营，实际上是一种规模经营，规模经营可以降低成品成本，★管理优势。跨国公司拥有较为完善的