国际投资课件杜奇华 ISBN9787811343434 PPT第九章国际证券投资分析.ppt

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1、第九章国际证券投资分析第一节证券投资基本分析第二节证券投资技术分析第三节量价分析第四节证券投资技术分析理论第一节证券投资基本分析一、宏观经济分析（一）宏观经济状况分析1.经济指标分析★国民生产总值★国内生产总值2．货币金融政策分析★货币供应量★利率★汇率3．财政政策分析★调控经济总量★公共工程投资政策★公债政策★税收政策（二）经济周期分析（三）指标分析★反映经济发展速度的指标★反映投资规模和投资效益指标★政府购买力指标★个人消费指标★失业率指标★商品价格指数（一）市场结构分析1．完全竞争在完全竞争的市场结构下，说明该行业的生产企业较多，生产资

2、料可以完全的自由流通，企业产品质量差距不大，企业无法控制产品的价格，价格竞争是主要的竞争手段，新的企业能够很容易地进入该行业的市场，例如，农业就属于这种市场结构。2．垄断竞争在垄断竞争的市场结构下，生产资料可以完全的自由流动，该行业的生产企业不一定比完全垄断市场结构下少多少，各企业产品质量差距也不大，企业对产品的价格有一定的控制力但很小，价格竞争虽然还是主要的竞争手段，但各企业也同时采用非价格竞争，新的企业能够很容易地进入该行业的市场。服装和鞋帽等轻工业品就属于这种市场结构。3．寡头垄断在寡头垄断的的市场结构下，说明该行业的生产企业为数很少，

3、生产资料难以完全自由流通，各企业产品质量有一定的差距，少数企业在一定程度控制了该行业产品的价格，非价格竞争是主要的竞争手段，新的企业很难进入该行业的市场。4．完全垄断在完全垄断的市场结构下，该行业的生产企业极少，甚至只有一家，其产品有绝对的不可替代性，新的企业不可能进入该行业，企业通过严格产量限制来调控价格。公用事业、稀有金属的采掘、拥有专利、专有技术等行业则属于这种市场结构。（三）行业生命周期分析1．初创阶段社会需求层次的提高以及新技术的出现，必然会创造出新的行业，替代老传统行业。在某一行业发展之初，即初创阶段，由于开发成本高，技术风险大，

4、市场又狭小，此时从事该行业投资的企业一般利润很低。2．成长阶段在成长阶段的初期，某些企业在技术上还具有某中垄断性，只有极少数企业从事该行业的投资和生产，高度垄断所形成的高价，给从事该行业投资的企业带来了丰厚的利润，而随着这一阶段后期技术垄断的消失，丰厚的利润会吸引越来越多的企业加入该行业。随着该行业厂商数量的迅速增加，该行业产品的消费需求也开始呈上升趋势。与此同时，随着企业数量的增加和竞争的加剧，并经过优胜劣汰，剩下的几乎都是竞争力较强的企业，该行业开始进入稳定期，这一阶段的产量、销售量、利润水平都是呈持续稳定增长阶段趋势，这一阶段该行业的各

5、项指标的增长率一般会高于整个国民经济的平均水平，因此这一阶段的企业正是低风险高收益阶段，处于这个时期的企业是股票投资者的理想选择。3．成熟阶段一个行业经过相当一段时间的成长期后，随着社会需求层次的进一步提高，以及科学技术的不断进步等，可能会出现新的或替代行业。该行业企业的增加，以及社会对该行业产品的需求的日益减少，致使该行业产品出现供大于求，该行业的企业也开始使用价格手段来开拓其市场。需求的减少，价格的大幅度下降，利润的逐级降低，投资该行业的企业也开始出现倒闭现象，从而使该行业逐渐走向衰退。4．衰退阶段处在衰退阶段的行业，其市场极度萎缩，生产

6、企业的数量急剧减少，各企业采用包括价格手段在内的所有非价格手段来争取其市场份额，该行业可能会走入低谷或逐渐消失，被其它行业所取代。从事该行业经营的企业要么宣布破产，要么被购并，要么通过转产其它行业的产品来获取新生。处于该阶段行业企业的股票此时已没有任何投资价值的。三、公司分析（一）公司竞争能力分析1．销售额与市场份额公司销售额及市场份额体现了公司在该行业中的地位，也就是说，公司产品的销售额越大，表明其所占市场份额越大，它在本行业中的地位就越高，其对市场的影响力就越大。在一些发达国家，销售额在本行业前几名的公司通常被称为主导公司。2．销售额的增

7、长率如果销售额和市场份额可以体现公司地位和影响力的话，那么销售额的增长率则可反映公司所处的发展阶段。如果公司的销售额增长率超过全行业平均增长率，而且是连续增长，说明该公司处于成长期，它的销售额占市场的份额还会继续增加，在市场上的影响力会继续增大。3．销售额前景的预测一般说来，销售额的前景主要从两个方面进行分析，一是企业规模扩张潜力，如果企业资金雄厚，技术实力强，又有加大投资的愿望和举措，该公司的销售额会有较大幅度的增长。二是该行业在市场上所处的生命周期，如果处于成长期，企业的销售额当然有较大的增长潜力，如果处在成熟期或衰退期，该企业即使雄心勃

8、勃，其销售额也难以有增长的可能性。（二）公司盈利能力的分析1．毛利率。毛利率是指公司营业利润与营业收入或销售收入的比率。营业利润是指销售收入或营业收入扣除营业费用或