价格水平的非预期变动对财富转移的影响——基于我国上市公司的研究.pdf

《价格水平的非预期变动对财富转移的影响——基于我国上市公司的研究.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要本文采用Alchian和Kessel的研究方法对中国上市公司的财富转移状况进行分析。价格的非预期变动会影响市场利率的变动，而市场利率无法准确反映价格的非预期变动，就会造成债权人和债务人之间发生财富再分配的现象。从凯恩斯和费雪的理论开始，经济学家做了很多这方面的实证研究。其中上世纪60年代，美国经济学家阿尔钦等人利用纽交所的上市公司数据，第一次做了微观公司层面的财富转移分析，引起了人们的关注。阿尔钦等人利用详细的资料对几千家公司的财务报表进行分析，通过统计回归的分析，证明在通货膨胀发生时，处于债务方的公司综合股价增长率快于处于债权方的

2、公司，相反在通货紧缩发生时，债权方的公司股价增长率快过债务方。国内此前并没有其他人对国内的上市公司做过类似的研究，也没有人对国内的公司之间在价格水平波动时，财富是否发生转移进行分析。因此此文旨在弥补这一空缺，尝试研究我国微观层面的财富转移问题。通过实证发现我国确实存在类似纽交所上市公司那样的财富转移现象。关键词：非预期价格变动财富转移上市公司IVABSTRACTInthispaper,withanalyzingthesituationinChinabytheresearchmethodsofAlchianandKessel,domest

3、ichadnosimilarstudiesaboutthefactwhetherthecompanieshadredistributionofwealthinthepricelevel.Unexpectedpricechangeswillaffectthemarketinterestrates,andthemarketrateofinterestcannotaccuratelyreflecttheexpectedpricechanges.Itwillcausetheredistributionofwealthbetweenthecred

4、itorandthedebtor'sphenomenon.FromthebeginningofKeynesandFisher'stheory,economistshavedonealotofempiricalresearchinthisarea.Thelastcentury60's,theAmericaneconomistAlchianandKesselusedlistingCorporationdataontheNYSE,thefirstmicrofirmlevelanalysisofwealthtransfer,attractedt

5、heattentionofthepeople.Alchianuseddetailedinformationonthefinancialstatementsofthousandsofcompanies.Theyanalyzedthroughstatisticalanalysisofregression,andprovedthatwheninflationoccurs,thecompanyisfasterthanincreditordebtcomprehensivestockpriceofthecompany'sgrowthrateinth

6、eoppositeside,deflationoccurswhenthecreditorstockpricegrowthratefasterthandebt.Therefore,thisarticleshouldbethefirstattempttostudytheproblemofmicro-levelwealthtransfercarriedout.Inthelast,empiricalresultshowthatthesimilartoNYSEcompany'swealthtransferphenomenaisoftheexist

7、ence.KeyWords：UnanticipatedChangesinthePriceLevelRedistributionofWealthFirmsintheStockExchange1目录摘要..................................................................................................................................IVABSTRACT................................

8、............................................................................................1绪论........