利率变动对我国房地产价格的影响研究

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1、AthesissubmittedtoZhengzhouUniversityforthedegreeofMasterStudyontheInfluenceofInterestRateChangesonChina’SRealEstatePriceByJingjuanWangSupervisor：Prof．YanyanLiFinanceBusinessSchoolMay,2013学位论文原创性声明ffJflrrfIllIIIIJIIJJlIJIIIIIIfY2314686本人郑重声明：所呈交的学位论文

2、，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。学位论文作者：王静娟日期：砧年』月27日学位论文使用授权声明本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品，知识产权归属郑州大学。根据郑州大学有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权郑州大学可以将

3、本学位论文的全部或部分编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或者其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该学位论文直接相关的学术论文或成果时，第一署名单位仍然为郑州大学。保密论文在解密后应遵守此规定。学位论文作者：王‘静妇日期：砂年』月7日摘要随着市场经济的发展，自2000年全国大规模推广住房制度改革以来，我国房地产行业与金融体系的关系越来越密切。目前，我国的房地产市场过热，房地产价格保持高位运行且增长速度较快。利率作为金融货币政策的一个重要工具，能否将房地产价

4、格的增长控制在一个相对平稳的区间内，对于维护房地产市场的稳定至关重要。本文采用理论分析与实证分析相结合的方法，首先分析了房地产价格的形成机制和影响因素，认为利率对房地产价格来说属于一个政策性的外生变量。在此基础上重点从房地产市场的供给和需求两方面论述利率对房价的影响，认为影响程度的大小取决于我国房地产市场供求对利率的弹性。接着结合我国2000—2011年利率调控房地产价格的实际情况，认为利率变动具有一定的周期性，分别从四个阶段分别分析利率对房价的影响程度，认为利率变动对我国房价的波动影响较小且很

5、短暂，具有一定的滞后性，调控效果远未达到政策预期的效果。对此，本文从实证分析的角度进行了进一步的论证，选取了商业银行一年期存款利率、一至三年期贷款利率、五年期以上贷款利率以及五年以上住房公积金利率作为利率指标，房地产销售价格指数作为房价指标，运用单位根检验、协整检验、格兰杰检验、向量自回归(VAR)以及脉冲响应函数等计量方法，对2000-2011年的季度数据进行了实证检验。结论是利率变动对房价的影响系数比较小，且滞后一期为正影响，滞后二期为负影响，预期的效果在两个季度后才能够显现出来，但这种效果

6、很短暂。鉴于理论和实证分析的结论，分析当前我国利率变动对房价的影响较弱主要原因在于我国利率政策本身的局限性、我国房地产市场对利率的变动缺乏敏感性以及地方政府调控房价的动力不足等。针对利率调控房价有效性不足的原因，本文认为应该稳步推进存贷款利率、提高房地产市场参与主体对利率的敏感性、加快建立多元化的房地产融资渠道以及加强政府对房地产市场的调控和监管职能，逐步提高利率在调控房地产价格中的影响程度。关键词：利率房地产价格有效性VAR模型AbstractWiththedevelopmentofmarke

7、teconomy，ourcountryrealestateindustryandthefmancialsystemismoreandmorecloselysincethenationallarge—scalepromotionofhousingsystemreformof2000．Atpresent，therealestatemarketisstilloverheatinganditspriceremainshighandgrowsfast．Interestrates，asallimportan

8、ttoolofmonetarypolicy，isveryimportanttomaintainthestabilityoftherealestatemarketwhethercancontrolthegrowthoftherealestatepricesinarelativelystableintervalornot．Withthemethodofcombiningtheoreticalanalysisandempiricalanalysis，thisarticlefirstanalyzesfo