我国国债收益率曲线的有效性分析.pdf

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1、ABSTRACTThefastdevelopmentofChinabondmarketbooststheresearchofbond.Themostimportantissueofsecuritymarketsisthereturn-riskrelationandthereturn-riskrelationofbondsisreflectedbytheyieldcurvethatdescribestherelationbetweenyieldtomaturity(return)andyearstomaturity(risk),soy

2、ieldcurveisanimportantanalyticaltoolwhichservesasthebasisofanalysisofthetrendofinterestrateandbondPricing.Asthefoundationofbondsinvestment,yieldcurvecanbeusedtocalculatethebidrateinthefirstmarket,selectbondsandpredicttheopenquotationpriceinthesecondarymarket.Meanwhilei

3、tcanserveasreferenceforgovernmenttoissuebonds,supervisebonds,implementmonetarypolicyandadjustinterestrate.ThethirdPlenarySessionofeighteenfirstproposedthe"keeptreasuryyieldcurvereflectsthemarketsupplyanddemandeffective,embodiesthehighestpoliticallevelwantstodevelopandi

4、mprovethefinancialmarkets,includingthebondmarket'sattention.Asapricingbenchmarkinfinancialmarkets,treasuryyieldisnotonlyabenchmarkinterestrateofmarket,butalsoanimportanttoolformacro-control.CentralSecuritiesDepositoryTrust&ClearingCorporationstartedtocompileandpublisho

5、urTreasuryyieldcurvefrom1999，，partincludesthetheoryoftheyieldtomaturityandthetreasuryyieldcurve.ThethirdpartisthecriterionofthevalidityoftheTreasuryyieldcurve,includedbothsystemandconductioneffects.ThefourthpartistheempiricaltestoftheeffectivenessoftheTreasuryyieldcurv

6、e,whichisbasedonthethirdpart.Thefifthpartisthereasonanalysis,qualitativeanalysisofthemainreasonsfortheinvalidityofthebondmarketandtheTreasuryyieldcurve,includedsevenrespects.Thelastpartisthepolicyrecommendationssection，，绪论研究背景及意义文献综述国外研究现状国内研究现状本文的结构本文的创新及不足理论分析利率期限结构理

7、论予页期理论市场分割理论（流动性溢价理论（国债收益率曲线国债收益率曲线的含义国债收益率曲线的特征国债收益率曲线的影响因素我国国债收益率曲线有效性的判别标准制度层面有效性的判别标准市场规模期限结构发行方式传导效果有效性的判别标准价格基准性信息有效性我国国债收益率曲线有效性的实证研究制度层面有效性的实证研究中美国债市场规模比较中美国债的期限结构比较4.1.3中美国债发行方式比较传导效果有效性的实证研究价格基准性的实证研究信息有效性的实证研究我国国债收益率曲线有效性缺乏的原因分析国债市场参与主体结构不合理国债期限结构不合理发行机制尚未市场

8、化二级市场分割并行做市商制度不完善国债期货市场发展不成熟二级市场流动性不足政策建议丰富交易主体类型与结构均衡利率期限分布改革国债发行机制打通分割的国债市场健全做市商制度发展完善国债期货市场增强二级市场的流动性加快利率市场化进程强化国债