车辆抵押贷款保证保险定价研究.pdf

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1、车辆抵押贷款保证保险定价研究①单鹏王晨睿邓颖璐摘要:本文针对车辆抵押贷款设计了车辆抵押贷款保证保险，基于期权定价方法研究并建立了多份多期还款保单定价模型。利用蒙特卡洛模拟，实证分析贷款期限、车辆价格的波动率和增长率及其协同效应、贷款比、贷款利率、宏观经济参数及其相关性对于违约率和保险费率的影响，得到车辆抵押贷款违约概率和保证保险费率。研究发现，在车辆抵押贷款保证保险定价中，应重点考虑车辆价格的波动率和增长率、违约条件参数、宏观经济参数及相关系数。关键词:车辆抵押贷款保证保险期权定价实证模拟人收取的保费，向贷款机构支付的赔款是违约贷款一、引言合同下抵押品与贷款合

2、同价值的差额。本文着重讨车辆抵押贷款在我国具有广阔的发展空间。车论车辆价值波动总成借款人违约的情况，而其他诸辆抵押贷款面临违约风险的管理问题，目前贷款机如借款人经济状况等风险因素，由于涉及个人隐私构普遍选择担保公司作为风险转移的手段，市场急且数据获取难度大，本文暂不研究。在实际业务中，需车辆抵押贷款保证保险。同时，发展车辆抵押贷车贷险合同通常为多期还款，因此，本文研究多份款保证保险也符合国家和监管机构的相关要求。目多期还款的车贷险定价问题。前，关于车辆抵押贷款保证保险(以下简称车贷险)多期还款的车贷险定价采用美式期权定价模型。的研究主要关注车贷险违约原因的定性

3、分析，以及设有N份车贷险保单，贷款额占车辆价格比为π，风险防范及管理机制的研究，而缺乏实证定量的定价贷款期限为T，每期等额还款为c，市场利率为r，研究。龙玉国(2007)通过对国内外车贷险发展的比N较分析，发现影响我国车贷险的四大因素:信用风险、贷款利率为i，第N个车辆价格Pt的随机过程满足NNN市场风险、保险公司内控风险及政策法律，并指出车dPt/Pt=μdt+σvdwv，其中μ为预期增长率，σv为N贷险发展的关键是建立完善汽车消费信用服务体系，价值波动率，dwv为标准维纳过程。Chang(2012)探建立风险防范措施和预警机制。王建秋(2008)分析究了宏

4、观经济对抵押贷款保险定价的影响。受此启发，车贷险信用风险，指出车贷险业务的主要风险因素是NN2N将维纳过程dwv分解为dwv=ρdzm+槡1－ρdz0，其个人信用风险，并构建了车贷险个人信用评估指标体N中zm衡量宏观经济因素造成的影响，z0表示非宏观因系与信用评估模型。本文基于Black－Scholes期权定价素造成的影响，两部分都服从维纳运动，其相关系模型，利用蒙特卡洛模拟进行实证定量分析求解，N研究车辆抵押贷款保证保险的定价问题，在学术及数为ρ。由此可得，t时刻第N个车辆的价格为Pt=实务上都具有重要的创新意义。Pexpμ－1σ2t+σρz+σ槡1－ρ2z

5、N。在0((v)vmv0)2二、车辆抵押贷款保证保险定价每期还款日，设第N个借款人的贷款余额为γN，当tN车贷险定价的基本模型是Black－Scholes期权定车辆价格下降为βγt时，借款人会放弃还款。违约价模型。对于保险机构来说，获得的收入是向投保概率与违约损失满足偏微分方程，无法求得解析解，①单鹏，中国人民大学财政金融学院，博士后，中国保险信息技术管理有限责任公司，主要研究方向:金融学、保险学、大数据挖掘;王晨睿，清华大学经管学院金融系;邓颖璐，清华大学经管学院金融系，助理教授。74只能通过随机模拟获得数值解。单月平均交易价格数据，数据范围包括全国31个省

6、下面讨论多份车贷险合同在降低风险和降低保市，时间跨度从2012年8月至2014年12月。通过费方面的优势，并讨论全部贷款合同抵押品价值。计算可得，车辆价格预期增长率μ=0.57%，波动以简单情况为例，假设每份保单的抵押品价格占所率σv=8.66%。有抵押品价格总和的比例相等，均为1/N，设所有2.贷款利率与市场利率抵押品车辆价格总和为Pt，可得dPt/Pt=μdt+τ参考人民法院关于民间借贷利率的意见规定，22民间借贷利率最高限额为银行贷款基本利率的4倍，σvdwv，其中τ=槡ρ+(1－ρ)/N，wv=N超过这一利率的则不给予法律保护。虽然考虑到一112nτ(

7、ρzm+N∑槡1－ρz0)。当N＞1时，τσv＜些P2P平台会收取服务费导致实际收取费用有可能n=1σv，即多份保单车贷险价格总和的波动率小于单份保超过基准利率的4倍，但随着市场参与者的增加和监管制度的完善，贷款利率有下降趋势。因此，本单价格波动率，说明多份车贷险具有分散和降低风险文选取一年期限贷款利率为21.4%，一年至三年贷的作用。同时可知，N越大，ρ越小，多份保单的价格款利率为23%。波动越小，说明购买保险的借款人越多，保单之间的关联程度越小，多份车贷险降低风险的作用越大。表1银行贷款基准利率(2015年3月1日更新)6个月以内6个月至1年1至3年3至5

8、年5年以上三、实证分析贷款期限(含6个