机械设备行业11月行业动态报告：10月工业机器人产量转正，专项债额度下达托底基建

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1、目录一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化3（一）机械行业是制造业的基础性行业3（二）下游基建、房地产投资反弹，制造业投资下滑31.经济回暖初现曙光，固定资产投资增速趋稳32.基建投资2018年下滑较大，2019年以来回升明显43.房地产投资保持较快增长，房地产销售面积降幅继续收窄54.制造业投资持续走弱，PMI回落至荣枯线以下5（三）政策推动制造业高质量发展6（四）总体运行有所回落，贸易战对机械设备行业影响较小61.机械设备行业增加值增速回落，但高于工业与制造业62.营收与利润保持增长，增速回落73.贸易战对工程机械、轨交装备、工业机器人等高端装备影响较小8（五）细分子行业景气度分化9二、

2、智能制造是未来制高点，科创板利好高端装备10（一）机械设备横跨产业生命周期各阶段新兴行业成长空间大101.机械行业子行业众多，不同子行业差别较大102.长期来看，机器人、锂电设备、半导体设备等新兴行业成长空间巨大10（二）智能制造是发展趋势，我国处于全球第二阵营111.智能制造成为各国制造业竞争的制高点112.美国、日本、德国智能制造水平领先全球，中国处于全球第二梯队113.过去几年，中国智能制造转型取得较大进展124.中国智能制造市场巨大，但国内产业核心环节仍存短板13（三）科创板利好高端装备，智能制造、轨交、海洋工程受益14（四）机械行业议价能力总体不强细分行业竞争结构各有差异14三、行业

3、面临的问题及建议15（一）现存问题151.核心技术缺失，国内高端装备制造市场被外国巨头占据152.科技创新成果转化不畅153.市场集中度偏低，缺少有国际影响力的领军企业和知名品牌164.机械制造企业发展环境有待改善16（二）建议及对策161.提升以企业为主体的创新能力162.健全科技成果转化机制，推进“产学研”协同创新163.促进行业整合，培育领军企业174.降低企业经营压力，加快培养高技能人才17四、机械设备行业在资本市场中的发展情况17（一）上市公司数量占A股近10%，营收总和占机械行业13%17（二）机械设备板块估值处于历史中等偏低位置18（三）国际估值比较：PE与美股接近，PB低于美股

4、19（四）年初以来机械设备板块跑输沪深30022五、投资建议：看好油气装备、工程机械、智能制造装备、天然气储运设备等子板块23六、风险提示24一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化（一）机械行业是制造业的基础性行业在国民经济体系中，机械设备行业位居产业链中游，产品种类繁多，应用广泛，在制造业各环节中具有不可代替的地位。机械设备行业上游为钢铁、有色等原材料行业，下游为汽车、新能源、房地产、能源、环保、纺织、农业生产、交通运输等行业提供机械设备。机械设备行业包括专用设备制造业、通用设备制造业、运输设备制造业、仪器仪表制造业等。其中，专用设备包括工程机械、重型机械、冶金矿采化工设备、楼宇设备、环保

5、设备、印刷包装机械、纺织服装设备和农用机械等；通用设备包括机械基础件、机床工具、制冷空调设备、磨具磨料和内燃机等，运输设备包括轨交设备、海工船舶设备等。图1：机械设备行业包括通用设备、专用设备、仪器仪表资料来源：中国银河证券研究院整理我国机械工业规模已居全球第一，但存在大而不强、自主创新能力薄弱、核心技术与关键零部件对外依存度高、服务型制造发展滞后等问题。（二）下游基建、房地产投资反弹，制造业投资下滑1.经济回暖初现曙光，固定资产投资增速趋稳机械类公司的产品多为资本品，主要为下游扩产所用，所以与下游行业景气度和需求直接相关。经济增长下行压力较大的背景下，下游资本开支减少。整体上看，2015年以

6、来固定资产投资同比增速呈现下滑的态势，2018年固定资产投资完成额同比增长5.9%，相比2017年下降1.3个百分点。2019年1-10月固定资产投资增速有所下滑，累计同比增速为5.2%。图2：固定资产投资完成额累计同比情况资料来源：WIND，中国银河证券研究院1.基建投资2018年下滑较大，2019年以来回升明显分主要相关领域看，基建投资完成额同比下滑较大，2018年累计同比增长1.79%，较2017年下降13.1个百分点，但2018Q4以来基建投资增速回升明显，2019年1-10月基建投资增速（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）为3.26%，较2018年底增加1.47个百分点。在目前的经

7、济形势下，我们对基建投资仍然是相对乐观，会继续2018Q4以来的回升趋势，环保、铁路、管道和仓储投资预计是最重要的拉动因素。图3：基建投资完成额累计同比情况资料来源：WIND，中国银河证券研究院1.房地产投资保持较快增长，房地产销售面积降幅继续收窄房地产投资保持较快增长，2018年累计同比增长9.5%，较2017年上升2.5个百分点，2019年1-10月累计同比增长10.3%。虽然当前房地产销售面