建筑装饰行业月度分析报告：新增专项债限额提前下达，建筑PMI逆势提升

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1、目录索引一、12月建筑板块跑赢大盘，城轨建设板块表现较好5二、基建投资持续回暖，建筑PMI逆势提升处高景气区间71-11月基建投资额同比增长3.7%，与1-10月同比增速持平71-11月制造业、投资累计同比增长9.5%，12月制造业PMI下滑至荣枯线以下101-11月房地产开发投资同比增长9.7%，新开工增速维持高位11建筑PMI逆势提升，新订单指数连续三月高位景气13三、新增专项债限额提前下达，企业信用利差有望呈现稳定下降趋势14信用与融资：利率继续下行，企业信用利差有望呈现稳定下降趋势14成本端：水泥价格

2、保持高位，钢铁价格继续回落16四、PPP成交量出现边际改善，落地率稳步提升，项目有望逐渐规范化17五、棚改安置利好装修装饰，Q3国有企业产值增长较快19六、“一带一路”工程新签合同额占对外承包工程比重逐渐提升20七、行业观点及重点公司21风险提示23图表索引图1：建筑装饰及沪深300、上证综指走势图5图2：12月主题板块涨跌幅5图3：12月建筑装饰涨跌幅5图4：12月各子板块走势情况6图5：各板块PE（TTM，整体法）估值情况（2018/12/28）（单位：倍）6图6：各板块PB（LF）估值情况（2018/1

3、2/28）（单位：倍）6图7：建筑装饰板块及沪深300历年PE（TTM，整体法）走势图（单位：倍）6图8：建筑装饰板块及沪深300历年PB（LF）走势图（单位：倍）6图9：全社会固定资产投资累计值及其同比7图10：狭义基建投资及累计同比8图11：全国交通运输、仓储和邮政业固定资产投资完成额及累计同比8图12：电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计值及同比8图13：水利、环境和公共设施管理业投资累计值及同比9图14：道路运输业固定资产投资累计值及同比9图15：铁路运输业固定资产投资累计值及同比9图16：航空

4、运输业固定资产投资累计值及同比9图17：水上运输业固定资产投资累计值及同比9图18：制造业固定资产投资累计值及其同比（单位：亿元）10图19：石油加工、焦炼及核燃料加工业投资情况11图20：化学原料及化学制品制造业投资情况11图21：11月制造业PMI回落至荣枯线（单位：%）11图22：大、中、小型企业PMI指数（单位：%）11图23：房地产固定资产投资完成额及同比情况12图24：土地交易价格价款累计值及同比12图25：全国土地购置面积及同比情况12图26：全国商品房销售面积累计值及同比12图27：全国房屋新

5、开工面积累计值及同比12图28：全国房屋施工面积累计值及同比13图29：全国房屋竣工面积累计值及同比13图30：建筑业固定资产投资累计值及同比13图31：建筑业总产值及累计同比14图32：建筑工程总产值及累计同比14图33：安装工程总产值及累计同比14图34：竣工总产值及累计同比14图37：近期10年期国债收益率有所下滑15图38：建筑装饰产业债信用利差（BP）15图39：地方专项债单月发行额（单位：亿元）16图40：地方债单月发行额（单位：亿元）16图41：水泥当月产量及同比16图42：水泥价格指数16图4

6、3：中厚板市场价（元/吨）17图44：螺纹钢市场价（元/吨）17图45：明数月度PPP成交数据17图46：PPP各阶段项目投资金额变化（单位：亿元）18图47：PPP项目落地率变化情况18图48：建筑业装修装饰产值及同比19图49：国有及国有控股建筑企业装修装饰产值及同比19图50：对外承包工程业务新签合同额累计值及累计同比20图51：对外承包工程业务完成额累计值及同比20图52：“一带一路”沿线国家对外承包工程新签合同额及同比20图53：“一带一路”国家新签合同额占同期我国对外承包工程合同额比例（%）...

7、...........................................................................................................................20图54：2009-2018年建筑板块表现与大盘对比情况...........................................21图55：历年1月各子板块收益情况............................................

8、.........................21表1：近期支持民企融资政策动向18表2：历年Q1建筑板块及各细分子版块市场表现情况21一、12月建筑板块跑赢大盘，城轨建设板块表现较好受市场整体趋势影响，12月建筑装饰指数下跌2.77%，跑赢沪深3002.34个百分点。子板块方面：城规建设涨幅最大(6.07%)，园林工程跌幅最大(-10.18%)；主题方面：一带一路跌幅最小(-2.23%)，而P