开放经济条件下的宏观经济政策

《开放经济条件下的宏观经济政策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、第十章开放经济条件下的宏观经济政策【教学目标】IS-LM-BP模型；内外平衡；资本完全流动下宏观经济政策的有效性——蒙代尔－弗莱明模型；固定汇率与货币主义的方法。政策环境与政策目标；资本可流动情形下的宏观经济政策；固定汇率与浮动汇率之争。【教学难点】固定汇率制下，影响国内宏观经济政策的因素。浮动汇率制下，制定宏观经济政策的特点。案例分析：中国开放经济条件下的财政与货币政策的协调配合开放经济条件下，国际经济波动存在明显溢出效应。从次贷危机到欧债危机，世界主要经济体都受到不同程度的波及。为了减轻这种影响，必须更好地将

2、财政和货币政策协调配合起来。2008年以来的经济危机在一定程度上降低了我国高速增长的贸易和资本“双顺差”，我们可以通过政策间的双向协调、利率市场化、国债买卖和一揽子汇率制度等政策来调控宏观经济，进而达到稳定经济增长的目标。开放经济条件下的宏观经济政策目标一般分为内部和外部均衡目标，前者要求达到一国资源的充分利用（特别是充分就业）和国内物价水平的稳定，而后者则要求一国国际收支的基本平衡。20世纪50年的米德（Meade,1951）最早提出了开放经济条件下的政策搭配思想，丁伯根原则则确立了为了达到一个经济目标，政府至

3、少需要运用一种有效的政策工具，推而广之，要实现N个经济目标，则至少需要相互独立的N种有效的政策工具。这一结论对开放经济而言，具有鲜明的政策含义。但该原则在实践中却存在很大的局限性。为此，蒙代尔提出了“有效市场分类原则”。蒙代尔主张在内外失衡同时存在的条件下，将实现内部均衡的目标指派给货币政策，而将实现外部均衡的目标任务指派给货币政策，即蒙代尔指派法则。这一原则也成为后续理论研究和政策运用的基本准则。蒙代尔（1960）和弗莱明（1962）提出了在国际资本完全流动条件下将标准的IS-LM模型扩展到开放经济系统分析的“

4、蒙代尔-弗莱明模型（M-F模型）”。他们的研究为不同汇率制度下的政策效果评价提供了一个非常有用的分析框架。M-F模型的一个重要结论是：对于开放经济体而言，在资本高度流动的情况下，如果采取固定汇率制度，那么货币政策是无效的；如果采取浮动汇率制度，则货币政策是有效的。在M-F模型的基础上，Krugman(1999)进一步提出了所谓的“三元悖论”，即在开放经济条件下，货币政策的独立性、汇率的稳定性和资本自由流动三个目标是不可能同时实现的，各国只能选择其中对自己有利的2个目标。开放经济条件下，资本流动程度日益加深，已经成

5、为经济全球化的一种必然结果。Krugman的“三元悖论”指出为了维持一国货币政策的独立性和资本的完全流动性，就必须牺牲汇率的稳定性而实行浮动汇率制；或者为了保持本国货币政策的独立性和汇率稳定性就必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制；再者为了维持资本的完全流动和汇率的稳定性，就必须放弃本国货币政策的独立性。尽管2005年7月1日，我国结束了单一盯住美元的制度安排，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制。但本质上还是一种固定汇率制度。因此，在我国资本市场尚未开放的情况下，中央银行的独立性必

6、然受到一定程度的限制，进而影响货币政策的选择及其执行效果。从我国的货币政策实践来看，传统的占主导地位的直接信贷控制手段已经不能适应开放经济的需要，资本流动性增强、货币供给渠道增多、外汇占款的增加使中央银行在运用货币政策工具时常力不从心。长期以来，我国将汇率稳定与货币政策独立作为目标，并对国际资本流动实施较为严格的控制，以此作为开放经济条件下的政策组合。但是如果中国继续维持这种制度安排，不仅面临着运行成本和风险递增约束，而且货币政策的有效性也会不断降低，宏观均衡遭到破坏，影响经济的稳定发展。所以，进一步完善资本市场

7、，同时实行资本账户自由化或者资本自由流动成为大势所趋。从两大政策的协调配合上看，政策工具的配合主要表现为财政投资项目中的银行配套贷款与发行国债以及央行公开市场的反向操作相结合；从时间的协调性上看，货币政策在启动经济增长方面明显滞后，但在防止经济某段时间内过热、通货膨胀率过高方面具有长期效果，而财政政策的作用体现于短期内开展投资活动进而达到在短期内促进经济增长的作用。以2008年的美国次贷危机为例，次贷危机在全球范围内蔓延，全球经济都受到不同程度的影响和破坏。如2008年主要发达国家地区的GDP平均增速只有-0.2

8、%，2009年更是降低到了-4.0%。主要发展中国家经济增长速度均有所下降，2008年的平均增速为4.7%，2009年骤降到0.3%。但在这次全球性金融危机中，我国可以说是一枝独秀，始终将经济增长速度保持在8%以上，对世界经济的复苏起到了重要作用。危机过后，积极财政政策与宽松货币政策一起，共同对经济产生正面的推动作用。此次经济危机对我国实体经济造成了很大的负面影响，特别是