财管计算题复习参考

《财管计算题复习参考》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、1、某企业正在考虑两个有同样功能、相同风险特征的互斥项目，项目的预期税后现金流如下表所示：项目的预期现金流单位：元年份项目A项目B0-100,000-100,000112,00050,000245,00050,000389,00050,000假设该企业要求的必要报酬率为10%，要求：（1）计算每个项目的净现值（NPV）；（相关参数见附表）（2）根据（1）计算出来的结果判断，该企业应该选择哪一个项目？1.解：(1)项目的净现值NPV＝∑CFn/(1+i)n（n＝0，1……），则：项目A的净现值＝89000/（1＋

2、10％）3＋45000/（1＋10％）2＋12000/(1+10%)－100000＝14962.9元同理，项目B的净现值＝24340元。(2)因为B的净现值比较大，所以，应该选择项目B2、某公司2005年的资产总额为4000万元，总资产息税前收益率为20%，资产负债率为40%，负债利率为10%。公司经营性固定成本为200万。要求：（1）计算企业的总杠杆度；（2）如果公司预计2006年的销售收入增长10%，2006年的EBIT预计将是多少？解：由题意可得：EBIT＝4000×20％＝800万元，公司的负债为160

3、0万元，权益为2400万元。F=200万元，EBIT＋F=销售收入（S＝P×Q）－VC＝800＋200＝1000万元。I＝1600×10％＝160万元。则：（1）企业的总杠杆度＝（PQ－VC）/【（PQ-VC）－F－I】＝1000/（1000－200－160）＝1.56（2）经营杠杆度＝（PQ-VC）/（PQ－VC－F）＝1000/（1000－200）＝1.25。所以，下年收入增长10％，则EBIT预计增长12.5％，即下年的EBIT是900万元。3、某企业的融资结构及相应的资本成本有关资料如下，长期借款100

4、万元，税前资本成本为8%；长期债券500万元，税后资本成本为6%；优先股250万元，资本成本为12%；普通股900万元，资本成本为15%。假定企业的税率为50%，请计算该企业的加权资本成本。解：企业资本总额＝100+500+250+900＝1750长期借款比重＝100/1750=5.7%税后资本成本＝8％×（1－50％）＝4％长期债券比重＝500/1750=28.6%优先股比重＝2580/1750=14.3%普通股比重＝900/1750=51.4%WACC＝5.7％×4％＋28.6×6％＋14.3％×12％＋5

5、1.4%×15％＝11.37％4、某公司2000年1月1日平价发行新债券，每张债券面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年12月31日付息。问：假定2003年1月1日的市场利率上升到10%，此时债券的市场价格是850元，是否应该购买？你是如何决策的？解：该债券的价值为：1000×8%(S/A,10%,3)+1000(S/P,10%2)=1091.3>850所以应该购买该债券5、长江公司打算发行票面利率为8%、面值为1000元的5年期债券。该债券每年支付一次利息，并在到期日偿还本金。假设你要求的收益率为10

6、%，那么：你认为该债券的内在价值是多少？如果长江公司改为发行面值25元、每年发放固定红利2元的优先股，你会不会购买该优先股呢？解：（1）、该债券的内在价值为：1000（P/S,10%,5）+1000×8％（P/A,10%,5）=620.9+80×3.79079＝924.1（2）、V＝2/10%=20<股票发行价格，因而不会购买该优先股票。6、某公司目前发行在外的普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一新投资的项目融资500万元，新项目投产后公司每年的EBIT增加到200万元

7、。公司的所得税率为25%。现有两个融资方案可供选择：方案（1）：按12%的利率发行债券；方案（2）：按每股20元发行新股。要求：进行EBIT—EPS分析并选择最佳融资方案。（EBIT-40-60）(1-25%)/100=(EBIT-40)(1-25%)/125EBIT=340(万元)要求：（1）计算两个方案的每股利润；（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数。①项目方案1方案2息税前利润200(投产后EBIT增加到200万元)200目前利息40(＝400*10%)40(＝

8、400*10%)新增利息60(=500*12%) 税前利润100(=200-40-60)160(=200-40)税后利润60(=100-100*40%)96(=160-160*40%)普通股数100（万股）125（万股）(=100+500/20)每股利润0.6（元）(=60/100)0.77（元）(=96/125)②（EBIT-40-60）(1-40%)/100=(EBIT-40)(1