行业轮动策略报告：PMI、BHI指数上升，多策略关注建材钢铁等

《行业轮动策略报告：PMI、BHI指数上升，多策略关注建材钢铁等》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录索引一、行业轮动策略框架及表现5（一）行情回顾及策略表现5（二）框架介绍6二、宏观：事件驱动7（一）策略介绍7（二）策略历史表现回顾7（三）策略最新推荐关注行业9三、中观：景气度视角13（一）策略介绍13（二）策略历史表现回顾13（三）策略最新推荐关注行业15四、量化：因子极值17（一）策略介绍17（二）策略历史表现回顾17（三）策略最新推荐关注行业19五、量化：相似性匹配23（一）策略介绍23（二）策略历史表现回顾23（三）策略最新推荐关注行业25六、量化：“羊群效应”30（一）策略介绍30（二）策略历史表现回顾

2、30（三）策略最新推荐关注行业31风险提示33图表索引图1：行业指数10月行情回顾5图2：周度北上资金流向及比率6图3：行业轮动框架6图4：宏观事件驱动的行业轮动原理7图5：宏观事件驱动策略历史回测结果8图6：建筑材料：浮法玻璃现货均价（元/吨，全国主要城市）连续上涨5个月.10图7：电气设备：仪表仪器价格指数出现近15个月高位10图8：钢铁:冷轧库存量（万吨）出现近21个月低位11图9：食品饮料：五粮液（500ml，一号店，元/瓶）价格出现近21个月高位11图10：银行：CPI同比（%）出现近12个月高位12图11：

3、宏观事件驱动的行业轮动原理13图12：景气度策略历史回测结果14图13：因子极值策略历史回测结果17图14：因子极值策略分年度表现18图15：纺织服装：1个月成交金额因子创新低20图16：公用事业：1个月成交金额因子创新低20图17：房地产：换手率因子创新低20图18：综合：长期负债比率因子创新低21图19：机械设备：1个月成交金额因子创新低21图20：相似性匹配策略历史回测结果23图21：相似性匹配策略分年度表现24图22：行业最新启动顺序27图23：历史相似性匹配结果127图24：历史相似性匹配结果228图25：历

4、史相似性匹配结果328图26：历史相似性匹配结果429图27：羊群效应策略历史回测结果30图28：羊群效应策略分年度表现31表1：宏观事件驱动策略分年度表现8表2：宏观事件驱动策略历史当月超配行业组合明细8表3：宏观事件驱动策略最新推荐关注行业12表4：宏观事件驱动策略的2019年11月累计表现12表5：景气度策略分年度表现14表6：景气度策略历史当月超配行业组合明细14表7：行业最新景气度预测（2019-12）15表8：景气度策略最新推荐关注行业16表9：景气度策略的2019年11月累计表现16表10：因子极值策略分

5、年度表现18表11：因子极值策略逐月超配行业组合明细18表12：因子极值策略最新推荐关注行业21表13：因子极值策略的2019年11月累计表现22表14：相似性匹配策略分年度表现24表15：相似性匹配策略逐月超配行业组合明细24表16：行业启动序列匹配结果25表17：相似性匹配策略最新推荐关注行业29表18：相似性匹配策略的2019年11月累计表现29表19：羊群效应策略分年度表现31表20：羊群效应策略最新推荐关注行业32表21：羊群效应策略的周度表现32一、行业轮动策略框架及表现图1：行业指数11月行情回顾（一）

6、行情回顾及策略表现地产产业链表现优于消费类行业，三策略获超额收益。根据Wind，11月地产产业链行业表现突出，消费类行业回调。我们重点关注的宏观事件策略、景气度策略、因子极值策略在11月累计超额收益分别为3.4%、1.0%和0.4%。10.0%11月累计涨幅2019年以来涨幅（右）80.0%5.0%60.0%0.0%40.0%-5.0%20.0%-10.0%0.0%-15.0%建电钢汽筑子铁车材料电有化气色工设金备属综采传合掘媒房家机银建地用械行筑产电设装器备饰沪轻国深工防300制军造工公食医用品药事饮

7、生业料物交计非通算银运机金输融商通休纺农业信闲织林贸服服牧易务装渔-20.0%数据来源：Wind，宏观层面上看，根据Wind，浮法玻璃现货均价（元/吨，全国主要城市）继续上涨，根据历史规律测算，继续关注建筑材料行业。中观层面上看，PMI回升至荣枯线之上，全国建材家居景气指数(BHI):人气指数涨幅较高，根据景气度模型，当前有色金属、建筑装饰等中游行业景气度较高。量化层面上看，因子极值策略显示，房地产行业内换手率创新低的个股占比大幅增长，推荐关注房地产等行业表现。资金层面上看，根据Wind，本周北上资金共净流入约

8、600亿元，受MSCI资金影响，整体资金流入额较高。其中钢铁、建筑材料、采掘等上游行业流入比率较高。多个策略共同推荐关注上游行业，结合行业表现日历效应，我们建议继续关注建筑材料、钢铁等行业。备注：行业的持股市值存量等于当月的北上资金的持股市值之和，行业的持股市值增量为当月该行业中的北上资金的持股量增量与当月最后一个交易日的收盘价的