建筑建材行业2020年度策略报告：供需格局持续改善，建材迎来新发展

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1、目录1行情回顾：61.1市场行情：板块指数上行，子板块全线上涨61.2业绩回顾：板块业绩稳定增长72玻璃板块：行业格局改善，玻璃价格仍有上行空间82.1供给端：冷修高峰将至，供给格局改善92.2需求端：地产后周期，竣工数据改善带来机会112.3成本端：纯碱和燃料价格回落，预计区间震荡142.4价格端：玻璃价格底部回暖，仍存上行空间152水泥板块：错峰限产不放松，把握区域性投资机会152.1水泥长期需求有望维稳，寡头垄断及产业链一体化将是大势所趋162.2水泥行业供需格局改善，价格有望维持高位波动162.2.1需求端：基建逐步发力，水泥需求有望趋稳172.2

2、.2供给端：供给端持续收缩，龙头市占率有望继续提升192.3水泥区域性需求差异大，把握津京冀地区水泥投资机会223钢结构：装配式建筑政策频吹暖风，钢结构市场有望受益243.1政策持续加码，装配式建筑市场空间广阔253.2住建部首提“钢结构+住宅”，钢结构市场有望受益273.2.1我国钢结构占比和发达国家差距明显，钢结构市场提升空间大273.2.2受益政策支持，钢结构市场占比有望提升294标的推荐30图表目录图表1我国固定资产投资增速近年来持续下行6图表2年初至今申万一级行业涨跌幅6图表3建筑材料板块营收增速7图表4建筑材料板块净利润增速7图表5建筑材料板块

3、财务状况8图表6玻璃行业历年点火产能情况9图表7玻璃行业政策梳理9图表8玻璃表观需求量11图表9玻璃库存19年下半年快速去化11图表10玻璃产量2019年维持高位12图表112016年以来新开工-竣工持续背离12图表12房屋竣工面积当月同比13图表132019年以来房地产建筑工程投资持续回暖14图表142019年土地购置费下降14图表15全国重质纯碱价格（元/吨）15图表16东明石化石焦油（3#B）出厂价（元/吨）15图表17全国浮法玻璃价格走势15图表18美国后城镇化阶段水泥需求趋稳16图表19我国固定资产投资增速近年来持续下行17图表20房地产投资增速

4、维持高位17图表21房地产新开工增速维持高位18图表22房地产施工面积增速维持高位18图表23前三季度土地购置面积增速下滑18图表24基建投资增速放缓18图表25水泥产能近年呈现负增长态势19图表26新增水泥产能连年递减19图表27各省相继出台错峰生产政策20图表28水泥行业近年重大并购案例21图表29水泥价格处于高位21图表302018年各地区水泥产量占比22图表312018年各地区GDP占比22图表32华北地区水泥需求增速与全国增速对比23图表33华北地区水泥供给增速与全国增速对比23图表34津京冀地区及全国水泥价格对比24图表35我国2020年装配式

5、建筑规划总目标25图表36我国装配式建筑渗透率与发达国家差距较大25图表37近年我国装配式建筑发展迅速26图表38装配式建筑市场规模测算27图表39我国钢结构建筑占比与发达国家差距显著27图表40我国建筑钢结构用钢量较发达国家差距明显28图表41我国钢结构住宅占比较发达国家差距大28图表42近年我国钢结构用量呈现上涨趋势28图表43我国建筑钢结构用钢量较发达国家差距明显29图表442018年保障性住房开工面积约占新开工面积的44%29图表45装配式钢结构市场增速测算301行情回顾：1.1市场行情：板块指数上行，子板块全线上涨地产基建稳健发力，板块指数震荡上

6、行。截止11月4日，SW建筑材料行业指数较年初以来上涨18.31%，跑输沪深300指数0.63个百分点。总体来看，A股大部分行业市场走势出现了不同程度的上涨，行业中位数涨幅在15%左右，建筑材料上涨18.31%，在子行业排名处于中上游。我们认为，由于宏观经济承压，市场降准降息预期强，央行也在2019年年内连续4次降准释放流动性，向市场投放流动资金，建材板块随大盘一路走高，叠加前三季度基建和地产投资增速维持高位，板块实现了稳健上涨。。图表1我国固定资产投资增速近年来持续下行60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-1

7、0.00%-20.00%18-1219-0119-0219-0319-0419-0519-0619-0719-0819-0919-10建筑材料(申万)沪深300资料来源：Wind、华安证券研究所图表2年初至今申万一级行业涨跌幅454035302520151050-5-10资料来源：Wind、华安证券研究所1.1业绩回顾：板块业绩稳定增长板块营收稳定增长。前三季度建筑材料板块实现营业收入4377亿元，同比增长34.68%，比去年同期的26.88%的增速上涨了8.02个百分点，营业收入实现了稳步增长，板块营收持续改善。分子板块来看，水泥制造以及其他建材保持了较

8、高增速，分别为22%、13.49%，管材、耐火材料增速分别为6.4