建筑建材行业2019年度策略：基建政策频落地，建筑建材迎春风.docx

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1、目录1基建投资预期向好，经济托底发力在即51.1经济增长压力现，基建助力角色重51.2政策落地提速，静待资金面回暖72回眸2012，基建回暖，相关板块轮动受益82.12008与2012，“大水漫灌”到“发力重点”82.2宏观环境沿“政策面-资金面-基本面”改善103历史不会简单重复，结合当前环境看投资机会123.1中西部基建投资政策强助力123.2乡村振兴战略规划出台，农村基建欲发力143.3民营企业融资环境望改善，细分建材领域受益多153.4当前时点，建议关注水泥、管材和装修装饰163.4.1供需两端齐发力，水泥行业现区域投资机会173.4.2管材行业迎

2、需求、融资同步改善203.4.3基建风起，工装订单推动装修装饰233.5重点投资标的推荐253.5.1华新水泥（600801）：业务范围持续扩张，多元化布局注入成长性253.5.2伟星新材（002372）：业绩持续稳增，龙头优势显现263.5.3金螳螂（002081）：业绩稳定增长，股权激励助力发展27图表目录图表12017Q1以来我国GDP同比增速呈下行趋势5图表2工业对GDP的贡献最大，其次是其他服务业5图表3我国固定资产投资增速近年来持续下行5图表4近两年基建投资增速下行幅度明显5图表5消费增速与GDP增速同步走弱6图表6城镇居民可支配收入同比增速呈

3、下行趋势6图表7我国出口同比增速目前仍保持稳定6图表8美元兑人民币汇率近期持续攀升有利出口6图表92018年以来关于宏观、财政、货币层面的相关政策7图表102008年基建强刺激对经济拉动明显，2012年基建划重点维稳经济增速8图表112008年和2012年，我国基建相关政策出台频繁，但侧重点不同8图表122008年宽货币政策带动利率快速下行9图表132012年利率下行周期较长，幅度不明显9图表142008年M2回暖速度和幅度均高于2012年10图表152008年社融数据改善速度快于2012年10图表162008年基建强刺激对经济拉动明显，2012年基建划重

4、点维稳经济增速10图表17主要基建领域“十二五”投资计划以及完成情况11图表18与基建相关最紧密的14个子版块在四个阶段的二级市场表现11图表19中西部地区省份2018年基建投资计划12图表20近两年中西部固定资产投资增速下行幅度超过全国水平14图表21《乡村振兴战略规划（2018-2022年）》关于农村基建推进的规划14图表222018年民企融资环境恶化，下半年政策密度明显提升，明确加大对民企的融资支持15图表23过去一年水泥板块二级市场走势相对强势17图表242018年前三季度各地水泥产量同比变动情况17图表252018年前三季度仅西南地区水泥产量同比

5、有增17图表262018年固定资产投资增速呈整体下行趋势18图表272018年基建投资增速降幅明显18图表282018年我国房地产投资同比增速保持较高增速18图表292018年房屋新开工面积同比增速提升明显18图表30今年我国水泥价格保持高位震荡19图表31年初至今华北地区水泥价格涨幅最大19图表32近1年南方多地煤炭价格指数呈上扬态势19图表33近1年北方地区煤炭价格指数均呈现上扬态势19图表34水泥行业A股上市企业2018年前三季度业绩表现20图表35过去一年管材板块二级市场走势明显偏弱21图表362018年前三季度PCCP管材业绩向好，整体盈利回暖2

6、1图表37水利相关投资完成额增速大幅放缓22图表38水利建设PPP投资额减少幅度不大22图表392018年前三季度塑料管材业务业绩上行，整体利润上行22图表402018年PVC价格整体呈现震荡上行22图表412018年PE指数小幅震荡，PP指数上行明显22图表422018年房屋竣工面积大幅减少23图表432018年商品房销售面积增速回落明显23图表44过去一年装修装饰板块二级市场走势大幅弱于市场24图表45装修装饰行业A股上市企业2018年前三季度业绩表现241基建投资预期向好，经济托底发力在即1.1经济增长压力现，基建助力角色重近年来，在经济结构转型和调

7、整的大背景下，我国经济增速放缓压力一直存在。2017年一季度至今，GDP同比增速连续七个季度保持弱化趋势，2018前三季度GDP同比增速为6.7%，而全年增速目标设定为6.5%，这样看来2018年第四季度GDP同比增长恐难有起色。从各行业对GDP的贡献来看，工业明显高于其他行业。图表12017Q1以来我国GDP同比增速呈下行趋势图表2工业对GDP的贡献最大，其次是其他服务业3.802.751.764.546.3934.136.696.768.0315.819.358.587.576.52012-032012-072012-112013-032013-072

8、013-112014-032014-072014-112015-0