轻工造纸行业年度策略报告：两大主线一个修复，白马为基博弈周期

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1、行业年度报告内容目录2019年轻工制造行业回顾：业绩和主题共舞52019年轻工制造行业跑输沪深300指数5目前轻工制造行业估值处在2012年以来相对低位72020年轻工制造主线之一：大ToB市场的持续崛起8按照家装流程精选后周期个股8下游需求向好，中游包装企业增长将更为稳健112020年轻工制造主线之二：低价、高频、无替代消费品具备较强确定性16文具行业增长稳健，龙头地位无可撼动16看好生活用纸线上化率提升20造纸行业盈利开始修复，外废禁令下或将再演涨价行情22造纸行业盈利提升，板块迎来估值修复22短期包装纸已开始提价，外废禁令下原材料收紧，明年纸价或再演

2、绎上涨.23看好木浆价格企稳，并有温性上涨可能25风险提示27人民币汇率剧烈波动的风险27房地产销售持续大幅下滑的风险27智能手机出货不及预期的风险27国内卷烟产销大幅下降的风险27环保政策松动，被关停产能复产的风险27图表目录图表1：2020轻工制造行业推荐标的盈利预测与估值5图表2：SW行业指数年初至今涨幅情况5图表3：2019年内轻工制造行业存在结构性行情6图表4：轻工制造行业单季收入情况6图表5：轻工制造行业单季净利润情况6图表6：2019年，轻工制造行业涨幅前二十名的个股7图表7：目前轻工制造行业具备一定估值安全垫7图表8：全国商品房累计销售面积

3、情况8图表9：全国商品房月度销售于今年7月开始转好8图表10：国内商品房竣工面积8图表11：商品房竣工与开工存在剪刀差8图表12：国内精装房销售情况9图表13：分城市等级精装房占比9-2-行业年度报告图表14：精装房家居部品配套率9图表15：家居行业月度零售额10图表16：家居行业累计零售额10图表17：工装市场橱柜市占率10图表18：工装市场瓷砖市占率10图表19：工装市场地板市占率11图表20：工装市场卫浴市占率11图表21：定制家居企业工装业务占比11图表22：定制家居年初至今涨跌幅11图表23：全球智能手机出货情况12图表24：全球TWS耳机出货

4、量情况12图表25：国内线上TWS销售高速增长12图表26：三星、小米等安卓阵营品牌TWS耳机市占率提升明显13图表27：TWS耳机渗透率将迅猛提升13图表28：上半年卷烟销量增长2%以上14图表29：卷烟行业整体产销率维持101%以上14图表30：烟标行业与卷烟销量高度相关14图表31：国内卷烟消费升级明显14图表32：卷烟单箱销售收入大幅提升15图表33：烟标单品均价上涨15图表34：国内白酒产量近两年出现下滑15图表35：国内高端白酒产量情况（吨）15图表36：国内高端白酒销量情况（吨）15图表37：文具行业规模与增长情况16图表38：K12阶段在校

5、学生人数稳定17图表39：人均文具消费保持小幅提升17图表40：晨光文具学生文具销量17图表41：晨光文具学生文具毛利率17图表42：文具行业竞争格局18图表43：阿里系文具行业竞争格局18图表44：书写工具行业竞争格局18图表45：日本文具行业市占率18图表46：三菱主营产品构成19图表47：三菱内外销收入占比19图表48：办公用品行业市场规模19图表49：办公用品零售额19图表50：中国办公用品市场下游需求格局19图表51：美国办公用品市场下游需求格局19图表52：生活用纸市场规模20-3-行业年度报告图表53：生活用纸消费量2018年小个位数增长2

6、0图表54：生活用纸行业竞争格局20图表55：阿里系生活用纸销售额21图表56：阿里系头部生活用纸品牌市占率21图表57：生活用纸销量与价格呈现负相关22图表58：文化纸毛利率22图表59：包装纸毛利率水平22图表60：造纸板块毛利率水平23图表61：今年下半年造纸板块迎来估值修复23图表62：国内包装纸库存处在相对低位23图表63：国内包装纸需求有所回暖23图表64：国内包装纸价格走势24图表65：我国近年废纸进口量持续下滑24图表66：我国废纸回收率并不高25图表67：我国包装纸原纸进口情况25图表68：国内木浆与国废价格25图表69：国际木浆港口库存

7、量26图表70：国际木浆出运量26图表71：国际浆价走势26图表72：国内浆价走势26图表73：未来几年国际市场新增木浆产能不多27-4-行业年度报告图表1：2020轻工制造行业推荐标的盈利预测与估值19E20E21E19E20E21E帝欧家居22.8487.921.431.832.291613102.5江山欧派50.8241.072.663.364.231915123.3欧派家居99.00415.974.344.925.592320184.7海鸥住工6.0330.540.240.290.352521171.9金牌厨柜60.5040.673.574.02

8、4.511715133.9志邦家居18.4841.271.451.