汽车汽配行业2020年投资策略：行业弱复苏，精选优质赛道

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1、内容目录2019年回顾：行业承压，精选优质赛道零部件7行业概况：全年下滑显著，月度呈现收窄72019投资观点回顾：精选优质赛道零部件公司10行业阶段分析10当前特征：增速下行、保有量增加、产能过剩10未来空间：国内汽车保有量存翻倍空间，销量40%+空间162020年销量预测：需求平稳，基本持平2019年18发展趋势研讨18整车：模块化研发生产，自主合资竞争加剧18零部件：进口替代加速，电动化与智能化转型26投资机会分析38逻辑1：行业集中度提升，具备核心资产的赛道龙头38逻辑2：进口替代加速，优质零部件成长稳健43逻辑3：汽车保有量持续增加，存量市场空间大44逻辑4：电动化与智能化转型

2、升级46分析师承诺50风险提示50证券投资咨询业务的说明50图表目录图1：2014-2019年中国汽车销量及同比7图2：2019年1-10月中国汽车月度销量及同比7图3：2016年-2019年乘用车分月度销量及同比8图4：2016年-2019年轿车分月度销量及同比8图5：2016年-2019年SUV分月度销量及同比8图6：2016年-2019年MPV分月度销量及同比8图7：2017-2019各月经销商库存指数8图8：2017-2019各月经销商库存预警指数8图9：2013-2019年中国商用车销量及同比9图10：2019年中国重卡月度销量及同比9图11：2018-2019年8月纯电动车

3、销量（辆）及同比10图12：2018-2019年8月插电混动车销量（辆）及同比10图13：重点标的星宇股份投资收益10图14：重点标的玲珑轮胎投资收益10图15：中国前十大厂商分别出现不同程度的产能过剩现象11图16：2004-2017年中国汽车保有量及同比11图17：行业发展生命周期11图18：从1931-2016年美国汽车年销量看汽车行业生命周期12图19：1970-2016年日本新车注册量13图20：2000-2017年中国汽车年销量13图21：中国前十大厂商分别出现不同程度的产能过剩现象13图22：2001-2015年国内轿车新增产能及产能利用率13图23：整车企业2009-2

4、019年销售毛利率（%）15图24：整车企业2009-2019年销售净利率（%）15图25：2005-2018年中国汽车集中度CR1015图26：2005-2018年中国汽车集中度CR315图27：2010-2018年我国汽车销量复合增速5.6%16图28：2004-2018年中国汽车保有量及同比16图29：2001年以来汽车零售累计同比及社零累计同比对比16图30：1952年至今中国人口自然增长率17图31：发达国家保有量/销量水平大多在12-15倍区间18图32：MQB平台生产车型一览21图33：大众模块化平台跨越车型级别、种类、品牌21图34：已宣布规划新能源独立平台的中外资品牌

5、比例23图35：重卡月度销量（单位：辆）25图36：重卡月度销量同比增速25图37：重卡销量及同比增速（单位：辆）25图38：客车行业格局（2015年）26图39：客车行业格局（2019年1-10月）26图40：客车行业集中度26图41：丰田TNGA平台27图42：雷诺-日产CMF模块化平台27图43：沃尔沃和吉利联合开发的CMA平台28图44：模块化平台的几种类型28图45：2010-2016年各零部件系统进口金额同比增速与汽车销量同比增速对比29图46：新能源乘用车结构图30图47：新能源乘用车成本拆分30图48：ADAS三大模块32图49：智能汽车上主要的传感器33图50：智能汽

6、车产业链上游感知层相关企业33图51：耐世特电动转向系统EHPS34图52：博世智能刹车系统IBS34图53：2015-2025年中日欧美燃油车油耗限制（L/KM）34图54：乘用车减重能效提升对比35图55：2018年国内汽车轻量化产品细分需求结构35图56：部分整车企业的股价表现37图57：部分整车企业与行业乘用车的年度销量同比增速情况37图58：吉利销量同比增速以及相关产业链营收同比增速关联性38图59：2009-2019年前5个月各国别系中国市场市占率38表1：2018年国内24家车企产能利用率14表2：2000-2014年中国汽车企业个数14表3：2020年汽车销量预测18表

7、4：主流整车企业平台及模块化平台概览20表5：传统车平台改造生产新能源汽车概览22表6：新能源独立平台规划概览23表7：部分合资车型降价幅度24表8：国内豪华车企2019年官降一览24表9：合资车企下移品牌及车型25表10：全球主要车企平台和国内供应商27表11：部分汽车零部件国内外单价对比28表12：汽车零部件分类28表13：传统汽车零部件分类29表14：新能源汽车上消失或受损的零部件30表15：新能源汽车上新增或受益的零部件31表16：国际