通信行业2020年度策略报告：5G、云、万物互联三条主线下的投资机遇

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1、内容目录一、5G、云、万物互联三条主线下的投资机遇6二、2020年5G迎来规模建网，关注运营商资本开支进入新一轮上升期的周期性投资机会和供应链替代升级的结构性投资机会82.1华为产业链的替代升级结构性投资机遇92.1.1路径：“再平衡”与“上升螺旋”92.1.2总量平稳下的结构性替代升级机会1021.3通信设备供应链投资机遇：看好光通信和基站侧核心元器件的国产化机会132.25G规模建网，运营商资本开支进入新上升周期的投资机遇142.2.15G投资看中国，预计投资高峰期在2021-2022年142.2.2主设备商即将告别最困难的2019年，中兴通讯仍是5G最

2、佳投资标的152.2.3传输“补课”，2020年集中规模投入，光通信产业链有望迎来高增长16三、云计算—云厂商资本开支迎拐点，IDC及服务器景气度提升183.1空间大、确定性高，看好中国云计算长期高速发展前景183.2IaaS—大型云厂商资本开支拐点已至，产业链迎新一轮加速发展机遇203.3IDC—一线城市及周边资源稀缺性明显，关注具备资源优势的第三方IDC243.4服务器—行业趋势向上拐点将至，国内龙头崛起机遇来临273.5SaaS—多重因素共振，当前正是布局时点30四、物联网—行业景气度持续高涨，重点关注感知层投资机会334.1连接数快速增长，物联网行业

3、景气度持续334.2物联网处于发展初期，产业链投资机会在感知层334.3应用层面—短期看好智能家居、智慧城市，长期车联网和工业互联价值更高.........................................................................................................................384.3.1智能家居—单品智能到全屋智能解决方案的落地394.3.2智慧城市—安防、交通、共享经济是重点应用场景404.3.3车联网—5GV2X先在商用车启动再到乘用车414.3.4

4、工业互联网—工业自动化与信息化并进，5G+工业物联网成为大趋势42五、重点公司445.1中兴通讯：进入新成长周期，在5G时代有望成为全球通信设备商市场格局再平衡的最大受益者445.2中际旭创：数通回暖、5G发力，可持续增长可期445.3浪潮信息：乘风而起，进击全球第一455.4光环新网：IDC龙头、云计算先锋，双轮驱动业绩高增长465.5宝信软件：高成长确定性的双料龙头465.6金蝶国际：产品及运营力领先，生态逐步走向开放475.7用友网络：3.0战略稳步推进，云服务生态加速构建485.8深信服：中国“威睿”在路上485.9金山办公：迎来“主升”的国产办公软

5、件龙头49-2-通信行业年度策略报告5.1恒生电子：崛起中的新金融科技巨头505.2移远通信：全球模组龙头，受益物联网大颗粒场景爆发的红利50六、风险提示51图表目录图表1：产业发展三阶段曲线6图表2：5G主题下的三波投资机遇8图表3：2018年华为92家核心供应商所在国家/地区分布9图表4：华为供应链核心器件对外依赖情况梳理9图表5：华为与供应链公司形成价值共创上升螺旋，共同打造领先智能商业生态圈10图表6：全球5GSEP（标准必要专利）排名11图表7：5G标准技术贡献排名11图表8：华为禁运长期存在假设下，通信设备商无线市场份额预测（%）11图表9：5

6、G上游相关高端元器件自主化程度仍然偏低，“去A化”任重道远12图表10：硅光产品核心专利分布，美国专利~70%，中国专利~10%12图表11：光收发模块和芯片国产化率（2017）13图表12：高端光电芯片国产化率和研发进展13图表13：5G基站市场规模预测和华为市场份额预测13图表14：三大运营商2019-2021年资本开支测算14图表15：2021年中兴通讯运营商业务收入预测16图表16：三大运营商历史资本开支结构和预测16图表17：2019全球光器件厂商排名17图表18：各项指标显示全球光纤光缆市场仍在探底17图表19：2018年中美公有云市场全球占比对

7、比18图表20：2018年中美GDP总量全球占比对比18图表21：云计算已被主要国家纳入国家级发展战略18图表22：企业认为实现数字化转型的必要条件（前四）18图表23：2018年中国云计算产业行业结构19图表24：2019-2023年中国政府和大型企业上云率预测19图表25：全球公有云市场规模及增速（2017-2022）19图表26：中国公有云市场规模及增速（2017-2022）19图表27：全球IaaS市场Top5份额显著提升20图表28：中国IaaS市场Top5份额显著提升20图表29：近三年Gartner全球IaaS魔力象限变化反映出IaaS行业趋于

8、成熟20图表30：全球公有云市场结构以SaaS为主（